華爾街擔憂鷹派美聯儲將引發股市拋售——彭博社

如今股市似乎對諸多風險都處變不驚，無論是中東戰事、貿易緊張還是增長放緩。但華爾街最大的擔憂今日降臨——美聯儲會議結束，主席傑羅姆·鮑威爾將闡釋央行政策前景。

在連續三次按兵不動後，市場普遍預期本次會議不會降息。但通過展現官員們對聯邦基金利率走向預測的"點陣圖"，以及鮑威爾會後的新聞發佈會，交易員希望能更清晰地把握政策制定者的思路。

華爾街期待美聯儲釋放秋季降息信號，目前互換合約交易顯示9月降息概率約為56%。市場擔憂若鮑威爾釋放鷹派信號，可能引發股價從歷史高位附近跳水。

“若鮑威爾暗示美聯儲在降息前將繼續’觀望’，市場將作出負面反應，股市很可能遭拋售。“Triple D Trading市場結構主管兼自營交易員丹尼斯·迪克表示，“他的措辭至關重要。貿易戰、地緣政治、經濟增長存在諸多不確定性。任何降息信號都將點燃漲勢。”

2025年股市波瀾起伏。標普500指數年內上漲1.7%，距歷史高點不到3%。4月特朗普總統宣佈全面關税政策後，該指數幾乎跌入熊市，但一週後他推遲大部分徵税計劃，股指隨即反彈。

過去五週，標普500指數呈現橫盤走勢，自5月20日以來僅上漲0.7%。即便是以色列與伊朗的衝突也未能真正撼動市場，自上週四以色列發動空襲以來，標普500指數僅下跌1%，同期油價飆升至1月以來最高點。但與此同時，全球貿易樂觀情緒、韌性十足的通脹數據和企業穩健盈利已基本被市場消化，股市缺乏進一步上漲動力。

克魯顧問公司首席投資官塞斯·梅里爾表示：“若中東衝突升級為全面戰爭導致油價持續攀升，今夏通脹壓力加劇將令股市舉步維艱。“鑑於公用事業和房地產等債券替代股對利率前景的敏感性，他預計這類股票今日將更容易出現波動。

鷹派恐慌

這正是投資者將仔細研讀經濟預測摘要（即點陣圖正式名稱）並逐句解析鮑威爾講話的原因。美聯儲聲明定於華盛頓時間下午2點發布，鮑威爾新聞發佈會將在30分鐘後舉行。

華爾街普遍預期美聯儲將採取鷹派立場。

彭博智庫首席美國經濟學家安娜·王認為，由於特朗普政府貿易、税收及監管政策帶來的不確定性，央行"不會退縮”。美國銀行利率策略主管馬克·卡巴納週一在客户報告中指出，其團隊認為美聯儲將"從容保持觀望模式”，2025年僅計劃降息一次。摩根大通全球市場情報主管安德魯·泰勒則認為市場出現回調的可能性升高，這將創造逢低買入機會。

財富諮詢集團首席投資官吉姆·沃登等其他資管人士主張，鮑威爾應將政策重心重新轉向美聯儲雙重使命中的就業目標。

事實上，自去年12月美聯儲降息後，通脹壓力已有所改善——美國消費者價格指數5月漲幅連續第四個月低於預期。但當前經濟其他領域在關税影響下顯露疲態：5月零售銷售驟降，服務業與製造業活動收縮，私營部門就業增長放緩。

“若鮑威爾承認勞動力市場疲軟同時通脹降温，這對股市將是買入信號，意味着他可能考慮年內降息，“沃登表示，“但若他全盤否定這種可能性，甚至暗示全年不再降息，市場將陷入恐慌。交易員會質疑’他掌握了什麼我們不知道的信息？他預計下半年通脹會反彈嗎？'”

押注平靜

根據Piper Sandler & Co.彙編的數據，這使得專業交易員押注美聯儲決議日將比往常平靜，標普500指數預計將向任一方向波動1%。這是自1月以來美聯儲決議日前最小的隱含波動幅度，略低於過去18個月1.1%的平均實際波動率。

儘管如此，華爾街專業人士認為若市場因鷹派言論下跌將存在上行機會。Triple D Trading的迪克正利用任何拋售機會大舉買入與人工智能熱潮相關的熱門科技股。而財富諮詢公司的沃登則計劃購入更便宜的大型科技股，如博通公司和美滿電子科技公司，不過若美聯儲主席新聞發佈會後市場波動過大，他將等待局勢明朗。

鮑威爾多次將經濟描述為"穩健”。但美國5月就業增長放緩，私營部門薪資增速亦下降。然而股市對此全然無視，因經濟學家和賣方策略師降低了交易員最擔憂的情形——滯脹——被貿易戰重新點燃的概率。

關鍵在於當前有太多未知因素：美聯儲利率路徑、盈利增長、白宮政策實施及其對美國企業的影響。因此幾乎任何對現狀的解讀都具有合理性。

哈里斯金融集團管理合夥人傑米·考克斯逆勢而行，押注鮑威爾可能在7月就為降息打開大門。

“市場對降息時間的定價完全錯誤，認為要等到9月之後更晚才會降息，“考克斯表示。他計劃若週三市場出現拋售或反彈，將大舉買入美國科技股。“我希望聽到他説’通脹數據好於預期’，這對我來説意味着他們並不那麼擔心滯脹。”