中國基金因買入Labubu製造商泡泡瑪特、拋售茅台而超越97%同行——彭博社

謝天元來源：鵬華基金管理有限公司一位30歲的中國基金經理今年憑藉重倉泡泡瑪特等Z世代青睞的股票擊敗同行，他相信新時代消費趨勢能幫助其基金抵禦中國經濟低迷。

謝天元管理的鵬華精選回報靈活配置混合基金今年回報率達24%，在約2300只同類產品中位列前3%，基金追蹤機構東方財富數據顯示。這與該基金因持有白酒、農業等傳統板塊拖累業績的近期表現形成反轉。今年港股上市中資企業指數上漲了20%。

這位2024年初接任的深圳基金經理迅速將基金原頭號持倉貴州茅台替換為爆款Labubu盲盒製造商泡泡瑪特。

這隻管理資產約700萬美元基金的調倉策略，折射出數字影響與年輕消費帶來的文化變遷，正為身處全球第二大經濟體全面挑戰的中國投資者創造機遇。

當他在泰國目睹這家玩具製造商產品的火爆場面後，其投資信念更加堅定——他表示這預示着"各項指標均顯示突破潛力的非線性增長"。

成長於日本動漫文化的薰陶中——書桌上擺滿了《龍珠Z》手辦——謝天元表示，他通過結合個人興趣與網絡調研，練就了識別潛力角色或設計（即"IP品牌"）的眼光。作為Z世代的一員（該羣體是中國新興"情感消費"消費趨勢的主力軍），這幫助他洞悉超越廣告效應、能引發情感共鳴的爆款要素。

“隨着人口紅利消退，未來數年行業機會將集中在個股層面，“他説道，“我選擇那些擁有突破性產品、創新商業模式和銷售渠道的企業——既要顏值吸睛又充滿趣味性的產品。”

謝天元的辦公桌。圖片來源：鵬華基金管理有限公司監管文件顯示，其頭號重倉股泡泡瑪特截至3月佔基金總資產10.5%，已達單隻持倉上限。其他重要持倉包括年內上漲83%的毛戈平化妝品公司，以及重慶百亞衞生用品、中寵股份等。

謝天元的投資策略牢牢鎖定Z世代消費趨勢，即購買決策由情感觸發和興趣驅動。儘管特朗普提議加徵關税構成潛在威脅，但這種消費行為轉變仍推動了中國股市部分板塊上漲，尤其在人工智能概念退潮後更為顯著。

處於這一趨勢核心的公司股票今年已實現驚人漲幅，包括泡泡瑪特和以獨特金吊墜聞名的老鋪黃金。老鋪黃金自一年前在香港首次公開募股以來，股價已上漲超過2000%。

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這波漲勢已蔓延至醫美、寵物食品甚至電子煙等領域。謝鋒看好的另一個潛在領域是：利用起泡黃酒日益增長的流行趨勢。

“‘舊’消費與’新’消費的界限正在模糊，一旦企業意識到在舒適區勉強生存沒有未來，更多公司將加入新消費陣營，“謝鋒表示，“老樹也能發新芽。”

然而，消費驅動的漲勢已現裂痕。6月20日《人民日報》評論文章呼籲對"盲盒"玩具實施更嚴格監管後，泡泡瑪特股價大跌。老鋪黃金在週五IPO鎖定期結束後面臨更大拋壓。

與此同時，許多Z世代概念股股價接近或超過平均目標價，這促使分析師不斷尋找上調預期的理由。

謝承認該行業的估值可能已經超越了基本面，部分股票甚至已提前透支了三到五年的盈利預期。

但他整體仍持樂觀態度，尤其看好自己重倉持有的股票。

“這些漲幅在有些人看來難以理解，但其實都源於盈利支撐，“他表示，“部分企業的成長性被低估，而另一些企業則剛剛進入生命週期初期。”