日本養老基金持有4000億美元資產首次聘請首席投資官——彭博社

Nao Sano

2025-06-10

日本養老基金正試圖通過一項許多基金從未嘗試過的方式——設立首席投資官職位，在波動市場中提升回報率。

其中，旨在扶持中小企業的日本中小企業基盤整備機構於今年四月設立了相當於首席投資官的職位。該機構將這一職位授予了曾參與設計全球最大養老基金管理機構——日本政府養老金投資基金資產配置的山下隆志。

在名為"日本中小企業"的該機構中，山下將負責管理12萬億日元（約合830億美元）與中小企業援助基金相關的資產。

另有兩家公共部門基金也設立了首席投資官或類似職位，這三位高管共同管理的投資資產合計超過4000億美元。這些任命源於日本政府2023年8月宣佈的資產所有者投資"原則"，旨在改善風險管理並促成更有效的市場交易。

“這些首席投資官的任命表明人們日益認識到提升投資能力的必要性，“研究銀行與企業融資等課題的東洋大學教授野崎博成表示，“關鍵在於任命具有深厚投資專長的人士，而非將此角色交給傳統的行政管理人員。“他補充説，這些高管應被賦予投資決策的廣泛自主權。

十年間債券類資產從43%降至26%

來源：彭博社

野崎指出，迄今為止日本養老基金的投資決策很大程度上由缺乏金融市場交易經驗的高級行政人員負責。

在央行加息預期、特朗普關税政策及市場談判引發動盪的持續波動下，日本養老金改革迫在眉睫。該國正努力追趕其他發達經濟體步伐——海外主要養老基金早在1990年代就開始設立首席投資官以提升投資水平。

作為日本基金中的先行者，GPIF十年前便設立了CIO職位。在其主導下，該基金逐步降低對國內債券的過度集中配置。截至2025年3月的第四財季，GPIF自2001財年以來的累計投資收益突破164萬億日元，年化回報率達4.4%。

這與其他基金形成鮮明對比：根據文件顯示，中小企業支援日本基金過去十年平均年回報僅約2%，其80%現金配置於自主管理的國內債券。該基金官員表示，在山下治世的領導下正重新評估基礎投資組合。

與此同時，另外兩個分別代表國家和地方政府僱員的長名稱基金也任命了首席投資官。

在國家公務員共濟組合聯合會（簡稱KKR，管理約10萬億日元資產）中，此前擔任基金管理負責人、更早任職於DBJ資產管理公司的小西昭博獲任該職位。

管理36萬億日元資產的地方公務員養老基金協會（簡稱地公連）也通過雙重任命加強了監管，設立了相當於首席投資官的職位和獨立風險官。曾在三井住友信託前身機構工作、自2020年起擔任該協會投資團隊成員的森下達哉被選任類似首席投資官的職位。

地公連與KKR已與GPIF共同開發了目標配置模型，國內外股票和債券各佔25%。其首席投資官現負責在嚴格的風險控制措施下實現收益最大化。

日本央行數據顯示，截至2024年12月，日本公共及企業養老基金資產總額達513萬億日元，相當於印度全年經濟總量。目前GPIF、KKR等公共部門機構率先設立了首席投資官職位，但私營企業行動較為遲緩。

日本內閣府數據顯示，截至5月底已有14家公共養老金和140家企業年金採納政府投資原則，這是邁向更積極資金配置的第一步。但由於日本基金行業缺乏統一職稱體系，難以估算現有CIO數量，市場人士認為當前人數有限。

NLI研究所研究員梅內俊樹指出，雖然CIO主導的機構仍需遵循基本投資組合準則，但在該框架下"投資執行力的差異將隨時間推移導致業績分化”。