債券交易員加大2026年美聯儲降息押注 因特朗普抨擊鮑威爾——彭博社

債券交易員正加大押注，認為美聯儲明年將更激進地降息，因市場日益猜測央行領導層變動最終將帶來唐納德·特朗普總統所要求的寬鬆貨幣政策。

這種預期體現在2025年12月和2026年12月到期的SOFR期貨收益率利差上，該指標反映了市場對美聯儲在此期間降息幅度的預期。

儘管過去幾個月因經濟韌性促使交易員預計美聯儲會將降息推遲至明年，導致該利差緩慢擴大，但在特朗普上週加強對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的抨擊後，這一趨勢加速。投資者目前定價明年將降息76個基點，而4月時的預期僅為25個基點。

這一轉變表明交易員越來越確信，鮑威爾的繼任者（其任期將於2026年5月結束）將順應總統的降息要求。雖然特朗普上週在引發市場短暫震盪後迅速收回解僱美聯儲主席的威脅，但投資者似乎已認定他將成功迫使央行屈從其意志。

哥倫比亞Threadneedle全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示：“無論下一任是誰，此人都將傾向於降息。“他補充道：“此外，經濟在明年保持韌性的可能性降低”，這為更多政策寬鬆打開了大門。

由於擔心政府加徵關税會加劇通脹，鮑威爾遲遲未降息而遭到特朗普及其盟友的猛烈抨擊。本月還有多名共和黨人對美聯儲耗資巨大的辦公樓翻修工程提出質疑。

投資者已針對美聯儲可能換帥重新調整了投資組合，華爾街策略師們則針對各種可能性制定交易建議，包括鮑威爾可能被解職的情形。

包括凱文·哈西特和凱文·沃什在內的鮑威爾潛在繼任者都表態支持降息。由共和黨任命的美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼也暗示最早可能在7月29-30日的政策會議上降息。

雖然交易員認為下週降息的可能性為零，但截至週三，與聯邦基金利率掛鈎的期貨合約顯示9月份降息25個基點的概率為58%。

明年1月美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒任期屆滿時，特朗普還將有機會對聯邦公開市場委員會的構成施加影響。財政部長斯科特·貝森特最近提出在董事會席位空缺之前，於10月或11月提名美聯儲主席人選的想法。

政權更迭

SOFR利差交易對瑞穗銀行歐洲、中東和非洲地區FICC策略主管喬丹·羅切斯特來説是一筆成功的交易，他在6月初向客户推薦了這一交易。他和他的團隊以53個基點的利差入場，預計利差將擴大至100個基點，部分原因是美聯儲主席可能轉向更鴿派的立場。

“客户本週較少詢問我們對美國通脹和勞動力市場的看法，更多關注的是新任美聯儲主席可能採取哪些方案來取悦總統，”他表示。

荷蘭合作銀行高級美國策略師菲利普·馬雷週一調整了對美聯儲政策的預測。他現在預計央行將在2025年9月首次降息後，於明年進行四次降息。此前他認為美聯儲將在今年降息一次後，保持利率穩定直至2026年。

沃勒和鮑曼的鴿派言論讓馬雷相信，新任美聯儲主席能夠在聯邦公開市場委員會的12位投票成員中獲得足夠支持來降低利率。

“我現在預計美聯儲明年將發生政策轉變，”馬雷表示，“美聯儲今年還能抵抗特朗普，但隨着明年初新任命陸續到位，他們的反對立場將會瓦解。”