金錢蒸餾：波蘭與英國面臨相同的股權問題——彭博社

華沙證券交易所電子屏顯示的股價與交易數據。

攝影師：達米安·萊曼斯基/彭博社 歡迎訂閲屢獲殊榮的*《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每個工作日我將解讀市場與經濟領域的重要動態，並闡釋其對您財富的影響。*

波蘭給英國上的市場課

今年以來股市表現亮眼。

除美國市場這一明顯例外（以英鎊計算的標準普爾500指數總回報率僅上漲2.4%，仍不算糟糕），今年投資幾乎穩賺不賠。

自2024年12月30日以來，日本東證指數上漲近10%，英國富時100指數上漲約16%，歐元區STOXX 50指數上漲約19%。個別歐元區市場表現更佳——德國DAX指數上漲27%，西班牙IBEX指數飆升41%。

但若想獲得超額收益，您可能需要押注一個多數人未曾留意的潛力市場——波蘭。

華沙證券交易所WIG140指數年內漲幅約43%。若能把握住這波行情實屬難得。

我提及此事並非要鼓吹或質疑波蘭投資的吸引力——儘管這個全球少數有望從"新興"成功躍升為"主要"經濟體並站穩腳跟的國家，確實值得未來深入探討。

不，我今天聊這個是因為昨天在彭博社看到一篇引人入勝的短訊，來自記者Agnieszka Barteczko的報道。曾任股票基金經理的波蘭財政部長Andrzej Domanski認為，波蘭在投資風險承擔文化方面需要一劑強心針。

儘管市場表現強勁，該國股票基金今年仍出現淨流出。事實證明，波蘭儲户更青睞儲蓄賬户、低風險債券和貨幣市場型基金。

Domanski希望培育"股票文化"，他計劃通過設立享受税收優惠的特殊儲蓄賬户來實現這一目標。我個人更傾向於稱之為"波蘭個人儲蓄賬户"，但Domanski似乎是受到了瑞典儲蓄包裝方案的啓發。

“如果有大量新資金流入國內市場，這將轉化為經濟表現和投資增長，“Domanski認為。

為什麼我有種似曾相識的感覺？

健康的國內股市至關重要

啊，因為這聽起來和英國面臨的問題如出一轍。好消息是英國市場今年表現相當不錯，還有更多好消息——美國投資者認為，如果他們必須從本國市場分散投資，英國是個不錯的資金歸宿。

(正如我本週早些時候提到的，資產管理公司施羅德的數據顯示，5月份美國投資者購買了大量海外股票，其中英國股票是最受歡迎的選擇。)

然而，當涉及國內投資者時，英國依然遭受冷遇。全球基金網絡Calastone數據顯示，英國投資者全年都在拋售以英國為重點的股票基金，這一現象並不新鮮。

這種狀況並不健康。正如梅林和我多次強調的，一個充滿活力的國內股市是任何自重經濟體的關鍵基礎設施。多馬斯基顯然也深諳此理。

但當你提出諸如“英國個人儲蓄賬户”這類建議，或任何主張儲蓄工具的税收優惠應（哪怕部分）惠及投資英國市場的人時，總會遭遇強烈反對——這些人視其為對消費者權利的粗暴侵犯。

平心而論，我對此觀點有所共鳴。從性格而言（各位可能已有所察覺），我是個小政府、個人責任至上、崇尚極簡主義的人。

但我們必須立足現實而非理想。當其他市場（這種現象確實普遍）計劃或已開始為本土投資者提供國內市場激勵時（例如澳大利亞），英國卻如同自縛雙手參與競爭。

更糟的是，我們對股票交易徵收高得離譜的印花税。我希望能廢除該税種，但考慮到國家資產負債表的現狀——尤其伴隨各界對財富税的熱議——這恐怕難以實現。

但無論瑞秋·裏夫斯在秋季預算中為我們準備了什麼（正如馬庫斯和我在本週的《梅林談貨幣市場綜述》中討論的那樣，情況可能會變得相當糟糕），如果她能設法考慮一些實際方法，至少“推動”更多國內投資流向英國股市，那對我們所有人來説都是好消息。

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今晨閲讀

• 英國正在成為一個永久抗議的國家。這不是一件好事，阿德里安·伍爾德里奇警告道。
• 英國上市的私募股權投資信託基金的行為揭示了美國投資者投資組合面臨的潛在風險，如果允許類似工具進入他們的退休計劃？丹妮察·特斯科娃報道。
• **美元真的註定要失敗嗎？**斯蒂芬妮·弗蘭德斯與加州大學伯克利分校經濟學和政治學教授巴里·艾肯格林，以及彭博華盛頓記者薩利哈·莫辛探討了這一話題。

它的統治時代即將終結？攝影師：安德魯·哈勒### 午間市場

縱觀整體市場——富時100指數下跌0.1%，報9,160點附近；富時250指數上漲0.2%，報21,850點。英國10年期國債收益率現報4.65%，日內走高，而德國（2.75%）與法國（3.42%）同期國債收益率顯著更高（此為專業術語表述）。

黃金上漲0.2%至每盎司3,340美元，原油（布倫特）下跌約0.5%至每桶66.50美元。比特幣上漲0.7%至118,820美元/枚，以太坊上漲2.4%至4,650美元。英鎊兑美元上漲0.2%報1.356美元，兑歐元下跌0.2%報1.159歐元。

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今日語錄

“央行只對購買黃金感興趣，並不關心其來源。”

達尼洛·博坎赫爾

梅德明基金會主席

深陷困境的玻利維亞如何維持償債？答案藏在本國混亂的採金業熱潮中。### 數據聚焦…失業代價

• 26.3%英國財政大臣瑞秋·裏夫斯增税預算案實施後，自十月以來倫敦佔全英失業人數的比例。

臨別提示

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下週需關注的主要事件包括：

• 經濟新聞方面，值得關注的是傑克遜霍爾會議——我們將瞭解到：a) 傑羅姆·鮑威爾對唐納德·特朗普的不滿程度，b) 美國近期是否真有可能降息。英國本土則較為繁忙——我們將看到英國7月通脹數據，以及英國公共財政的最新概況。本週晚些時候還有英國零售銷售和英國消費者信心指數。Rightmove也將發佈英國房屋要價的最新數據。其他地區方面，我們將看到標普全球發佈的英國、美國、歐元區和日本的製造業與服務業PMI調查。此外還有日本通脹數據、歐元區消費者信心指數，以及美聯儲最新會議紀要。
• 企業動態方面，這是八月底相對平靜的一週，預計將發佈財報：網絡基礎設施集團BATM先進通信有限公司（18日）、礦業巨頭必和必拓（19日）、教育軟件服務商Tribal集團（19日）、辦公空間供應商國際職場集團（19日）、專業貸款機構OSB集團（20日）、油氣勘探公司伊薩卡能源（20日）、礦業公司肯梅爾資源（20日），以及招聘公司**瀚納仕（21日）**等。

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