標普500指數漲勢面臨關鍵考驗 盈利引擎被指動力不足——彭博社
Natalia Kniazhevich
標普500指數正逼近歷史高點，但隨着財報季僅剩數週，這輪漲勢的基礎即將面臨重大考驗。
彭博情報數據顯示，在關税逆風仍令人擔憂的情況下，華爾街預計該基準指數第二季度利潤同比僅增長2.8%，這將是兩年來的最小增幅。亞德尼研究公司彙編的預估顯示，更令人擔憂的是，標普500指數11個板塊中僅有6個預計實現盈利增長，為2023年第一季度以來最少。
這些乏善可陳的預測放大了關於股市漲勢可持續性的警示信號。一些市場觀察人士警告稱，估值已處於高位，標普500指數需要盈利激增或美聯儲大幅降息才能證明當前水平的合理性。與此同時，技術分析師認為，除非更多板塊加入上漲行列，否則該指數未來幾個月可能下跌。
阿爾派伍茲資本投資公司首席市場策略師兼合夥人莎拉·亨特表示：“股市上漲肯定存在風險。盈利是市場的重要推動力，現在最大的問題之一是某些板塊的惡化是否會比其他板塊的加速更嚴重。”
盈利預測惡化
受關税和地緣政治風險影響 2025年第二季度盈利增長預期下調
來源：彭博智庫
全球關税的潛在影響是導致7月中旬開始的財報季預期黯淡的重要原因。企業已開始發佈預警：本週早些時候，聯邦快遞公司表示本季度利潤將低於預期，並以"全球需求環境不確定"為由拒絕提供全年業績指引。通用磨坊公司也表達了類似擔憂，預計調整後利潤將下降，因追求性價比的消費者正面臨關税、全球衝突和法規變動的壓力。
能源板塊表現墊底
根據Yardeni Research彙編的數據，分析師預計能源板塊將出現最大幅度的二季度盈利收縮：同比下滑25.5%。數據顯示，由可支配收入消費類企業組成的非必需消費品板塊十季度來首次預計不會實現盈利增長。
“隨着勞動力市場疲軟、關税不確定性上升，以及後疫情報復性消費熱潮的最後餘波逐漸消退，消費者支出正全面降温，“Baird投資策略師Ross Mayfield寫道。
但耶迪尼研究公司總裁埃德·耶迪尼等人士認為，分析師們對即將到來的財報季預期過於保守。
“事實上最近幾周他們已停止下調預期，如果開始上調我也不會感到意外，“耶迪尼表示，“他們對2026年的預期已經變得更樂觀了。”
CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾補充説，企業在管理預期方面做得很好，這可能意味着盈利疲軟的部分因素已被市場消化。
不過，即便是強勁的季度數據可能也不足以抵消對關税不確定性的擔憂。儘管第一季度業績超預期，但全美乃至歐洲和中國的企業仍下調了全年預測或給出悲觀展望，理由包括成本上升、消費者情緒低迷以及貿易緊張導致商業信心不足。
商業圓桌會議6月對169位CEO的調查顯示，由於關税問題尚未塵埃落定，未來六個月的預期和計劃出現下滑。只有企業詳細説明4月和5月如何處理貿易相關動盪後，投資者的擔憂才可能緩解。
“企業仍不清楚關税的影響，更多公司下調2025年展望，因為難以預估成本影響可能對利潤率的衝擊，“彭博智庫股票策略數據分析師温迪·宋表示。