高風險外匯交易吸引散户湧入貨幣市場 - 彭博社
Alice Atkins
插圖：克里斯蒂安·卡佩斯塔尼薩曼莎·格里爾絕非你印象中的典型日內交易者。
這位46歲的英國諾丁漢律師每天清晨5點就起牀研究市場趨勢圖表並下單交易——如果感覺有信心可能單筆投入1000英鎊（1350美元）；若信心不足則只投幾百英鎊——之後為兒子準備早餐、送他上學，再趕在上午10點前到辦公室開始法律工作。
更重要的是，她完全不碰那些高風險、大起大落的資產——日內交易者將模因股票、槓桿ETF和加密貨幣變成了2020年代的文化現象，而她對此敬而遠之。
薩曼莎·格里爾攝影師：歐文·理查茲/彭博社事實上，格里爾屬於日益壯大的涉足外匯市場的散户羣體。長期以來，除日本這個將追蹤日元視為全民消遣的國家外，外匯在散户眼中不過是小眾資產類別。但如今，貨幣交易在亞洲、歐洲和美洲部分地區正變得流行起來。
吸引他們的是由美國總統唐納德·特朗普貿易戰引發的匯率劇烈波動，或是社交媒體網紅兜售的"穩賺策略"，又或是格里爾這樣通過領英視頻課程的途徑。“我覺得這簡直太迷人了，“她説。
根據彙總多家交易平台數據的Finance Magnates Intelligence統計，2025年前六個月，他們每天在外匯市場投入約6000億美元。Finance Magnates表示，這一數字較上年增長28%，與eToro、盈透證券、Tradu和FxPro報告的交易量激增情況一致。若排除市場已基本穩定的日本，增幅則達51%——較五年前更是飆升174%。
需要説明的是，在日均交易額7.5萬億美元的外匯市場，6000億隻是九牛一毛。但這仍意味着大量兼職散户投機者正在集體下注，開始引發金融業老手的擔憂。
儘管模因股和加密貨幣投資風險重重，但外匯市場有個更令人望而生畏的特點：這是零和遊戲。當一位交易者押注日元兑歐元升值而獲利時，必有另一位交易者虧損。如果你是格里爾，那位虧損者可能是華爾街外匯交易室的金融大鱷。加上槓杆允許日內交易者以小博大，風險呈指數級增長。
盛寶銀行亞太區首席運營官托馬斯·Q·漢森表示：“對絕大多數散户客户，我們過去沒有、將來也不會鼓勵外匯交易。“但他指出，該行觀察到嘗試外匯交易的散户持續增加。許多客户似乎是在股市獲利後轉戰匯市，但"散户更難在外匯市場盈利”。
零售外匯月均交易量持續攀升
數據綜合自IC Markets、Pepperstone等多家經紀商
來源：金融巨頭智庫
瓦辛·通卡威很快就領教了這一點。這位曼谷的科技開發者自開始貨幣交易以來便持續虧損。當被問及近兩年收益時，他只簡單回答"不理想”。而對瑞漢·喬杜裏而言，這趟過山車般的旅程始於輝煌——他曾豪賺300萬英鎊，隨後遭遇慘重損失債台高築，如今採取更謹慎策略才漸趨穩定。
“那種暴利再難重現，“身在英國埃塞克斯郡的喬杜裏坦言，他以"歐元交易員"的網名提供投資建議，“要麼穩紮穩打，要麼淪為賭徒。”
格里爾初入市場時同樣慘淡，接連犯下低級錯誤月月虧損。
格里爾辦公室的交易記錄簿。攝影師：歐文·理查茲/彭博社她表示轉折始於深入理解市場技術面細節後，開始穩步積累小額盈利。“我從錯誤中吸取了教訓。“她尤其關注日元兑美元和英鎊的走勢，今年隨着日本加息吸引資金迴流，她成功搭上了日元上漲的順風車。
