歐元債券在新興市場佔據更多份額——彭博社
Vinicius Andrade, Selcuk Gokoluk, Zijia Song
新興市場借款人正以十多年來最快速度轉向歐元債券市場。圖片來源：Andrey Rudakov/Bloomberg受美元多元化需求增長的推動，新興市場借款人正以十多年來最快速度湧入歐元債券市場。
這一增長源於發展中國家債券的強勁需求，隨着信用質量改善，非傳統投資者正發揮更重要作用。
儘管歐元計價債券仍只佔新興市場發行總量的一小部分，但預計將保持較高發行規模——無論是絕對數量還是相對於美元債券的佔比。
“若有發行歐元債券的雄心，現在正是良機，“摩根大通中歐、中東及非洲債務資本市場主管Stefan Weiler在倫敦表示，“借款方在多元化佈局和市場細分領域探索方面展現出顯著積極性。”
美元指數年內迄今下跌近8%，基金經理正在重新評估其對美國資產的長期敞口。特朗普的關税政策及對美聯儲的抨擊加劇了市場波動。美元對沖水平處於低位，暗示其仍有下跌空間。
根據彭博社數據，截至7月18日，新興經濟體的企業和政府已發行了890億歐元的歐元計價債券，這是自2014年以來同期的最高發行量。僅主權債券發行量就已超過2024年全年總額。
雖然大部分發行來自東歐——波蘭和羅馬尼亞共發行了210億歐元——但智利、韓國和中國等國家也在最近幾個月進入了歐洲市場。
在東歐，5月選舉中一位中間派候選人的勝利推動了羅馬尼亞債券的發行，使得該國今年得以進行第三次發債。保加利亞在信用評級提升後籌集了32億歐元，而波蘭則憑藉該地區最快的經濟增長速度，發行了七年來的首隻綠色債券。
“我們一直在更積極地尋找美元信貸以外的機會，”PPM America的經理Matthew Graves表示。他更喜歡科特迪瓦的歐元債券，因為其利差具有吸引力。“總的來説，目前我們更傾向於持有歐元而非美元。”
高盛的策略師們分析了同一國家在同一天發行的歐元和美元債券。歐元債券的表現略優於其基準指數，在發行一週後的表現也優於美元債券。
“歐元債券發行量的增加已被市場良好吸收，”由Kamakshya Trivedi領導的策略師團隊寫道。他們補充説，鑑於美國經濟增長預期放緩和美元進一步貶值的預測，這種增長“可能會持續下去”。
根據彭博社數據，歐元新興市場債務本月實現了0.4%的收益，而同期美元計價指數則下跌0.1%。
相對價值
對美國經濟的擔憂也推動了相對價值交易。例如，美國銀行看好羅馬尼亞2044年到期的歐元債券，同時做空該國美元債券。
摩根大通策略師認為，對於希望退出美元債務的投資者而言，波蘭、摩洛哥、匈牙利和墨西哥的歐元債券在新興市場同類中最具吸引力。
TCW新興市場集團聯席主管David Robbins表示，在美國政治不確定性背景下，今年新興市場投資需求強勁。“相對收益率優勢仍然具有吸引力”，他補充道。
這推動各領域債務發行量激增，美元債券發行速度創2021年以來最快。雖然多元化不太可能動搖美元主導地位，但越來越多借款人開始考慮將歐元作為替代融資渠道。
PGIM新興市場債務主管Cathy Hepworth指出，美元債務發行方正考慮通過歐元融資實現資金來源多元化。
根據美國銀行和EPFR Global數據，新興市場債券基金連續第十三週實現資金淨流入6900萬美元，使今年總流入規模達到254億美元。
巴西——今年已發行超過50億美元債券——計劃自2014年以來首次重返歐元債券市場。哥倫比亞也在考慮發行歐元債券，這將是自2016年以來的首次。
原文來源：美元重估推動新興市場發行歐元債券（2）
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