首席財務官們無視關税不確定性推進交易 [默克、沃克利、ELF、第一銀礦、賽富時] - 彭博社
Nina Trentmann
今年的不確定性並未阻止企業進行交易。圖片來源：Bevan Goldswain/E+
歡迎閲讀《首席財務官簡報》，本通訊專注於企業財務及領導者需知要點。本週我將深入探討為何交易活動比預期更活躍，並採訪Lyft的Erin Brewer。
首先，以下是一些引起我注意的其他新聞：
- 國會税收委員會主席同意從共和黨税收與支出法案中移除具有爭議性的第899條條款。
- 隨着氣候承諾的普遍倒退，大公司開始放棄或弱化其目標。對於一個正加速滑向生態災難的星球而言，後果可能十分嚴峻。
- 當越來越多的員工被陌生人詢問是否為機器人時，這些超現實的對話正引發行業對人類本質的反思。
《首席財務官簡報》將於7月13日恢復發佈，下週暫停一期。
交易進行時
考慮到貿易、宏觀經濟形勢、難以預測的特朗普政府政策及地緣政治等層出不窮的不確定性，今年企業經營而言充滿挑戰。然而，這並未阻止企業進行交易。
根據諮詢公司貝恩的數據，今年截至5月全球併購交易總額達1.6萬億美元，較去年同期增長14%。其中超過3000萬美元的交易數量有所上升，能源和科技行業領跑，其次是製造業、金融服務和醫療保健。數據顯示，受美國關税重創的工業併購交易則出現下滑。
持續升温
今年交易金額和數量較去年同期均有所增長
數據來源：貝恩公司
注：數據截至2025年5月。涵蓋涉及企業、財務投資者、風險投資公司和特殊目的收購公司的全球交易。
貝恩表示，儘管存在諸多不確定性和形勢變化，許多首席財務官仍認為推進戰略交易具有價值。企業聯盟甚至可能幫助公司更好地應對不確定時期。這可能推動下半年交易活動進一步活躍。
該公司執行副總裁蘇珊娜·庫馬爾表示，雖然4月特朗普宣佈對等關税時部分交易曾陷入停滯，但企業的交易意願已恢復。“高管們能夠看得更長遠”，她説道。
部分企業實際上正從當前動盪環境中獲益，其副作用包括美元貶值。德國默克公司就是其中之一。這家涉足製藥、生命科學和半導體行業的企業於4月下旬同意以39億美元收購美國生物技術公司Springworks。
德國達姆施塔特的默克集團總部。圖片來源：Martin Leissl/彭博社“關税和美元確實幫了大忙，因為你們看到生物技術公司的市值大幅縮水，”公司首席財務官海琳·馮·羅德表示，“Springworks的收購價因此變得更具吸引力。”
馮·羅德稱，默克的交易是出於戰略考量，這將為其提供治療罕見腫瘤的藥物。“我們着眼長期戰略願景，不會因關税問題止步——這個問題總會以某種方式解決。”
化妝品公司Elf Beauty財務總監曼迪·菲爾茲表示，儘管經濟前景不明朗，但收購海莉·比伯的Rhode美妝品牌仍是良機。這家公司稱，五月公佈的10億美元交易（Elf迄今最大併購案）將助其實現產品多元化。
“從關税角度看，當前環境存在不確定性。但越是這種時候越要主動出擊，否則就會陷入停滯，”菲爾茲説。由於需求疲軟，Elf今年早些時候下調了2025年銷售和利潤預期。該公司大部分產品採購自中國。
海莉·比伯。圖片來源：Allison Zaucha/Bloomberg貝恩諮詢指出，從地域視角看併購活動，亞洲地區的跨行業交易量同比增長36%，美洲和歐洲分別增長6%和4%。
荷蘭軟件與信息服務商威科集團在五月底收購愛爾蘭法律軟件提供商Brightflag時，獲取人工智能技術是其核心考量。財務總監凱文·恩特里克表示，這筆4.25億歐元的交易未受關税影響。
“每當存在不確定性時，人們就會變得緊張不安。我們確實在當前形勢下看到了這種現象，“他説道。但恩特里克強調，公司服務需求受經濟波動影響較小：“我們從事的行業通常屬於法規驅動的必需品領域。”
威科集團還以4.15億美元現金收購了一家美國企業。恩特里克稱美元貶值並未造成不利影響。
貝恩合夥人庫馬爾表示，相較於去年的估值變化推動了特定交易。其中就包括賽富時對Informatica的收購——該交易在2024年談判破裂後於今年成功完成，此前Informatica股價下跌導致市值縮水。庫馬爾援引公開數據稱，賽富時獲得了較去年價格27%的折讓。
不僅是併購。根據我從CFO們處瞭解的情況，現在也是剝離非核心資產的好時機。加拿大Fortuna礦業今春出售了布基納法索和墨西哥的礦場，財務總監路易斯·加諾薩表示正尋求新投資機會：“我們不太受不確定性困擾，始終在尋找合理的機遇。”
數字
- 60%根據Teneo的調查，預計在未來幾年將加密貨幣資產作為企業 treasury 一部分的首席財務官比例。該公司表示，目前僅有2%的CFO持有此類資產。
專訪Lyft首席財務官Erin Brewer
