Labubu與DeepSeek勇闖中國資本主義的冰冷算計——彭博社

北京泡泡瑪特主題樂園Pop Land裏的Labubu玩偶。

攝影師：Pedro Pardo/AFP

這裏是《彭博觀點今日》，一個展示彭博社觀點的戲劇玩偶屋。 點擊此處訂閲 。

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你也被Labubu洗腦了嗎？

數月來我一直刻意迴避全球Labubu熱潮，即便目睹這些醜陋玩偶頻繁出現在網紅們混亂的社交媒體動態中。但眼光犀利的任淑莉現已關注到這款玩具的巨大流行度和盈利能力——而正是這種成功暴露了其北京製造商泡泡瑪特國際集團有限公司商業模式的軟肋。

新接觸Labubu的讀者須知：這些長着兔耳、略帶人形的玩偶既有呆萌大眼，又露出獠牙邪笑。由香港出生、旅居比利時的藝術家龍家升設計，Labubu靈感源自北歐傳説，散發着鬥牛犬般的魅力（或如奈良美智筆下邪童的倔強吸引力）。這種動物磁力吸引了金·卡戴珊、蕾哈娜和杜阿·利帕等明星——更將泡泡瑪特市值推至430億美元，遠超三麗鷗（Hello Kitty所有者）和美泰（芭比母公司）總和。

拉布布的崛起

泡泡瑪特市值已達Hello Kitty和芭比品牌持有者的兩倍

來源：彭博社

這吸引了模仿者（如哇庫庫和拉夫夫）。但書立指出，核心問題在於二級市場產生的鉅額利潤——泡泡瑪特無法直接獲取這部分收益。原價零售時，單個玩偶僅售15至30美元。但想以這個價格買到可不容易。一款獨一無二的1.2米高拉布布拍賣價達15萬美元。而一套普通款拉布布盲盒——採用隨機發售形式，買家無法預知顏色和主題——在法瑞爾·威廉姆斯創立的線上拍賣平台Joopiter上總成交額突破30萬美元。“目前，“書立表示，“泡泡瑪特最大的難題是測算拉布布銷量中有多少流向了轉售商。“公司嘗試過預售拍賣，但若過度干預可能損害賦予拉布布轉售價值的二級市場。（懷舊觀眾或許會聯想到《星際迷航》原版劇集中的某集。）

彭博社觀點專欄小羅伯特·肯尼迪的核心圈層與他本人同樣危險任期限制無法解決國會根本問題MAGA並非讓利潤再次偉大僱主黃金時代即將終結對於中國高度競爭的人工智能行業而言，當前市場同樣令人困惑——本土企業正在大陸市場展開殘酷的霸主爭奪戰。凱瑟琳·索貝克指出：“中國AI公司面臨的最大風險或許不是華盛頓的芯片禁令等外部因素，而是彼此間的內耗。“她表示，深度求索公司開源的低成本推理模型"只是掀起了新一輪的瘋狂競賽”。更令人不安的是，凱瑟琳補充道：“根據對截至4月的政府備案數據分析，中國境內運營的生成式AI工具超過3700個，網信部門每月批准約250至300個新產品。但並非所有企業都能存活。”

勝者為王（你懂的）

馬克斯·黑斯廷斯撰文稱，本週北約海牙峯會對美國總統的接待堪稱馬基雅維利式諂媚的教科書案例。“那些曾好奇羅馬皇帝統治下生活如何的國家元首們，如今有了切身體驗。當他們竭力與地球上最有權勢的人打交道時，不得不卑躬屈膝、曲意逢迎，在內心反對時仍要表示贊同。“北約秘書長馬克·呂特稱讚訪客在伊朗採取的"果斷行動”。但馬克斯表示：“除了主賓本人，在場無人相信他關於美以轟炸令伊朗’倒退數十年’的説辭。但他們保持沉默，並將繼續沉默，唯恐激起他那極易被觸發的怒火。”

