高盛取消SPAC禁令 空白支票公司捲土重來——彭博社
Sridhar Natarajan, Todd Gillespie
紐約高盛集團總部大樓。
攝影師:Jeenah Moon/Bloomberg高盛集團在因監管趨緊而自我設限、暫停承接空白支票公司業務三年後,正重新涉足SPAC市場。
據知情人士透露,這家投行已重新開放為特殊目的收購公司承銷新交易。其中一位要求匿名討論內部事務的人士表示,高盛將逐案評估潛在交易,並可能限制合作發起人範圍。
這一決定標誌着與2022年立場的逆轉——當時該行終止了與多數已上市SPAC的合作,並停止參與美國新SPAC發行業務。SPAC通常在上市後仍需與顧問合作完成與目標公司的合併(即去SPAC化交易)。
SPAC在疫情後市場狂熱期曾風靡華爾街。空白支票公司以吸引投資者蜂擁而入獲取暴利為誘餌,網羅了金融家、政要和明星參與。但隨着市場惡化,監管收緊及通過SPAC合併上市的企業股價暴跌,這種繁榮戛然而止。
興趣的重新燃起源於近幾個月的一波活動,顯示出市場對該產品的需求增加,部分原因是對沖基金等專門投資SPAC的投資者希望將資金投入空白支票公司。如果投資者不希望參與最終的合併交易,這些股份可以帶息贖回。傳統首次公開募股市場復甦相對緩慢,也為SPAC的反彈增添了動力。
高盛的一位發言人拒絕置評。
交易量上升
自2025年初以來,空白支票行業一直很活躍,交易量有望達到四年來的最高水平。根據彭博彙編的數據,今年迄今,SPAC的首次公開募股已籌集了112億美元,而去年同期僅為18億美元。
這仍遠低於2021年創下的峯值,當時高盛是第二大承銷商。
2022年,當高盛退出大部分SPAC業務時,該行的一位發言人表示,這是為了應對不斷變化的監管環境,並補充説,如果美國證券交易委員會的指導方針有所放鬆,它可能會改變方向。這些變化包括讓承銷商在失敗交易中承擔更大的責任風險。
兩年後,美國證券交易委員會採納了該計劃,以加強對SPAC的監管,強制要求更多披露,並努力打擊利益衝突。這些規定部分旨在解決人們的擔憂,即這些上市繞過了對傳統IPO更嚴格的要求,使散户投資者面臨更高的風險。
特朗普政府預計還將放寬拜登政府時期採納的、其認為阻礙資本形成的監管規定。
如今,緩慢推進的IPO市場為SPAC注入了新生機,使得那些獨立上市困難的企業有望通過併購交易實現上市。
但新成立SPAC的平均募資規模較狂熱時期已顯著下降。儘管新上市SPAC數量回升,但市場並未相應湧現更多優質併購標的。許多投資者選擇行使股份兑現金的期權,而非參與多項擬議交易。
高盛等銀行通過解除自發實施的SPAC業務禁令,可開闢新的收入來源以彌補IPO低迷——若能促成更大規模交易上市,這一策略將尤為見效。