華爾街建議為八月股市平靜期結束做對沖準備——彭博社

2025年7月28日週一，美國紐約證券交易所(NYSE)交易大廳的電視屏幕正播放加密貨幣市場信息。隨着歐盟與特朗普總統達成貿易協議，且美中兩國延長貿易休戰的跡象增多，美國股指期貨與美元同步攀升。攝影師：Michael Nagle/Bloomberg美國銀行策略師提出了一種防範8月突發市場波動的方案——這個傳統上的股市動盪月份，在最近幾周卻異常平靜。

當前波動率接近六個月低點，標普500指數則處於歷史高位，未來數週美國股市將面臨季節性因素的多重潛在風險。夏季交易員休假導致市場交投清淡，或許正因如此，8月往往會出現最劇烈的股市震盪。更糟的是，這通常還是一年中股市表現最差的兩個月份之一。

“8月往往會暴露出流動性不足的問題，“美銀美洲股票衍生品研究主管Nitin Saksena表示，他回顧了自2011年以來該月份三次出現的波動率飆升事件。

為對沖這種風險，Saksena建議採用所謂的"W型交易"策略包括：若市場持續平穩運行則通過相關工具獲利，再利用這部分收益押注股市可能突然暴漲或暴跌。目前第二層對沖成本相對較低，因為市場上很少有人預期會出現劇烈波動。

目前華爾街對股市長期走勢持樂觀態度，經濟基本面和企業盈利表現穩健。但估值過高和貿易談判的不確定性仍令人擔憂。與此同時，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）仍接近自2月以來的最低水平。

當然，市場還存在其他對沖突發風險的方法。

小港諮詢公司聯席投資組合經理馬修·湯普森管理着兩隻交易所交易基金，通過衍生品交易在波動市場中跑贏標普500和納斯達克100指數。當壓力指標出現預警時，他會買入下跌保護，並在波動率峯值時平倉對沖獲利。

去年8月初，當日元套利交易突然逆轉推動VIX指數升至疫情爆發以來最高水平時，這一策略為湯普森帶來了豐厚回報。

但交易者應意識到市場存在均值迴歸的傾向——這意味着雖然此類市場震盪可能無法避免，但它們往往也是短暫的。

湯普森表示：“我們的核心理念是，要警惕那些防禦性措施可能帶來盈利和幫助的罕見情況，而不是因為緊張就始終像濕毯子一樣壓制整個投資組合。”