儘管對這種行為感到厭惡，馬克斯並不反對它：‘不管喜歡與否，特朗普顯然是地球上最富有國家無可爭議的主宰者。‘他悲哀地總結道：‘我們中的許多人感到悲哀，我們已經萎縮到必須做出這種姿態的地步。但就像特朗普不尊重他人一樣，我想我們其他人也必須犧牲我們的自尊來迎合他。如果這有助於拯救烏克蘭，那將是值得的。’

説明性圖表

‘有很多討論關於印度6億強大的勞動力如何在中美貿易和技術爭端中給予它獨特的優勢。但要成為世界下一個工廠，這個人口最多的國家需要一個強大的國內投資衝動。數據沒有顯示任何證據表明這一點。…印度新央行行長桑傑·馬爾霍特拉已經竭盡全力解決這個基本上是動物精神昏迷的問題。…但是，當瓶頸不是信貸供應而是需求時，資金將如何流入創造新資產的項目？’ — 安迪·慕克吉在’印度的銀行願意貸款。大亨們會借嗎？’

印度企業不借款

自10年前的不良貸款危機以來，項目融資需求已經消退

來源：印度儲備銀行

‘隨着特殊目的收購公司新上市激增，人們不禁擔心華爾街的記憶力有多麼驚人地短暫。這些現金殼在2020-2022年經歷了驚人的繁榮和破產，因為不切實際的估值和零售投資者對那些幾乎沒有或沒有收入的公司熱情最終以破產、股東訴訟和財務上痛苦的清算告終。現在，這個備受詬病的資產類別又開始了競賽。…然而，SPACs可能仍然存在激勵不匹配；內部人士可以在其他人不賺錢的時候賺錢，而找不到交易則有資本損失的風險。此外，這些投資工具越來越多地尋求與加密公司合併。’ — 克里斯·布萊恩特在’SPACs又回來了。這次會出什麼問題？’

SPAC發行量創上輪熱潮結束以來新高

本季度美國SPAC融資額已突破80億美元

數據來源：彭博社

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白宮正在重新擁抱巴基斯坦。——米希爾·夏爾馬

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驅逐政策解決不了美國移民問題。——社論委員會

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私募股權已非英國併購市場霸主。——克里斯·休斯

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城市漫步：羅馬假日請避開這些路線

本週我在羅馬追蹤報道教皇利奧十四世自5月8日就任以來的動態。我確實在聖彼得廣場瞥見了他的身影，聽到他用意大利語和拉丁語演講。這是我時隔十餘年重訪永恆之城。對於造訪過羅馬的遊客而言，步行無疑是穿梭各景點最高效的方式——尤其在市中心區域。導航應用在此特別實用。

但為何幾乎所有路線都要經過特萊維噴泉這個羅馬遊客最密集的區域？當然，這是壯觀的人文奇觀。但看過一次後，你領略過這種原始迪士尼般的魅力就會離開。或許它成為羅馬步行交通核心節點確有深層原因？

哎呀！又是特雷維噴泉。攝影：Howard Chua-Eoan/Bloomberg原來，噴泉的名字來源於*tre vie,*即三條道路，因為這裏是三條路的交匯點。在羅馬帝國時期，這裏也是一條主要渡槽為城市（及其浴場）供水的地方。如今，從這裏步行幾分鐘即可到達國家議會和奎里納爾宮（意大利總統的官邸，最初是教皇宮殿）。不遠處就是萬神殿、納沃納廣場以及科爾索大街上的商店和酒店。所以，如果你正在遊覽羅馬的必看景點，幾乎無法避開這裏。即使你已經看過無數次。

不過，這次旅行後，我學會了繞噴泉走遠路。雖然會多花幾分鐘，但可以少很多煩惱。

撤退

萬事總有第一次。

“船長，別擔心。維基百科説潛艇不是它的天然獵物。”插圖：Howard Chua-Eoan/Bloomberg**備註：**請將開胃的創新和反饋發送至Howard Chua-Eoan的郵箱：[email protected]。

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