她的秘訣是：預留時間研究圖表、嚴守紀律、僅小額融資放大收益。
這使得格里爾在日內交易者中顯得與眾不同。許多交易者利用一種名為差價合約（CFDs）的冷門金融工具，借入遠超股票或加密貨幣通常允許的鉅額資金來放大他們的貨幣賭注。
即便在CFD槓桿規則最嚴格的國家，散户投資者也能以1美元本金借入高達20美元。而在塞舌爾等監管寬鬆的司法管轄區（許多國際經紀商在此註冊業務），槓桿比例甚至可膨脹至500倍。
主要外匯貨幣對的槓桿限制高於其他資產
歐洲2018年修訂CFD槓桿率，其他地區限制可能更高
來源：歐洲證券和市場管理局
漢森表示，這"正是"推動貨幣交易熱潮的原因——將匯率每日微小波動轉化為鉅額收益的醉人誘惑——也是最令他擔憂的。歐洲證券和市場管理局要求的經紀商披露文件顯示，所有資產類別的散户交易者多數都在虧損。而今年美元在全球關税政策推出後意外暴跌，進一步推高了風險。即便是專業人士近期也難以預測市場波動，在交易量激增時匆忙增派人手應對。
“人們總幻想一夜暴富，但現實往往相反，“外匯經紀商研究網站ForexBrokers.com全球總監史蒂文·哈扎基斯表示，“勝算本就不在他們這邊。”
長期以來，日本一直是外匯交易的中心。
由於利率多年來徘徊在零附近，東京股市陷入低迷，散户投資者將日元儲蓄投入從澳元到巴西雷亞爾等各種貨幣，試圖獲得正收益。分析師表示，這使得日本成為全球唯一一個散户建立了如此大規模頭寸的主要市場，以至於他們可以推動貨幣升值或貶值。就像去年8月那樣，當時他們幫助引發了日元的飆升，波及全球金融市場。
然而，如今外匯交易的增長來自世界其他地區——如越南、印度和墨西哥等地。（美國的熱情較為平淡，因為散户不允許交易差價合約，而且由於美元在全球的主導地位，人們往往不太關注外匯匯率。）
與股市相比，外匯交易量仍然較小，而日內交易文化在全球大部分地區更為根深蒂固。在數十個國家運營的在線經紀商盈透證券，第一季度散户的外匯交易量僅佔股票交易量的13%。儘管如此，該公司表示，交易量較去年同期增長了30%以上。
部分日益增長的興趣是由眾多自封的專家制造的，他們像埃塞克斯的“歐元交易員”一樣，在YouTube和X上積極兜售他們的專業知識。他們是日益增長的金融影響者家庭手工業的一部分。有些人只比他們的新手客户稍微多了一點經驗。對格里爾來説，這是不可原諒的。“人們認為他們可以過早地教學，”最近一個週五早晨，她在諾丁漢市中心的一家咖啡館喝着拿鐵時説，“我做夢都不會想到去教學。”
她為自己選擇的教練——曾在瑞銀和高盛任職、前倫敦金融城交易員貝亞特·努斯鮑默——遠比常見的網絡導師經驗豐富。她從教練那裏學會了行話，談話中不時蹦出"五連跌全倉空單”、“百點行情日”、“非農數據"等術語。
努斯鮑默每天會向她發送大量交易提醒——當他發現交易機會或可能影響她早盤交易的新聞時。格里爾在接待法律客户時聽到手機不斷響起提示音，總是焦灼地等待客户離開，好讓她能快速偷瞄幾眼走勢圖，相應地平倉或加碼。
她承認有時會感到不堪重負，但拒絕放棄。“我已經投入了大量金錢和時間，必須堅持下去。“何況她痴迷技術經濟分析，更享受押注成功後多巴胺飆升的快感。
“現在這就是我的全部生活，“她説，“好吧不全是。我還在做無聊的法律工作——但那只是為了付賬單。”