神秘期權交易引發印度關鍵股指關注——彭博社

隨着印度證券監管機構加強對期權市場的審查，一些投資者指出，與該國基準指數掛鈎的合約出現神秘異動，這可能是可疑交易活動的證據。

交易員表示，在印度NSE Nifty 50指數的所謂跨式期權中，可以看到價格異常波動的明顯跡象。近年來，在到期日出現難以解釋的價格上漲已成為常見現象，儘管並非每次都會發生。最近在5月中旬就曾出現過這種情況。

跨式期權是一種押注波動性的策略，涉及同時購買同一資產、相同執行價的看漲和看跌期權。正常情況下，隨着到期日臨近，該策略的價格會全天逐漸下降。

“過去兩年裏，在多個到期日，我們可以看到跨式期權價格比初始價格上漲數倍，有時在交易時段長時間內完全沒有表現出時間價值衰減，“新德里量化交易公司Algoquant的董事總經理Devansh Gupta表示，他指的是期權臨近到期時價值減損的現象。“這在數學上説不通。”

印度期權市場的扭曲

5月15日Nifty 50平價跨式期權無視時間衰減

來源：Algoquant Fintech Ltd.

本月早些時候，印度市場成為全球關注焦點，該國監管機構以指數操縱為由暫時禁止Jane Street Group LLC進行證券交易。這家美國公司否認了這些指控，稱其採用的是套利策略。

印度證券交易委員會在其命令中並未特別提及跨式期權，但指出了期權價格存在無法解釋的異常波動。該機構強調的案例聚焦於追蹤NSE銀行Nifty指數的周合約——這些合約去年底被叫停，作為SEBI遏制衍生品狂潮（導致散户交易者損失數十億美元）的舉措之一。損失。

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據彭博新聞在SEBI命令發佈前採訪的約六名高頻交易員透露，跨式期權已成為追蹤到期日期權價格是否長時間脱離標的資產的工具。他們表示，當這種異常模式出現時，很可能反映出市場中有"巨鯨"在進行大額押注。

交易員們還在BSE Sensex指數等其他指標的流動性較差期權中發現了異常交易。

本月初，一位SEBI官員向彭博新聞表示，監管機構將擴大其市場操縱調查範圍，涵蓋包括Nifty 50和Sensex在內的其他主要股指相關交易。SEBI董事會成員Ananth Narayan在文件中寫道，其他指數中可能存在與7月4日命令中描述的類似模式，或反映尚未被研究的替代策略的交易行為，並補充稱監管機構在5月15日到期日觀察到一些可疑活動。

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自簡街集團被禁止交易以來，印度衍生品市場活動有所放緩。在禁令實施後的首個重要到期日（週四），追蹤Nifty 50指數波動的印度國家證券交易所波動率指數收於一年多來的最低水平，該指數期權成交量也低於近期到期日。印度最大交易所的衍生品總溢價暴跌至四個月低點。

當日，Nifty 50跨式期權的異常模式已消失無蹤。