以色列-伊朗：長期對戰爭風險麻木的石油市場面臨焦慮週末——彭博社
Jack Farchy, Archie Hunter, Jack Wittels
2018年，一艘油輪正準備在伊朗阿巴斯港向出口市場運輸原油。
攝影師：阿里·穆罕默迪/彭博社過去兩年中東緊張局勢不斷升級，這讓石油交易商學會了從容面對石油供應中斷的風險。
一連串的頭條新聞喚起了人們對20世紀70年代政治動盪和油價飆升的記憶——然而，即使油價上漲，也總是短暫的。去年4月和10月，當伊朗和以色列互相發射導彈時，中東石油仍不受影響地繼續流向全球市場。
如今，以色列的最新襲擊正在考驗石油交易商的淡定態度。到目前為止，供應尚未受到影響，但這些襲擊已經動搖了市場。今年大部分時間裏，市場一直籠罩在供應過剩的擔憂中，導致價格下跌。歐佩克+迅速取消減產，從巴西到圭亞那等地的產量也在增加，而唐納德·特朗普總統的貿易戰威脅着需求。
儘管許多人認為石油市場最終可能毫髮無損，但伊朗將如何回應、以色列是否會發動進一步襲擊以及美國將如何反應的廣泛不確定性，迫使交易商為各種可能的結果定價。
距離交易周結束僅剩數小時，敢於冒險在週末前做空的人寥寥無幾。週五早盤，布倫特原油期貨一度飆升13%，最終收漲約7%，報每桶74美元。
“當戰爭爆發時，沒人會在週末持有任何空頭頭寸，“能源貿易公司AB Commodities首席執行官安德烈亞斯·拉斯卡託斯表示，“儘管基本面未變，但你不能在週末與頭條新聞對抗。”
週五凌晨以色列導彈首次襲擊伊朗後，交易員和分析師立即開始推演局勢升級或緩和的可能情景。拉斯卡託斯稱其歐洲團隊的交易員在凌晨4:30至5:00就已到崗。
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高盛集團分析師將未來數月油價預測上調2-3美元/桶，同時列出多種情景：最悲觀情況下油價可能突破100美元/桶，而最看跌情境中明年或跌破50美元。
“中東局勢可能進一步惡化，意味着我們價格預測的短期風險現已偏向上行，“包括達安·斯特魯伊文在內的分析師寫道。但他們仍維持油價將在今年第四季度跌破60美元的預測。
價外看漲期權交易激增表明，許多投資者正尋求對沖價格飆升風險。交易最活躍的期權包括6月25日前油價突破85美元/桶時生效的看漲合約；WTI看漲期權相對於看跌期權的價格指標飆升至2022年3月俄羅斯全面入侵烏克蘭擾亂市場以來的最高水平。
石油市場最令人擔憂的可能性是霍爾木茲海峽航運中斷，全球約五分之一的石油供應需經此通道。多數分析師認為這種情況不太可能發生。
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加拿大皇家銀行資本市場全球大宗商品策略主管、前中情局分析師Helima Croft表示：“據我們瞭解，鑑於美國第五艦隊駐守巴林，伊朗長期封鎖海峽將極其困難。”
儘管如此，即便可能性很小，任何中斷風險的增加都足以推高油價。
諮詢公司FGE NexantECA在報告中指出：“霍爾木茲海峽關閉的可能性是一個巨大的二元事件，這使得供需平衡預測極具挑戰性。我們接觸的大多數市場參與者並不預期海峽會被封鎖，因為後果實在太嚴重。”
以色列襲擊伊朗後油價上漲
布倫特原油收盤價與近期中東衝突關鍵事件時間軸
數據來源：彭博社
注：若事件發生在油市休市日，圖表標註為最近的下一個交易日。
其他令石油交易商擔憂的情形包括：伊朗石油設施可能遭襲（儘管以色列迄今避免此類行動），或德黑蘭若通過加速核計劃回應襲擊，可能導致對伊制裁升級。
至少目前，大多數交易員正透過近期歷史的視角審視當前事件。
“過去十年間，此類事件往往呈現’逢高拋售’態勢。局勢並未升級，實際衝擊總比恐慌預期温和，”休斯頓能源投資銀行Pickering Energy Partners LP首席投資官丹·皮克林在X平台發文指出。
軍事打擊甚至可能利空油價。特朗普週五警告伊朗要麼達成協議，要麼面臨"更猛烈"攻擊。若德黑蘭接受提議，核協議或將導致制裁放鬆，伊朗出口可能隨之增加。
FGE NexantECA表示交易員"正參考近期價格走勢，開始將事件視為賣出契機”，但"鑑於未來數週緊張局勢可能升級的風險/預期，目前建立空頭頭寸難度較大”。
即便供應中斷，OPEC+成員國沙特和阿聯酋擁有可觀閒置產能，可隨時投放市場平抑油價。
AB Commodities分析師拉斯卡託斯稱：“逆勢操作需要極大勇氣，但我們認為這輪漲勢難以持久。就目前形勢而言，供需基本面並未發生根本改變。”