展望未來帶來希望：今日五大主題 - 彭博社
Jana Randow, Rainer Buergin, Alexander Kell, Verena Sepp, Jenni Thier, Stephan Kahl
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大提頓山的數據分析
近年來，人們對德國經濟的看法變得謹慎。季度之間，經濟增長几乎停滯，甚至出現萎縮。
今天聯邦統計局公佈的第二季度數據印證了這一趨勢。與初步估計相反，經濟產出下滑幅度更大。主要原因是工業表現明顯疲軟，儘管年初時美國訂單曾因企業試圖規避新關税而有所增長。
然而，近期跡象顯示趨勢可能正在轉變。在持續三年的萎縮後，工業初現復甦跡象。一項採購經理人調查表明，夏季月份經濟產出有所回升。ifo研究所報告稱，7月份建築業情緒明顯改善，尤其是預期方面。
對歐元區而言，德國經濟復甦將是一個積極信號，尤其考慮到9月初歐洲央行將面臨關鍵決策：是進一步降息或至少暗示更多寬鬆措施，還是像7月那樣暫停行動，表明無需進一步貨幣政策寬鬆。
懷俄明州莫蘭市的提頓山脈。攝影：David Paul Morris/彭博社歐洲央行將在三週後做出這一決定。不過，德國央行行長約阿希姆·納格爾及其同僚現在就有機會了解最新的經濟數據。與歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德和首席經濟學家菲利普·萊恩一樣，納格爾也出席了在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的美聯儲年度央行研討會。
當然，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾也在場。預計他將在本週五發出關於即將到來的9月會議的信號。拉加德和納格爾可能會繼續保持沉默，儘管後者已經表明了他的偏好：“目前的基準利率處於非常好的水平，”他最近表示。“從這裏開始，我們可以觀察經濟的發展情況。如果需要，我們可以靈活應對。”
市場參與者今天可能還會關注的其他動態，由Rainer Bürgin、Alexander Kell、Verena Sepp、Jenni Thier和Stephan Kahl為您報道：開放的九月、英偉達減速、突然的結束、瑞士的活力和德國股市的新浪潮。
開放的九月
在積極的通脹意外中，美聯儲官員Austan Goolsbee發現了一個“危險”的數據點——服務業通脹。“我希望這只是一個異常值，”芝加哥聯邦儲備銀行行長在接受彭博電視採訪時表示。對於9月份的會議，他認為仍有決策空間：“對我來説，這像是一個開放的會議。”到目前為止，美聯儲今年尚未調整基準利率，部分原因是前總統唐納德·特朗普實施的關税對美國經濟的影響尚不確定。市場認為9月份降息的可能性約為70%。與此同時，特朗普似乎在不懈努力，通過重新任命美聯儲職位來增加對央行政策的影響力。週三，總統要求州長麗莎·庫克辭職，此前有指控稱她在貸款申請中提供虛假信息以獲取更優惠的條件，涉嫌抵押貸款欺詐。庫克的任期將持續到2038年。她隨後發表聲明稱，她不會被迫辭職。
英偉達減產
英偉達已要求三星和安靠等供應商停止生產專為中國設計的H20芯片。美國科技門户網站The Information援引未具名消息來源報道稱，這家美國巨頭是在北京以安全顧慮為由施壓本土企業放棄H20芯片後作出這一決定的。英偉達和AMD近期獲得華盛頓批准，可向中國銷售簡化版AI芯片，但需將相關營收的15%上繳美國政府。而北京的目標是建立獨立半導體產業，擺脱美國技術。美國當局曾考慮為芯片配備增強定位功能。在為英偉達等客户提供封裝服務的專業廠商安靠，目前顯然堆積着大量半成品芯片。英偉達CEO黃仁勳週五表示，正就面向中國市場的H20後續版本與華盛頓磋商。他目前正在台灣與台積電討論下一代Rubin芯片架構。
突然終止
德國銀行與飛機融資——這似乎不太相配。如今漢堡商業銀行也證實將退出該業務，而兩年前它才剛涉足這一領域。2025年初HCOB還稱航空融資是"銀行多元化戰略的重要組成部分""。現已建立的約4億歐元投資組合料將在年底前出售。在HCOB之前，已有兩家州立銀行退出該業務。北德意志州銀行一年前宣佈停止飛機和發動機融資，當時表示將把17億歐元相關貸款出售給德意志銀行。黑森-圖林根州銀行去年也表示，在新業務叫停後計劃縮減現有飛機融資組合。
瑞士市場動態
在一年多沒有新股上市後，蘇黎世可能即將迎來首次公開募股。據彭博社從知情人士處獲悉，房地產平台ImmoScout24的運營商SMG Swiss Marketplace Group正考慮於9月登陸瑞士交易所。此次IPO可能籌集約10億瑞士法郎。據悉SMG目前正與投資者洽談，估值或達45億瑞士法郎——但尚未最終確定。與此同時，瑞士央行副主席Antoine Martin在蘇黎世表示，瑞銀收購瑞信導致瑞士信貸市場轉向以本土銀行為主導。Martin指出，隨着瑞士僅剩一家全球性銀行，借款趨勢正從瑞銀等大型機構轉移。他補充説市場始終能滿足信貸需求。
德國股市新浪潮
數十年來，由於對惡性通脹和金融醜聞的恐懼，德國人一直迴避股市。“寧願儲蓄也不願在股票’賭場’投資"是普遍心態。但近年來出現明顯轉變：自2022年以來，超過300萬人開始投資。德國股民數量較十年前增長44%，接近二十年高位。自2017年以來，ETF資產估計增長200%至3430億歐元。社交媒體上金融網紅對年輕人的影響及低利率是主因。這對老齡化社會或是好消息——但德國人能否徹底告別現金和存摺仍有待觀察。
德國股民人數接近二十年新高
2024年約1200萬德國人持有股票
來源：德國股票研究所