德意志銀行預測鮑威爾離任將導致30年期收益率上升0.5個百分點——彭博社

Carter Johnson

2025-07-22

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社德意志銀行策略師指出，若特朗普總統罷免美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾，可能導致30年期國債收益率上升超過0.5個百分點。

包括馬修·拉斯金和史蒂文·曾在內的團隊在客户報告中寫道，應對美聯儲獨立性風險（以及政府支出主導貨幣政策的情景）最有效的對沖策略是收益率曲線陡峭化交易。當短期與長期收益率利差擴大時，此類交易將獲益。

當前五年期與30年期國債收益率利差約為100個基點，創2021年以來最大差值。

他們分析稱：“罷免鮑威爾旨在推行更寬鬆的貨幣政策，這將推升通脹預期和風險溢價。雖然市場隱含波動幅度較大，但完全可能實現。”

該行對鮑威爾去職潛在市場影響的預估

來源：德意志銀行

注：據德意志銀行分析，推算基於7月16日美東時間10:40-11:40期間利率變動（當時Polymarket平台鮑威爾罷免概率從24%升至38%），並參照當前20%的概率值。

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總統及其政府內部盟友對美聯儲主席的抨擊在最近幾周變得更為緊迫，他們希望看到央行以比官員們當前預測更快的速度降息。

7月16日，當頭條新聞迅速傳開，稱特朗普可能解僱鮑威爾——這一説法在一小時內被特朗普否認——美國股市、美元和長期美國政府債券大幅下跌，而短期國債則出現反彈。

德意志銀行策略師寫道，基於上週那短暫時間內美國國債收益率曲線的波動，30年期名義國債收益率可能飆升約56個基點——即使短期國債收益率因市場預期短期內貨幣政策將更為寬鬆而反彈。

7月份，30年期國債大幅下跌，因投資者權衡美國的通脹、支出前景以及美聯儲降息的路徑。上週的消費者通脹數據引發了國債的拋售，推動30年期收益率自6月以來首次突破5%。週一，該收益率徘徊在4.95%左右。