英國政府治理再度顯露脆弱跡象——彭博社

John Stepek

英國首相基爾·斯塔默與財政大臣瑞秋·裏夫斯。壓力正在逼近。

攝影師：托爾加·阿克門/EPA 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每個工作日，我將解讀市場與經濟領域的重大事件，並闡釋其對您財務狀況的影響。*

英國政府的又一次政策轉向

佔用您午餐時間一分鐘——這是最後一次請求——請協助我們填寫這份問卷。無論欣喜若狂還是深感沮喪，我們都希望瞭解您過去一年個人財務狀況的變化。

完成了嗎？好的，現在讓我們關注可能影響英國居民財務狀況的新動態。

幾天前，我曾指出英國聯合政府正走向分裂。使用"聯合政府"一詞，特別是面向非英國讀者，是想説明：儘管工黨在大選中取得壓倒性勝利，但其內部存在嚴重分歧，這導致某些政策難以推進。

目前事態似乎已發展到緊要關頭。首相基爾·斯塔默在殘障福利改革上作出讓步，該改革原計劃到2030年每年為國家節省50億英鎊。

新規將僅適用於新申請者。這引發了新的質疑與批評（例如若現行規則對現有申領者不公，又何以對新申領者公平？），但現有報道表明此舉足以爭取足夠多的反對派支持，幫助政府避免週二遭遇重大挫敗（但並非萬無一失）。

有充分理由認為這些改革缺乏周密考量。若採取更審慎的態度，對現狀進行更細緻的評估，或許能找到既能節省同等（或更多）資金，又不必削減真正需要者福利的方案。

這似乎是財政大臣雷切爾·裏維斯去年預算案"欲速則不達"式削減策略的副作用。目前事態發展未如其所願，不僅導致本次政策逆轉，還引發冬季燃料補貼的先前反轉，很可能還將導致非定居者税收政策的調整。

這給政府帶來多重難題。首先，作出這些"艱難"決策本是為遵守裏維斯自設的財政規則。財政大臣認為必須採取這些措施，以避免2022年10月"利茲·特拉斯式"災難重演。

殘疾福利改革原本預計到2030年節省約50億英鎊。在政府年度支出中不算鉅額，但已超過股票印花税等單項年税收規模，對於"220億英鎊財政黑洞"而言更非小數。

新調整方案將大幅縮減節支效果。決議基金會智庫的露絲·柯蒂斯估算，實際節支不足原計劃半數。

這引出了第二個問題——政治權威危機。斯塔默和裏夫斯耗費大量政治資本才推動這些改革通過後座議員質疑，如今卻在冬季燃料補貼（迫於選民壓力）和殘疾津貼（迫於黨內議員反對）兩項政策上被迫轉向。

簡言之，他們的"政治信用賬户"已出現赤字，未來推行艱難決策將舉步維艱。後座議員們要求取消二孩福利上限等訴求，政府也將難以回絕。

資金缺口如何填補？

由此衍生第三個難題。若要維持財政規則（若裏夫斯希望保住財相之位，這已是不可退讓的底線），政府必須設法填補當前及未來政策調整造成的資金缺口。

正如財政研究所所長保羅·約翰遜在X平台指出，政策反轉與黨內反叛暴露出政府無力削減開支。在財政空間耗盡的情況下，“税收將成為唯一可調節的手段”。

但這也不容易。就税收佔GDP的百分比而言，英國的税負已經達到了戰後的最高水平。因此，實際上還能提高多少存在疑問，特別是如果還希望獲得選民支持的話。

（你可以説與其他國家相比仍然相對較低，但由於其他國家在高等教育和養老金資助方式上的差異，這種比較變得有些複雜——這是我希望在未來的信件中再討論的一個有趣話題）。

經典的讓-巴蒂斯特·科爾貝爾名言是：“徵税的藝術在於拔鵝毛時，既要拔下儘可能多的羽毛，又要讓鵝的叫聲儘可能小。”但我們已經過了那個階段。現在面對的是一隻禿毛、憤怒的鵝，無論你拔哪根羽毛，都得做好被啄手指的準備。

