投資英國股票：英國ISA計劃在預算前引發軒然大波 - 彭博社

他的紅盒子裏裝滿了英國股票嗎？

攝影師：DANIEL LEAL/AFP歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

英國的ISA並不是一個壞主意

比特幣接近創紀錄水平。如果你對這個事實甚至有一點興趣，或者對貨幣的歷史以及比特幣在未來可能發揮的作用感興趣，那就不要錯過最新一期的Merryn Talks Money，與作者和分析師Lyn Alden。

你可能已經注意到，Merryn和我偶爾會強調英國股市有多便宜。我們曾經提到過一次或兩次 (每週一次)。

這種便宜背後是什麼？有“英國很糟糕”的論點。這種觀點有各種各樣的變體，從激進的（“自脱歐以來無法治理和不值得投資”）到微妙的（“我們沒有足夠的科技股票。”）無論採取何種觀點，歸根結底都是認為英國只是“看起來”便宜，而低估值實際上是由糟糕的基本面所證明的。

你可能會相信這個觀點，這完全是你的特權。但越來越難以證明。我關注的分析師中，多數觀點現在已經轉向“實際上，英國無疑很便宜，但僅僅便宜還不足以説服任何人購買它。”

如果英國是一家水果和蔬菜店，那麼爭論已經從：“沒有人去那裏是因為產品發黴又價格過高，而且經理們瘋狂” 轉變為 “產品價值足夠，新管理層足夠稱職，但與大街上那家美國大型超市相比，有點偏僻。”

這就是為什麼“英國ISA”在週三的預算演講前成為如此熱門話題的主要原因。 英國ISA 的理念是，你每年的ISA津貼（目前為每年20,000英鎊）的一部分將被限制在英國上市股票上。換句話説，只有在英國企業投資時才能獲得税收優惠。

為什麼要有英國ISA？

這項改革和許多其他改革的總體目標是增加英國股票的“自然所有者”基礎 —— 實際上是讓更多人努力進入商店。

目前，人們出售英國股票是出於監管原因（例如鼓勵養老基金持有英國國債以更好地匹配他們的責任）；出於政治原因（對脱歐的不滿和不確定性）；或出於時尚原因（在價值被視為金融髒話的時代，它是價值指數）。

現在的擔憂是英國市場陷入了“末日循環”。投資者紛紛逃離市場，這意味着與大多數其他發達市場相比，英國投資的回報較差。與此同時，在另一端，自2010年左右以來，美國一直擊敗所有競爭對手。

過去的表現可能不是未來表現的指南，正如我們經常被提醒的那樣，但在股票市場中，動量起作用。事實上，關於英國ISA的抱怨之一是基於最近幾年美國股票表現得更好這一事實。

這可能與市場效率的觀念不符，但職業風險的力量（害怕被解僱或因季度數字遠遠落後於整個市場而受到責罵的恐懼）是如此之大，以至於機構會本能地購買上漲的東西並回避下跌的東西。再加上被動投資，這自動化了這一過程，你就能明白為什麼資金流向很重要。

現在，我非常同情人們應該能夠在任何地方投資自己的錢的觀點，而且我對自由市場的同情並不贊成資本管制的想法。但英國ISA不會阻止任何人在國外投資 — 他們只是可能不會獲得那麼大的税收優惠，正如Merryn在上個月的這篇文章中解釋的那樣。

説得很公平，最大聲地提出這個論點的人（經紀人等）也是那些會從一個更強大的英國股票市場生態系統中受益的人之一。但這並不意味着一個更強大的英國股票市場生態系統就是一件壞事。

如果你相信鼓勵在英國投資，那麼一個健康的股票市場就是實現這一目標的手段。如果你相信減少財富不平等和提高金融素養，那麼一個健康的英國股票市場，能夠讓自動入職的員工參與快速增長的小公司的成功，就是實現這一目標的手段。

額外的ISA津貼

當然，有一些明智的方法來做出這種改變，也有一些非常愚蠢的方法。一種極其愚蠢的方法——許多反對英國ISA的人所譴責的（希望如此）草人——是政府徹底禁止持有外國股票的ISA。

這對現有持有者來説將是一場巨大的麻煩，也將是一場文書災難。我也（奇怪地）看不到這會成為一個贏得選票的籌碼，這就是為什麼我認為這不會發生的原因。

相反，正如經紀人皮爾亨特（Peel Hunt）的查爾斯·霍爾（Charles Hall）建議的那樣，在現有的20000英鎊津貼之上額外增加10000英鎊，純粹用於英國上市股票，會更有意義，然後在未來重新平衡，使英國部分為15000英鎊，全球部分為15000英鎊，不需要重新審視任何投資組合。

霍爾還建議將遺產税減免擴展到上市的中小市值公司（有趣的想法，儘管我懷疑很多資金會從AIM流向富時250）；以及取消印花税（一個出色的、明智的主意）。

但即使在沒有其他改革的情況下，英國的ISA也不需要像一些人所説的那樣災難性，只要按照上述建議實施。而且作為英國政府實際意識到其國內股票市場具有價值的信號，將其作為英國旗艦儲蓄產品的核心部分是無與倫比的。

要了解更多關於這個話題的發人深省的討論，請收聽 Merryn 和我與 Panmure Gordon 的Simon French和Janus Henderson的Laura Foll在今年年初的對話。

發送任何反饋、意見或問題至 [email protected]*，我會刊登最好的。如果你是通過朋友或同事轉發的這封電子郵件，在這裏訂閲以獲取你自己的副本。*

我今早閲讀的內容

• 不要錯過Merryn關於 對非居民徵税 的新專欄 — 這肯定會讓你驚訝。
• 關於英國ISA話題，以下是 值得關注的英國股票，根據我的同事 Joe Easton和Kit Rees。
• John Authers在思考 如果美聯儲不再 預計大幅降息，黃金能維持當前水平多久。

如果美聯儲不降息，黃金能保持接近創紀錄高點嗎？攝影師：Arthur Menescal/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場情況 — 富時100指數下跌0.6%，約為7,640點。富時250指數下跌0.5%，略高於19,250點。黃金價格持平，略高於每盎司2,080美元，布倫特原油價格下跌約0.5%，至每桶83.10美元。英鎊兑美元匯率上漲約0.2%，至1.267美元，兑歐元匯率下跌0.1%，至1.168歐元。

關注 今日英國市場*，獲取即時影響市場的新聞和分析。*

每日一句

“不要把選民當傻瓜，因為他們不是。”

約翰·羅伯茨

AO World創始人兼首席執行官

這家電器零售商的老闆 給英國政客一些建議。### 給…一個鍍金養老金定個數

• £13,000 根據投資平台AJ Bell的數據，假設“三重鎖定”政策得以維持，且英國銀行對收入和通脹的預測基本準確，2030年英國國家養老金的年度水平可能為此數。

在你離開之前…

別錯過 《城市播客》。 每週，彭博的Francine Lacqua和David Merritt將帶您走進倫敦金融城的幕後。

週二需要關注的主要新聞包括：

• 在經濟新聞方面，我們將獲得最新調查的最終版本，涵蓋了發達市場的服務業活動，包括英國、美國和歐元區。
• 在企業方面，麪包連鎖店Greggs、銀礦商Fresnillo和保險公司Hiscox將發佈更新。

*訂閲彭博英國每日早間市場簡報，The London Rush。這是您每天早上了解英國市場最重要的新聞所需的一切。*每天獲取最新資訊。

如果您想要及時的新聞評論，偶爾會加入一些笑話，請關注我的X / Twitter。