Erin Brewer。圖片來源：Lyft共享出行公司Lyft用了十多年時間才實現首次年度盈利。自2024年達成這一里程碑以來，這家總部位於舊金山的公司一直在努力開拓額外收入來源，包括針對老年乘客的Lyft Silver服務以及應用內廣告。今年4月，Lyft以約2億美元的價格收購歐洲最大出租車應用Freenow，將其共享出行業務擴展至北美以外地區。2023年7月上任的首席財務官Erin Brewer就公司長期盈利目標、自動駕駛汽車及Lyft廣告業務接受採訪。為簡潔清晰起見，回答內容經過編輯。
您如何看待消費者趨勢？是否觀察到疲軟跡象？
與其他可能獲得提前信號（如Airbnb預訂或其他模式）的企業不同，我們幾乎所有的數據都是即時或接近即時的。我們並不總是最好的領先指標。但我們持續監測的是：新用户進入市場的速度是否保持穩定？他們的乘車頻率如何？我們試圖分析用户結構是否發生變化——實際上目前尚未觀察到異常，增長仍在持續。
公司如何實現其持續盈利的長期目標？
這基於幾個核心支柱。首先是繼續推動高度規模化業務的效率提升，這正是我們盈利能力改善的關鍵驅動力。其次是通過合作伙伴戰略實現增長——通常來自這類合作的訂單整體平均價值更高。我們的媒體業務增速極快，且平均利潤率遠超核心網約車業務。最後，我們轉型為高自由現金流生成型企業，這為投資開闢了新戰線。
Lyft Silver服務進展如何？
設計這項服務的初衷源於當今社會中有大量人羣需要同時照料兒童和年邁父母。在美國，孤獨現象普遍存在，但老年羣體尤為嚴重。他們需要更人性化的支持，例如由美國本土客服通過電話協助完成行程、解答問題。這些用户最擔心的就是操作技術或應用時出錯。市場對這項服務的反響令我們驚喜。
請談談媒體廣告業務，你們預計2027年總預訂額將達到4億美元。
這類媒體一直在增長，且具有重要價值。應用內廣告是主要收入來源。這種體驗的獨特之處在於，乘客通常會有一段時間頻繁查看手機以獲取更新。這為我們提供了以獨特且差異化的方式觸達消費者的機會。
激進投資者Engine Capital今年早些時候曾推動Lyft進行股票回購並增加現金支出。這對貴司資本配置策略產生了哪些影響？
我們制定了資本配置的三大優先事項：第一，保持充足的業務流動性；第二，投資於業務增長（比如Freenow就是典型案例）；第三，最大化股東價值。去年底我們啓動了淨股份結算計劃，減少了員工[出售股票]對市場流通股的整體影響。我們宣佈了首次股票回購計劃，並在公佈[第一季度]財報時擴大了回購規模。
如何看待自動駕駛汽車的經濟效益？貴司即將在亞特蘭大啓動運營。
可以將其視為小規模試點。顯然，目前技術成本仍相當高昂。隨着規模擴大將出現多個參與者。現階段要明確財務模型的具體形態還為時過早。隨着車輛、技術和軟件平台成本下降，相關費用會逐步降低。待時機成熟時，單位經濟效益的預測將更加清晰，但目前言之尚早。
可引用
“我們正面臨國家債務、企業債務和家庭私人債務的歷史新高。這些都不是健康的發展趨勢。”
弗里德里希·梅爾茨
德國總理
梅爾茨警告歐洲領導人，不斷累積的債務正在加劇新一輪金融危機的風險。其政府正在制定一項高達1萬億歐元的投資計劃，資金將通過舉債籌集。### 彭博終端功能
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人事變動
Ulta Beauty任命克里斯·利亞利奧斯 為臨時CFO，立即生效。現任公司控制官的利亞利奧斯將接替任職僅一年多的保拉·奧伊博。
建築公司Hochtief宣佈克里斯塔·安德烈斯基 出任CFO，7月1日生效。安德烈斯基此前擔任特納建築CFO，接替即將退休的現任CFO彼得·薩森菲爾德。
數據存儲公司Pure Storage聘請 塔雷克·羅比亞蒂擔任CFO，立即生效。羅比亞蒂最近擔任RingCentral首席執行官，此前曾任HPE首席財務官。
資產管理公司FS Investments聘請喬·麥吉欣擔任首席財務官，自七月起生效。麥吉欣最近擔任橋水基金副首席財務官兼戰略主管。他接替即將退休的菲爾·布朗。
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AT&T首席財務官帕斯卡爾·德羅什與彭博社的麗莎·阿布拉莫維奇。圖片來源：謝爾比·陶伯**首席未來官。**最新一期節目聚焦AT&T首席財務官帕斯卡爾·德羅什，他於2021年被選中幫助引導公司轉型。AT&T出售了其媒體業務，減少了債務負擔，並專注於連接性——投資數十億美元於5G無線和光纖寬帶網絡。德羅什因其修復電信公司資產負債表而受到讚譽。觀看本期節目。
尼娜·特倫特曼是彭博社駐紐約的高級編輯。在領英上關注她，並通過[email protected]與她聯繫。