例如，如果你現在真的想籌集大量資金——而且如果我們現在無法削減英國的支出，那麼我們就必須這麼做——那麼僅僅靠“壓榨”富人是做不到的。正如我的同事梅林指出的，你需要擴大税基——或許可以通過削減個人免税額，或提高基本所得税率來實現。

（順便説一句，這就是為什麼民粹主義政黨英國改革黨承諾將個人免税額提高到2萬英鎊，使收入低於這一水平的人無需納税，這一承諾極不可能實現的原因）。

這些確實是艱難的選擇。它們不會輕易被接受。但隨着秋季預算日的臨近，英國國債市場的狀況將在投資者心中佔據越來越重要的位置。

這並不是説“債券義勇軍”會突然手持棒球棍現身，或採取任何如此正式的行動。但如果裏夫斯無法讓她的政策奏效，我們回到英國被視為無法治理的狀態，那麼壓力將繼續累積，厄運循環的風險——或許另一個“特拉斯時刻”——將會增加。

將任何反饋發送至[email protected]，我將刊登最佳內容。或把問題發送至[email protected]。

今晨閲讀

沃倫·巴菲特請靠邊站，價值投資者們有了新偶像。或許吧。攝影師：Ken Cedeno/UPI### 午間市場動態

縱觀整體市場——富時100指數上漲0.5%至8,790點左右；富時250指數上漲1.0%至21,680點。英國10年期國債收益率報4.48%，日內上漲，而德國（2.57%）和法國（3.26%）同期國債收益率亦小幅攀升。

黃金下跌1.6%至每盎司3,270美元，原油（布倫特）上漲約0.6%至每桶68.10美元。比特幣下跌0.8%至107,000美元/枚，以太坊持平於2,450美元。英鎊兑美元微升0.1%至1.374美元，兑歐元下跌0.2%至1.171歐元。

關注*《英國今日市場》*獲取影響市場的最新資訊與分析。

今日語錄

“我們向政府傳遞的信息非常明確：不要再對企業徵税。增税將拖累經濟、阻礙企業發展，從而形成惡性循環。”

謝文·哈維蘭

英國商會總幹事

這位英國商業遊説團體負責人在昨日接受彭博社採訪時闡述了她對政治前景的期望。### 數據聚焦…IPO成功案例

臨行前

訂閲彭博英國每日早間市場通訊，《倫敦快訊》*。每天早晨，您只需這一份簡報即可掌握影響英國市場的最重要動態。*每日直達您的收件箱。

下週需關注的主要事件包括：

  • 經濟數據方面，英國將密集發佈房價相關數據：英國抵押貸款批准數與全英房屋抵押貸款協會最新英國房價報告將同時出爐。此外還將公佈英國一季度GDP終值。其他地區方面，市場將密切關注最新美國非農就業數據。歐元區通脹數據、**日本商業景氣指數（短觀調查）**等指標也將陸續發佈。
  • 企業財報方面較為清淡，預計發佈財報的公司包括：農業供應商Wynnstay集團（1）、金融科技基金Augmentum Fintech（1）、超市巨頭森寶利（1）、專業資產管理公司Mercia資產管理公司（1）、在線分類門户運營商波羅的海分類集團（3）、電器零售商Currys（3），以及鐘錶專營商**瑞士腕錶集團（3）**等。

若您尚未訂閲《梅倫談錢》播客，我強烈推薦您立即訂閲。 蘋果用户可在此訂閲 ；安卓用户可選擇 Spotify 或任意您喜歡的播客應用。

若想獲取最新財經評論與偶爾的幽默調侃，請在X/推特關注我。

更多彭博精選

喜歡《金錢蒸餾》？這些通訊同樣精彩：

  • 《每日市場》追蹤股票、債券、外匯及大宗商品動態
  • 《奇談》探索金融、市場與經濟領域最有趣的話題
  • 《倫敦快訊》晨間會議前的必備簡報
  • 《解讀》聚焦英國重要事件的深度分析
  • 《梅倫談錢》從微觀到宏觀的財富與投資洞見

您還可獨家瀏覽其他訂閲者專享通訊。點擊此處查看全部通訊，充分發掘您的彭博訂閲價值。