美聯儲投票機制提高特朗普青睞的利率門檻——彭博社

我是克里斯·安斯蒂，波士頓的一位經濟編輯，今天我們將關注瑪麗亞·埃洛伊莎·卡普羅和瓊妮爾·馬特關於2026年美聯儲的報道。請將反饋和線索發送至[email protected]。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以點擊此處註冊。

頭條新聞

• 總統唐納德·特朗普表示，他將“大幅提高”對印度進口俄羅斯石油的關税，這一舉措可能會在週三考驗央行。
• 瑞士總統卡琳·凱勒-蘇特爾將於週二飛往華盛頓，試圖在最後一刻達成協議，降低特朗普上週實施的39%關税。
• 中國的服務業活動意外加速，達到一年多來的最快增速。

2026年的美聯儲

幾十年來，美聯儲主席主持的貨幣政策決策一直是一致或近乎一致的。上週罕見的雙重異議可能預示着更動盪時期的到來。

瑞銀經濟學家阿曼達·威爾科克斯在報告中指出，董事會成員阿德里安娜·庫格勒上週意外宣佈辭職，將使尋找接替主席傑羅姆·鮑威爾人選的進程"加速推進"。

她強調，如果特朗普選擇讓庫格勒的繼任者同時成為明年五月的主席人選，則意味着"既定接班人與現任主席長期共處"的局面。這可能給本就因是否降息而意見分歧的利率制定委員會帶來"額外壓力"。

但即便新任美聯儲主席認同特朗普關於應大幅降低借貸成本的觀點——請注意他主張將基準利率降至1%，而當前目標區間為4.25%至4.5%——也未必能如願以償。這需要聯邦公開市場委員會多數成員的支持。前美聯儲官員和工作人員表示，這意味着相關論證必須基於經濟基本面，而非政治因素。

2022年3月，聯邦公開市場委員會成員在小威廉·麥克切斯尼·馬丁大樓舉行為期兩天的會議。攝影師：布里特·萊克曼"無論誰擔任主席，其職責都是凝聚其他委員共識，“克利夫蘭聯儲前主席洛蕾塔·梅斯特表示，“且必須基於合理的經濟學原理。”

聯邦公開市場委員會(FOMC)由華盛頓的七位美聯儲理事、紐約聯儲主席以及其餘11家地區聯儲中每年輪換的四位行長組成。所有19位理事和行長均參與政策討論。

特朗普首任期內任命的理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼是上週投票支持降息的兩位成員。除非出現意外離職情況且假設鮑威爾於明年五月徹底離開美聯儲，特朗普在未來數月將獲得兩個理事空缺提名權。

“如果四位理事全部站在同一立場，這將為主席推行其政策主張提供強大動力，“紐約聯儲前主席、彭博專欄作家威廉·達德利在接受彭博電視採訪時表示，“但我認為各地區聯儲行長會根據宏觀經濟形勢憑良知投票。”

以下是明年擁有投票權的地區聯儲行長名單：

• 紐約聯儲的約翰·威廉姆斯上週表示將以"完全開放的心態"參加9月議息會議考慮降息，並指出勞動力市場在逐步降温後"依然穩健”
• 克利夫蘭聯儲的貝絲·哈馬克曾在12月投票反對降息。她對通脹持謹慎態度，並敢於公開表達與同僚的分歧
• 達拉斯聯儲的洛麗·洛根7月表示官員們應維持利率不變更長時間，以使通脹率接近2%的目標
• 明尼阿波利斯聯儲的尼爾·卡什卡里上週強調美聯儲將基於最優數據做出決策
• 費城聯儲新任主席安娜·保爾森7月就職，此前任芝加哥聯儲研究總監。梅斯特表示其經濟學家背景將使她更注重以證據為基礎制定政策

彭博經濟精華

• 美國計劃提升AI芯片的定位追蹤能力，以限制英偉達等公司向中國出口芯片。
• 隨着供應鏈限制緩解，法國工業生產在運輸材料推動下實現五年來最大增幅。
• 韓國消費者通脹增速放緩，為央行重啓降息週期提供了更多動力。
• 印尼第二季度經濟意外加速增長，得益於韌性消費和強勁出口。
• 閲讀彭博關於關税徵收及承擔方的解讀指南。
• 最後，瞭解為何當前漢堡價格高企。

必知研究

石油麪臨逆風。OPEC+正超計劃向市場傾銷原油。特朗普關税政策開始抑制美國增長。季節性需求暫時支撐油價——但難以持續。彭博經濟學家Ziad Daoud指出，這可能導致油價下跌，對全球經濟造成複雜影響。

讓我們來看看這些不利因素：

• 供應已經充足。自5月以來，OPEC+已同意每天增加超過200萬桶。這還不是全部。非OPEC+生產國單獨增加的產量就足以吸收今明兩年所有的新增需求。我們的估計顯示，自4月以來，供應已使油價下跌了13美元。
• 支撐油價的是需求，自4月以來，需求為油價貢獻了8美元。但這種支撐並不穩固。7月份美國疲軟的就業報告顯示，自特朗普發動關税戰以來，這個全球最大經濟體幾乎沒有創造就業機會。

閲讀彭博終端上的完整研究

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