五張圖表顯示日本債券和日元面臨的壓力加大 - 彭博社

日本市場經歷了一個動盪的一週，由於首相高市早苗的大規模支出計劃引發的擔憂，日元和政府債券都受到壓力。

長期政府債券收益率達到了二十多年來的最高水平，儘管全球同行的波動較小，而日元則跌至自一月以來的最低點。

以下是五個圖表，概括了一個自由落體的債券市場和一個可能面臨干預的貨幣：

投機者瞄準債券期貨

本週，前一個月的政府債券期貨的未平倉合約達到了自2024年9月以來的最高水平。這一上升，與近期期貨價格的下跌相結合，表明了空頭頭寸的積累。

債券基準承壓

包括國內銀行、保險公司和海外賬户在內的主要投資者，上個月共同減少了對10年期日本政府債券的淨購買，僅為423億日元，為2023年10月以來的最低水平，根據最新的日本證券交易商協會數據。

銷售可能部分是由於期貨在10月滑落至16年來的低點。相比之下，2至5年期債券的需求依然強勁，而超長期債券也繼續看到適度的淨買入。

記錄債券銷售

根據彭博社彙編的數據分析，日本銀行在第三季度的日本國債淨銷售額總計為9.9萬億日元（630億美元），在調整贖回後得出。因此，根據中央銀行和JSDA的數據分析，日本銀行及主要投資者集團的淨銷售總額創下了紀錄。

傳統關係破裂

日本債券收益率的上升通常應對日元有支持作用，因為與國債的差距縮小，削弱了美元的吸引力。然而，今年美日收益差與日元之間的關係已經破裂，這對期待貨幣復甦的投資者來説是一個令人擔憂的信號。

### 干預觀察

在2024年，時任貨幣主管的神田雅人描述對美元的10日元波動在一個月內是迅速的。以此為標準，美元-日元日內最高點與過去21個交易日最低點之間的差異提供了東京可能採取行動的時機的見解。

2022年9月和10月以及2024年4月的干預都發生在該指數接近或超過10日元的標誌時，強調了相對於任何貨幣水平的波動性的重要性。該指標在週三攀升至6.7的高位。

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