私募信貸基金利用足球轉會作為抵押品——彭博社

歐洲足球頂級球員的爭奪戰正在推動一個蓬勃發展的債務市場，其中球員的轉會費被用作抵押品。

今年夏天球員支出超過50億歐元后，這一模式已變得如此龐大，以至於超越了小眾金融家的範疇，還吸引了全球私人信貸領域的重量級機構。據知情人士透露，阿波羅全球管理和黑石集團等公司正在審查交易融資。

這種日益增長的參與與爆炸性增長的轉會費有關，這些費用經常超過每名球員1億歐元的門檻。大型貸款機構也正在體育金融領域加強佈局。例如，阿波羅在7月向英格蘭俱樂部諾丁漢森林提供了一筆貸款，而橡樹資本管理在去年接手了國際米蘭。

紐卡斯爾聯隊的亞歷山大·伊薩克，利物浦隊的轉會目標。照片：娜奧米·貝克/蓋蒂圖片社歐洲“傳統上，球員轉會由一小羣專業貸款機構提供資金，但過去兩年中，許多大型金融機構表現出了興趣，”年利達律師事務所管理助理塞巴斯蒂安·維特表示。

阿波羅和黑石拒絕發表評論。

如今，球員轉會費已成為足球俱樂部財務報表中最重要的項目之一。頂級俱樂部憑藉門票銷售、媒體版權和全球商品銷售的高收入更容易獲得傳統融資，而轉會對於較小的俱樂部來説已成為財務上的救命稻草，因為它們中的許多都處於虧損狀態。

根據transfermarkt.com的數據，今年夏天歐洲六大聯賽的球員銷售額迄今已超過51億歐元。付款通常分期多年，這創造了俱樂部可以貨幣化的未來現金流。這些所謂的“轉會應收款”被認為是一種相對便宜的外部融資方式。

財務救命稻草

倫敦資產管理公司Fasanara Capital的創始人兼首席執行官弗朗切斯科·菲利婭表示，分期付款增加了交易量，甚至推高了轉會費的金額。這也有助於縮小大小俱樂部之間的巨大融資差距。

“應收款市場的存在就是為了彌合這種不平衡，並在沒有流動性短缺的情況下促成交易，”菲利婭説。Fasanara在過去三年中已向歐洲俱樂部出借了超過3億美元。但他沒有透露具體名稱。

私人信貸基金可能進入這一領域之際，其傳統的直接貸款業務在經歷了多年的快速增長後正失去動力。因此，它們加強了在資產支持融資領域的參與，這是一種傳統上由消費貸款、抵押貸款和應收款等資產擔保的貸款形式。

伯恩利足球俱樂部顧問、前埃弗頓足球俱樂部董事會成員薩沙·里亞贊採夫表示，對於小型俱樂部而言，這有時是唯一的融資渠道。

“出售球員的俱樂部可以利用例如英超前六名俱樂部更高的信用評級，從而獲得比自身更低的融資成本，“里亞贊採夫説道。

托特納姆熱刺隊的布倫南·約翰遜與孫興慜。圖片來源：Vince Mignot/MB Media/Getty Images Europe2023年，英格蘭的諾丁漢森林俱樂部以8.2%的利率從麥格理集團獲得了2800萬英鎊（3300萬歐元）貸款，這筆貸款以未來將布倫南·約翰遜出售給托特納姆熱刺的收益作為擔保。現已降級至英冠的萊斯特城在將哈維·巴恩斯轉會至紐卡斯爾聯隊時也採用了類似模式。諾丁漢森林未回應置評請求，萊斯特城和麥格理集團拒絕發表評論。

英格蘭活躍的貸款機構包括麥格理和奧爾德莫爾集團，而在歐洲大陸，德國的博登湖國際銀行和意大利的系統銀行是主要參與者。

品誠梅森律師事務所全球體育業務負責人特雷弗·沃特金斯表示：“如果你出售一名球員，且付款預計將在一到五年內分期完成，那麼有許多銀行和基金願意提前提供資金。“沃特金斯曾領導英超俱樂部伯恩茅斯被收購的球迷項目，並隨後擔任該俱樂部主席。

他提到了亞歷山大·伊薩克可能從紐卡斯爾聯轉會至利物浦足球俱樂部——這是英格蘭足球在週五賽季開始前最熱門的轉會話題。

“融資市場強勁，因此俱樂部可以積極評估，通過貸款人提供的預付款或加速付款（儘管會有折扣）是否能使他們在市場上採取更多行動，而不僅僅是等待分期款項到期。”他説道。

堅實的擔保

此類貸款有其價格，取決於借款人的財務狀況。據知情人士透露，典型的以轉會擔保的債券票面利率約為基準利率上浮500個基點，相當於約8%至9%的收益率。

對於貸款人而言，未來的轉會費被視為堅實的擔保，因為國際足聯和歐足聯對不履行轉會義務的俱樂部採取嚴厲措施。

然而，這一業務的波動性——收入因體育成績或降級而大幅波動——讓許多銀行望而卻步，為私人貸款人提供了新的機會。

“傳統銀行在足球領域幾乎不活躍，”Banca Sistema企業戰略主管迭戈·利尼亞納表示，該銀行於6月推出了一個價值12億歐元的歐洲轉會和媒體權利證券化工具。“流動性需求——通常伴隨着支付延遲——最適合通過專業貸款人來滿足。”

文章原標題：歐洲50億歐元足球轉會引發私人債務熱潮