YPF可能為米萊打開與市場溝通的渠道——彭博社
Manuela Tobias, Kevin Simauchi
阿根廷烏斯懷亞的YPF儲油罐圖片來源：Lujan Agusti/Bloomberg 攝影師：lujan agusti閲讀英文版
在美國對阿根廷主要石油生產商作出數十億美元判決之際，哈維爾·米萊迎來一線希望：至少部分投資者認為，這位自由派領導人有可能終結這場曠日持久的法律糾紛。
他們表示，米萊現在別無選擇，只能與訴訟基金Burford Capital就國有石油公司YPF S.A.的未來達成協議。該基金代表2012年企業國有化中受影響的小股東。
儘管任何協議短期內都必然讓阿根廷承受痛苦，但米萊有機會通過提供投資者長期渴望的確定性，贏得該國亟需吸引的投資者的信任。
“米萊有可能達成一個非常市場友好的協議，”Adcap資產管理公司投資總監保拉·甘達拉在布宜諾斯艾利斯表示。這最終可能意味着“打開國際市場大門，實際上會降低國家風險”。
哈維爾·米萊圖片來源：克里斯·拉特克利夫/彭博社這或許是對米萊面臨困境的樂觀解讀——在美國聯邦法官作出裁決後，這位法官命令缺乏流動性的阿根廷政府交出其在YPF石油公司的多數股權，以償還160億美元的判決債務。
外匯儲備匱乏的阿根廷下週還需支付逾40億美元債券本息，根本無力承擔這筆賠款。若要轉讓股權，米萊需獲得國會批准。但自2023年上任以來，這位總統始終拒絕與伯福德資本談判。本週二，發言人曼努埃爾·阿多尼宣佈政府將對裁決提出上訴。
判決公佈後，阿根廷資產（包括主權債券和比索）全線貶值。紐約上市的YPF股票創下自四月以來最大單日跌幅且尚未回升。與之形成鮮明對比的是，伯福德資本股價在裁決後大幅飆升，雖然後續漲幅有所回落。
部分法律專家持懷疑態度，認為與伯福德達成協議為時過早甚至涉嫌違法。
毛裏西奧·馬克裏執政時期的前國家總檢察長貝爾納多·薩拉維亞·弗里亞斯指出，阿根廷預算法禁止政府在終審判決前達成和解協議，而本案正在上訴階段故不適用該條款。
然而，最樂觀的市場觀點認為，司法壓力可能迫使米萊進行談判，儘管伯福德最終獲得YPF控制權的可能性微乎其微。
“阿根廷終將保住YPF”，Aegon Asset Management新興市場投資組合經理傑夫·格里爾斯表示，“現在距離解決此事僅一步之遙”。
市場激勵
2026年重返資本市場的願望可能成為推動談判的強效催化劑。
年初政府官員曾向投資者透露，他們希望主權債券收益率降至10%以下後再重啓海外發債。與伯福德的訴訟使這一目標複雜化，不確定性可能推高阿根廷的融資成本。
“如此鉅額的未決債務會影響資本成本。他們終須解決這個問題”，紐約VanEck基金經理大衞·奧斯特維爾解釋道，“由於資金不足，他們不得不通過債券支付”。
根據彭博彙編的價格數據，在排除違約情景的多重測算下，目前該國部分債券收益率介於10%-12%。
奧斯特維爾認為，經濟部長路易斯·卡普託即便未達成法律解決方案，也可以通過"發表安撫性聲明"來平息市場憂慮。
但政治因素也可能促使米萊採取行動。YPF國有化是由前總統克里斯蒂娜·費爾南德斯·德基什內爾政府實施的，這位庇隆主義建制派的標誌性人物，被米萊視為阿根廷諸多經濟頑疾的罪魁禍首。
米萊（右）與基什內爾在2023年布宜諾斯艾利斯的儀式上。攝影師：莎拉·帕布斯特/彭博社國有化進程由時任經濟部長阿克塞爾·基西洛夫主導，他現任布宜諾斯艾利斯省省長，是米萊面臨的主要左翼威脅之一，而克里斯蒂娜·費爾南德斯·德基什內爾目前正被軟禁。
在伯福德裁決前，米萊已為10月立法選舉取得一系列勝利，這些選舉被視為對其"休克療法"政策的公投：通脹下降、經濟顯現增長跡象、政府實現月度基本盈餘。
但談判仍伴隨風險，尤其考慮到阿根廷亟需增強國際儲備以滿足與國際貨幣基金組織最新協議的條款。
Adcap的甘達拉指出，這些談判可能為米萊提供新的勝利契機——通過表態"我能解決繼承的遺留難題"。
不過甘達拉補充説，這也讓米萊獲得另一個勝機，即"與被質疑的投資者坐下來談判，最終宣告：我能解決這些歷史遺留問題"。
原文鏈接：投資者認為米萊有望終結國家石油公司爭端
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