日本計劃大幅削減長期債券發行規模為高風險銷售做準備——彭博社

Mia Glass, Erica Yokoyama

2025-06-23

日本富士山與東京新宿天際線。

攝影師：太田清/Bloomberg日本超長期國債發行規模超預期削減，有望在本週債券拍賣前緩解收益率上行壓力，此次拍賣可能重燃債市動盪。

鑑於美國週末對伊朗核設施發動襲擊，財務省此舉也可能因禍得福。軍事行動升級將通過推高油價和通脹加劇超長期收益率風險，儘管週一投資者尋求避險的即時反應使債券走勢相反。

雖然中東衝突將使市場形勢複雜化，但東京利率策略師最初認為，明年3月前削減20年、30年和40年期國債總計3.2萬億日元（220億美元）發行量的計劃，有助於穩定這一關鍵領域的交易。該調整方案由官員在上週五與一級交易商會議期間提出。

“財務省提前公佈修訂計劃，是為防範6月24日20年期國債流標風險，避免5月市場波動重演，”瑞穗證券首席策略師大森昌樹在消息公佈後表示，“基於這些調整，超長期國債拍賣有望重獲穩定性。”

最新計劃顯示，20年期國債的削減規模是彭博社及其他媒體此前看到的草案建議值的兩倍。上月該期限債券的拍賣遇冷，導致日本超長期國債收益率飆升，並波及全球市場。

儘管財務省通過調整發行規模可能產生積極影響，但仍無法化解日本面臨的挑戰——消費者價格正以數年來最快速度上漲，而今年夏季的大選可能促使政府加大支出。

週五公佈的調整方案還通過提高短期債券發行量，將部分問題轉嫁而非徹底解決。

野村證券利率策略總監巖下真理週五表示：“超長期債券流動性下降和波動性高企能否改善，取決於接下來20年和30年期國債拍賣是否獲得強勁需求。“但她同時指出，20年期債券的額外削減"對債市是利好”。

30年期國債拍賣定於7月3日進行。

三井住友信託資產管理公司高級策略師稻留克俊表示，財務省如此激進地削減20年期而非同樣存在供需問題的30年期債券令人費解。他週五稱，30年期債券的削減幅度仍有進一步擴大的可能性。

此次發行計劃的調整是政策制定者上週為應對日本債券市場新挑戰而採取的第二個舉措。

日本央行本週早些時候表示，為維護市場穩定，將從明年開始放緩退出債券市場的步伐。

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日本財務省官員週五向記者表示，該計劃很可能在週一或週二獲得正式批准。

關於債券回購，該官員表示部分市場參與者要求購買超長期債券，但也有人認為回購會損害市場自主性。財務省暫未實施回購計劃，短期內也難以推行。

債券發行調整的更多細節：