高盛取消SPAC禁令 空白支票公司捲土重來——彭博社

紐約高盛集團總部大樓。

攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg高盛集團在因監管趨緊而自我設限、暫停承接空白支票公司業務三年後，正重新涉足SPAC市場。

據知情人士透露，這家投行已重新開放為特殊目的收購公司承銷新交易。其中一位要求匿名討論內部事務的人士表示，高盛將逐案評估潛在交易，並可能限制合作發起人範圍。

這一決定標誌着與2022年立場的逆轉——當時該行終止了與多數已上市SPAC的合作，並停止參與美國新SPAC發行業務。SPAC通常在上市後仍需與顧問合作完成與目標公司的合併（即去SPAC化交易）。

SPAC在疫情後市場狂熱期曾風靡華爾街。空白支票公司以吸引投資者蜂擁而入獲取暴利為誘餌，網羅了金融家、政要和明星參與。但隨着市場惡化，監管收緊及通過SPAC合併上市的企業股價暴跌，這種繁榮戛然而止。

興趣的重新燃起源於近幾個月的一波活動，顯示出市場對該產品的需求增加，部分原因是對沖基金等專門投資SPAC的投資者希望將資金投入空白支票公司。如果投資者不希望參與最終的合併交易，這些股份可以帶息贖回。傳統首次公開募股市場復甦相對緩慢，也為SPAC的反彈增添了動力。

高盛的一位發言人拒絕置評。

交易量上升

自2025年初以來，空白支票行業一直很活躍，交易量有望達到四年來的最高水平。根據彭博彙編的數據，今年迄今，SPAC的首次公開募股已籌集了112億美元，而去年同期僅為18億美元。

這仍遠低於2021年創下的峯值，當時高盛是第二大承銷商。

2022年，當高盛退出大部分SPAC業務時，該行的一位發言人表示，這是為了應對不斷變化的監管環境，並補充説，如果美國證券交易委員會的指導方針有所放鬆，它可能會改變方向。這些變化包括讓承銷商在失敗交易中承擔更大的責任風險。

兩年後，美國證券交易委員會採納了該計劃，以加強對SPAC的監管，強制要求更多披露，並努力打擊利益衝突。這些規定部分旨在解決人們的擔憂，即這些上市繞過了對傳統IPO更嚴格的要求，使散户投資者面臨更高的風險。

特朗普政府預計還將放寬拜登政府時期採納的、其認為阻礙資本形成的監管規定。

如今，緩慢推進的IPO市場為SPAC注入了新生機，使得那些獨立上市困難的企業有望通過併購交易實現上市。

但新成立SPAC的平均募資規模較狂熱時期已顯著下降。儘管新上市SPAC數量回升，但市場並未相應湧現更多優質併購標的。許多投資者選擇行使股份兑現金的期權，而非參與多項擬議交易。

高盛等銀行通過解除自發實施的SPAC業務禁令，可開闢新的收入來源以彌補IPO低迷——若能促成更大規模交易上市，這一策略將尤為見效。