貿易戰最新動態：數據揭示美國經濟現狀——彭博社
Shawn Donnan
對於大多數精通經濟學的人來説，上週對唐納德·特朗普總統的關税戰而言並不順利，儘管他誓言要推進另一輪進口關税上調，該政策定於週四生效。
這是基於經濟而非政治角度得出的結論。
從政治層面看，你仍可辯稱特朗普正在贏得貿易戰——通過脅迫他國接受更高的美國關税並簽署初步協議。但經過數月的模糊期後，特朗普關税政策的代價突然變得清晰。
上週美國公佈的兩項關鍵數據明確顯示了特朗普關税對全球最大經濟體造成的損害。
誠然，第二季度國內生產總值總體數據顯示增長加速。但這種表面增長正是特朗普關税政策及其引發的混亂所致。剔除波動性進口的影響後，企業投資與消費的放緩顯而易見。縱觀2025年上半年，即便整體經濟增速也僅為去年同期的一半。
隨後是週五公佈的7月就業報告。數據如此慘淡，以至於特朗普在毫無證據的情況下指責政治干預，並解僱了勞工統計局局長，這一舉動引發了與新興經濟體和專制政體的類比。
近幾個月的數據修正表明，面對近一個世紀以來最大幅度的進口關税上調，美國經濟正瀕臨停滯邊緣。
製造業衰退
週五數據的一個重要信號是自四月以來製造業流失的37,000個崗位。這種下滑印證了經濟學家和商品生產商數月來的警告：關税導致的原材料成本上升對美國工廠的傷害將大於其帶來的好處。
特朗普政府仍預期在通過"宏偉"税改法案及其資本設備支出政策後，工業將迎來複蘇。
“我不認為這個數字反映了關税的影響，“美國貿易代表賈米森·格里爾在CBS《面對國家》節目中被問及製造業崗位流失時表示，“許多企業都在等待税改法案的通過。”
另一些人則認為特朗普的關税政策正在兑現他承諾的黃金時代。
白宮貿易顧問彼得·納瓦羅上週告訴福克斯新聞，總統"即時給世界上了一堂經濟課”，並呼籲授予他諾貝爾經濟學獎。
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“他教導我們，世界上最大的國家和最大的市場可以通過徵收關税來解決明目張膽的作弊行為，並以一種在不引發通貨膨脹的情況下促進美國經濟增長的方式來實現，”納瓦羅辯稱。“這相當不錯。我在攻讀經濟學博士學位時從未在教科書中讀到過這一點，但這就是世界的運作方式。”
如果拋開標題數字，許多經濟學家會告訴你，數據實際上指向與納瓦羅所説的相反的方向。關税已經開始導致價格上漲，正如GDP數據所指出的那樣，經濟增長放緩。
事實上，正如彭博經濟所寫，上週的數據戲劇性地顛覆了一個説法，這個説法一直在助長無憂無慮的情緒，儘管經濟學家和公司警告説關税的損害即將到來。
但納瓦羅的觀點至少在其語氣上是重要的。正如特朗普戲劇性地表示，當他週五解僱勞工統計局（BLS）局長埃裏卡·麥克恩塔弗時，我們正在進入鬥爭的新階段。關税戰爭正在變成數據戰爭。
美聯儲之爭
就在上週初，華盛頓的重大經濟鬥爭似乎可能圍繞數據何時反映特朗普關税的損害展開，經濟學家已經證明，這些關税自他第一個任期以來就阻礙了美國的增長。
而且，隨着特朗普加大對獨立央行的壓力，一個以數據為驅動的美聯儲將如何以及何時選擇通過降低利率來應對經濟放緩，特朗普認為這些利率是不必要的剎車。
如今，數據本身及其控制權正引發激烈爭議。上週末許多人警告稱，這是一條危險的道路。尤其是當這種情況可能損害官方數據的可信度時——這些數據被廣泛認為是全球最可靠的，每日有數十億美元金融資產的交易依賴於此。
“過去幾個月人們大量討論美聯儲政治化的風險，但數據收集過程被政治化的危險也不容忽視，”摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利在週日給客户的報告中寫道，“借用軟着陸的比喻，儀表盤失靈可能和盲目服從的黨派飛行員一樣危險。”
上週的核心問題是：數據將如何體現特朗普貿易戰對經濟的影響？當8月1日這個自行設定的期限過後，總統又將採取什麼行動？
本週的焦點則是：金融市場將如何解讀已獲得的明確證據，以及特朗普對此的反應。事態發展迅速。美國定於華盛頓時間週四凌晨00:01再次提高關税。
—華盛頓肖恩·多南
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圖表解析
美國四分之一製造商報告就業人數下降
數據來源：供應管理協會
訂單萎縮 | 美國7月製造業活動以九個月來最快速度收縮，就業加速下滑和訂單持續減少拖累生產。就業指標跌至五年多最低水平，表明生產商在關税提高和需求疲軟背景下正加大成本控制力度。
行業聚焦
贏家與輸家的抉擇 | 隨着關税上漲推高生產成本，全球樂器配件製造商達達里奧正在重組供應鏈以保護利潤。這家美國公司加速本土化進程，開設國內生產線並減少對中國依賴。目前其95%產品在美國生產，儘管全球貿易不確定性持續施壓出口商，達達里奧仍看到美國本土製造的新機遇。
今日必讀
- 加拿大總理馬克·卡尼與特朗普預計將在未來幾天進行對話，此前雙方未能在8月1日關税截止日前達成協議。此外，加拿大今年早些時候對美關税的反制措施似乎導致特朗普處理與鄰國關係時採取差異化策略。
- 日本首相石破茂表示，美日貿易協定對兩國是"雙贏”，但協議條款的執行可能比達成協議更具挑戰性。
- 韓國總統李在明在與美國達成最後一刻貿易協議後支持率上升。韓國總統政策室長表示，作為美韓貿易協議組成部分的3500億美元投資承諾，大部分以貸款擔保形式而非直接注資構成。
- 巴西總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦表示，巴西願與特朗普進行貿易談判，但前提是巴西必須被美國平等對待，並重申不會屈服於美國總統的政治壓力。
- 印度總理納倫德拉·莫迪面對特朗普關税威脅展現強硬姿態，在政府示意將繼續購買俄羅斯石油的同時，呼籲國民購買本國商品。
- 南非計劃在華盛頓對其輸美商品徵收30%關税後，為商品尋找新市場。
- 緬甸軍政府表示對與美國達成協議持樂觀態度，希望降低特朗普對這個東南亞國家商品徵收的40%新關税。
彭博終端資訊
- 彭博行業研究指出，長江和記實業海外港口交易因巴拿馬與中國監管機構面臨更多延遲，若中資企業在財團中擔任主要角色，可能還將受到美國政府審查。
- 越南企業集團Vingroup股份公司計劃投資約373.84萬億越南盾（143億美元），在北部海防市建設海港與物流中心，據胡志明市證券交易所官網聲明顯示。
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