美國6月就業報告或將顯示特朗普政策帶來的壓力 - 彭博社

預測人士預計，美國月度就業報告將顯示招聘放緩，失業率升至2021年以來最高水平，特朗普政府的貿易和移民政策轉變開始顯現影響。

根據彭博對經濟學家的調查中值預測，6月非農就業人數可能增加10.6萬——這將是四個月來最小增幅——此前5月增加了13.9萬。失業率料微升至4.3%。

招聘放緩將推升失業率

預測人士認為特朗普政策開始衝擊就業

數據來源：勞工統計局、彭博

注：圖表包含彭博調查對6月數據的中值預測。

勞工統計局將於週四發佈的報告中若出現此類數據，將促使美聯儲官員如期貨市場當前預期般，維持推遲至9月降息的路徑。但若出現就業加速惡化跡象，將增加對央行7月29-30日政策會議提前行動的押注。

“6月就業市場疲軟是未來趨勢的前兆，“牛津經濟研究院首席美國經濟學家南希·範登·霍滕在報告中指出，“由於關税政策和高企的政策不確定性，我們預計今年剩餘時間內就業增長將持續放緩。”

以下是該報告關鍵指標關注要點：

失業率

隨着聯邦貿易和移民政策領域發生重大變化，經濟學家對6月失業率（可能是報告中影響美聯儲政策的最重要指標）是否上升及上升幅度存在分歧。

多數領先指標均顯示失業率將上升。在月度就業報告數據收集期間，失業保險的重複申請數量當週攀升至近200萬份，創下2021年11月以來最高紀錄。

根據《工人調整與再培訓通知法案》要求，企業提交的裁員預告文件在5月份激增61%，達到2020年10月以來最高水平。儘管ADP研究院的私營部門就業數據並非政府數據的預測指標，但上月該數據意外出現下滑，為兩年多來首次下降。

報告還顯示，大學畢業生夏季招聘季——近年來該羣體找工作日益艱難——開局不利。花旗集團經濟學家預計失業率將躍升至4.4%，並將其視為潛在影響因素。

“持續申領失業救濟人數正在上升，且可能低估了實際失業情況，因為新進入勞動力市場的人雖被計入失業統計，卻不符合領取失業救濟資格，”花旗集團首席美國經濟學家安德魯·霍倫霍斯特在報告中指出。

另一方面，特朗普政府限制移民和加強驅逐的政策可能有助於抑制失業率上升，因為勞動力增速放緩與招聘減速同步發生，使得失業率計算公式中的分子和分母同時受到壓制。

這似乎正是五月報告所顯示的情況，失業率維持在4.2%，而勞動力參與率則降至62.4%。摩根士丹利經濟學家認為，這種態勢將使得六月份數據中的失業率再次保持不變。

“非法移民及其家庭可能會選擇減少參與，以降低暴露風險並減少被驅逐的可能性，”由該行首席美國經濟學家邁克爾·加彭領導的摩根士丹利團隊在一份報告中表示。

“如果上個月勞動力參與率的下降持續到六月，這將進一步支持這一觀點，”他們補充道，並指出如果不是因為參與率的大幅下降，失業率本應為4.7%。

行業細分

彭博調查中對月度招聘預期的估計範圍是自2018年以來最窄的，表明對預期放緩的廣泛共識。

預測者指出，六月份需要關注多個行業，包括休閒和酒店業、醫療保健、建築業、製造業以及貿易和運輸業。

休閒和酒店業尤其是五月報告中的亮點，創下了六個月以來的最高招聘數字。包括美國銀行的什魯蒂·米什拉和RSM美國的喬·布魯蘇埃拉斯在內的一些經濟學家指出，隨着消費者在旅遊和旅行相關服務上的支出放緩，這一趨勢可能在六月份逆轉。

彭博經濟觀點…

“細節可能顯示6月私營服務業招聘放緩，反映出消費者服務支出縮減。我們可能不會看到貿易戰對就業數據的顯著影響，因為物流行業似乎表現穩健，企業仍在持續囤積庫存。”

——安娜·王、埃斯特爾·歐、克里斯·G·柯林斯

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萬神殿宏觀經濟學家的塞繆爾·湯姆斯和奧利弗·艾倫同樣警示了四月和五月招聘數據可能下修的風險。他們認為這可能是由於經營困難的小型企業延遲向勞工統計局提交調查問卷所致。而近期大部分下修數據來自小型企業聚集的休閒酒店行業。

“經過兩個月數據收集後的就業數據修正往往幅度較大，過去兩年半的修正趨勢總體偏向下方，“湯姆斯和艾倫在報告中指出。

“無論修正原因為何，既定模式意味着合理做法是從週五公佈的六月就業初值中扣除約3萬人，並應關注趨勢而非單月數據，“他們寫道。