交易員追逐標普500指數狂飆，FOMO驅動的看漲期權買入激增——彭博社
Esha Dey
交易員們在紐約證券交易所工作。
攝影師：Michael Nagle/Bloomberg交易員們渴望在標普500指數自2月以來首次創下紀錄後抓住進一步上漲機會，他們押注於那些預計將超越該指數漲幅的市場寵兒。
策略師們表示，衍生品交易發出的信號很明確，因為投資者上週積極買入看漲期權——押注資產價格將繼續上漲。其中的亮點包括：週三湧入英偉達公司，推動該股看漲合約成交量幾乎是看跌期權的三倍，這是自1月份以來的最大差距；金融精選行業SPDR基金的看漲-看跌比率躍升至四個月高點；以及Meta Platforms Inc.對沖拋售風險的成本降至兩個月低點。
Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示，這種冒險行為是由於越來越擔心錯過一輪似乎不受中東衝突和美國經濟及企業盈利增長放緩擔憂影響的漲勢。除了英偉達，他表示上週在優步科技公司、特斯拉公司和Robinhood Markets Inc.等動量股中出現了強勁的看漲買盤。
墨菲表示：“本週的期權資金流向顯示出明顯的FOMO（錯失恐懼症）驅動的風險重投跡象。趨勢很明確，幾乎全是看漲資金流、動量看漲期權買入，以及逢低賣出看跌期權。”
市場樂觀情緒認為，美國正逐步推進與主要貿易伙伴達成具體協議，推動股市創下歷史新高。過去一週，追蹤標普500指數的最大基金對下跌保護的需求迅速下降，這一動向通常暗示市場正在形成狂熱情緒。
與此同時，交易員也面臨着混雜的信號。上週五，特朗普宣佈終止與加拿大的所有貿易談判，並威脅將在下週實施新關税税率，導致午後美股暴跌。但最終收復失地，收盤時再創歷史新高。
避險需求驟降
對沖SPY下跌10%的成本快速下滑
來源：彭博社
上週五早些時候，美國銀行策略師警告稱，由於交易員押注美聯儲降息而大舉湧入股市，股市投機泡沫風險正在上升。即將到來的財報季也可能考驗近期漲勢的基礎，尤其是當前黯淡的盈利預期不斷堆積。
在像當前這樣充滿不確定性的宏觀環境下，出現更多挫折的可能性——比如與加拿大的談判破裂——也大幅上升。這也正是為何薩斯奎漢納公司的墨菲表示，對投資者而言，使用看漲期權是追逐投機性上漲行情的首選方式。
這種方式能讓投資者限制損失規模，並有機會從任何上漲中獲利。看漲期權賦予交易者以未來更高價格買入股票的權利（而非義務），這意味着如果押注失敗，他們最多隻會損失為獲得該權利支付的期權費。
錯失恐懼症驅動的搶購潮
更多證據表明，交易者正湧入風險最高的股票以追求最大漲幅，以免錯過進一步上漲的機會。追蹤高波動性股票的景順標普500高貝塔ETF相對於景順標普500低波動率ETF的表現，有望創下2020年以來最佳季度表現。高盛編制的做空最嚴重股票籃子正邁向2024年2月以來最佳月度漲幅。摩根大通數據顯示，散户投資者正在大舉湧入股市，這通常是股市上漲加劇時風險偏好上升的信號。
市場還存在追漲資產的意願，看漲期權偏度（衡量交易者對多頭頭寸溢價支付意願的指標）在特斯拉、ARK創新ETF和Coinbase Global Inc.等投機性標的上的表現本週持續攀升。
派珀桑德勒公司期權交易員湯姆·基恩表示，看漲期權交易量的上升以及隱含波動率的堅挺都表明市場出現了錯失恐懼症（FOMO）驅動的搶購潮。
“我們正進入夏季，宏觀風險似乎正在降低，目前實際波動率較低，許多人沒有預料到近期價格走勢會如此強勁，“基恩説。因此儘管風險依然存在——尤其是關税截止日期臨近——交易員們看到了"他們希望積極佈局的催化劑”。