華爾街從美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾處獲得反彈信號 - 彭博社

8月22日早盤交易時段，紐約證券交易所交易員工作時，電視屏幕上正播放美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在堪薩斯城聯儲傑克遜霍爾經濟政策研討會上的講話。攝影師：Michael M. Santiago/Getty Images本月大部分時間裏，華爾街交易員大舉湧入股票和債券市場，押注美聯儲終於準備再次降息。他們只等待傑羅姆·鮑威爾給出繼續上漲的綠燈。

週五他們如願以償——在備受期待的演講中，美聯儲主席釋放出比預期更鴿派的信號，引發自4月以來最大規模的跨市場暴漲。

國債價格飆升，兩年期收益率一度下跌12個基點。在美聯儲主席表示“風險平衡的變化可能需要調整政策立場"後，期貨交易員開始押注9月降息幾乎已成定局。

標普500指數結束五日連跌，漲幅達1.7%；對利率和經濟敏感的股票推動羅素2000指數暴漲4%。隨着市場預期央行將出台政策刺激增長，美元走低，比特幣等風險資產上漲。

“這對鮑威爾主席而言是一個重要轉變，”Miller Tabak + Co LLC首席市場策略師馬特·馬利表示，“當前市場面臨的問題是，對增長放緩的擔憂是否會導致盈利下滑，但美聯儲不會給投資者製造重大阻力。”

鮑威爾在懷俄明州傑克遜霍爾年度研討會上的演講被金融市場熱切期待。本月初市場已開始近乎確定地押注美聯儲將在下月會議上降息25個基點，這將是自去年12月以來的首次降息。隨着就業市場動能減弱，部分期權交易員甚至押注50個基點的激進降息——這類幅度通常只在緊急情況下使用。

這種預期助長了跨市場的風險情緒，推動股市於上週晚些時候再創新高，儘管存在對特朗普總統貿易戰拖累經濟的擔憂，以及領漲的大型科技股漲幅過大的憂慮。截至4月14日，標普500指數較4月初低點已反彈30%（當時特朗普關税政策曾令市場短暫暴跌），這主要得益於英偉達等公司因人工智能支出激增而實現的迅猛增長。

但在過去幾天裏，對美聯儲下一步行動的疑慮開始蔓延，一些央行官員警告稱9月降息並非板上釘釘。當政府報告7月批發通脹創三年最大漲幅後，市場漲勢停滯，這重新引發了滯脹可能限制央行降息空間的擔憂。該數據導致標普500指數截至週四連續五日下跌，並推高了國債收益率。

彭博策略師觀點：

“鮑威爾的講話凸顯其試圖引導美國經濟安全度過又一個挑戰期，這一態勢對股市有利，但對長期國債更為不利。若在關税引發的通脹紮根前降息，可能加劇後續壓力，對國債衝擊最大。”

——塔蒂亞娜·達裏埃，宏觀策略師，Markets Live

在鮑威爾暗示美聯儲準備轉變政策方向後，市場走勢出現逆轉。這呼應了去年傑克遜霍爾年會的情形——當時他釋放信號表明央行準備從二十多年高位開始降息。

“這番講話有助於確認——雖未正式宣佈——9月將降息，但不一定是全面降息週期的開始，“嘉信理財高級投資策略師凱文·戈登表示，“市場的初步積極反應反映出投資者對未與美聯儲立場完全相左的寬慰感。”

美聯儲在2025年保持按兵不動，因特朗普的政策轉變加劇了經濟前景的不確定性，迫使鮑威爾在通脹再度加速與增長放緩的風險之間尋求平衡。

儘管本月早些時候的就業數據顯示勞動力市場比預期疲軟，但其他指標顯示經濟仍具韌性，企業盈利持續支撐股市樂觀情緒。

延伸閲讀：
鮑威爾稱風險因素或需降息 美債應聲大漲鮑威爾表示風險變化可能要求調整利率美聯儲主席鮑威爾傑克遜霍爾講話要點梳理

美聯儲還面臨特朗普施加的前所未有的壓力，他打破了對央行獨立性的傳統尊重，不僅抨擊鮑威爾未降息，更威脅解僱一名涉嫌抵押貸款欺詐的美聯儲理事。面對這種情況，鮑威爾似乎急於向市場保證美聯儲不會讓政治干預貨幣政策。

自疫情以來，市場已多次因過早預期美聯儲政策轉向而措手不及。鮑威爾始終強調央行採取數據導向的決策方式，這使得預測未來幾個月央行降息幅度仍具挑戰性。

華盛頓堡投資顧問公司投資組合經理丹·卡特表示，即便鮑威爾釋放更鴿派的信號，未來數週數據仍存風險。

“市場會歡迎這種語調轉變，“他説，“但我們必須警惕過度樂觀。從現在到下次聯邦公開市場委員會會議期間還有大量數據待公佈。”