你的酒店賬單上的額外費用可能會用於資助熱泵-彭博社

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巴塞羅那一座住宅公寓樓屋頂上的太陽能電池板。

攝影師：安赫爾·加西亞/彭博社英國石油公司收購了並將領導一個全球最大的清潔能源項目，旨在從澳大利亞向韓國和日本等主要市場供應綠色氫。

總部位於倫敦的能源巨頭將增持亞洲可再生能源樞紐40.5%的股權，該項目先前估計成本約為$360億。該項目旨在在西澳大利亞皮爾巴拉地區的6500平方公里（2500平方英里）廣闊區域內安裝26吉瓦的太陽能和風能容量，這一面積比特拉華州還大。

商業地產市場已經面臨足夠多的麻煩，現在又有一個新風險潛伏在房地產投資組合中。

隨着歐洲不斷演變的要求推動投資者和銀行家減少對碳排放大的建築物的暴露，房地產公司正面臨資產估值的重大打擊。這一問題增加了房地產所有者的資產可能因氣候法規的影響而陷入困境、貶值的可能性。

“目前，行業非常非常關注擱置資產，” 尼爾·門茲斯，海伯尼亞房地產集團有限公司的可持續發展總監，這家總部位於都柏林的公司是由 布魯克菲爾德資產管理所有的。資產被擱置的風險“變得更大，因為現在也有法律規定。”

商業房地產價值在較高的利率和較低的入住率之後下跌，顛覆了該行業大部分依賴債務的財務邏輯。歐洲央行和美聯儲都已經 明確表示，他們現在正在 監控 銀行為減少潛在損失所採取的措施。

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重要觀點：商業房地產的殘酷清算（播客）

在這種背景下，門茲斯表示，隨着人們逐漸意識到需要對歐洲大多數建築進行翻新和投資以符合歐盟新的能效要求，該行業現在面臨着進一步的估值衝擊。

據門茲斯稱，情況如此嚴峻，以至於他預計市場“可能會看到未來12個月內對於能源使用非常高的不可持續建築的價值暴跌。”

歐盟估計，該集團約85%的建築物建於2000年之前。其中，75%的建築具有“能源性能差”，歐盟表示。歐盟設定了到2030年將建築部門的排放削減60%的目標，並在2050年完全實現脱碳。根據歐洲委員會的説法，建築“佔歐洲能源消耗的42%，是歐洲最大的能源消耗者”。

滯留資產：

這個術語大約十年前由史密斯學院的滯留資產項目推廣，指的是遭受了意外或過早減記、貶值或轉為負債的資產。瑞士銀行集團已經指出，在房地產領域，這可能包括那些不具備能源效率的建築，最終使它們無法出租或出售，或者擁有它們是不經濟的。根據瑞士銀行的説法，由於不斷上升的物理氣候風險，這類房產也可能無法獲得保險。

歐盟的其他規定也使得該地區的投資者更難忽視房地產的碳足跡，包括可持續金融披露條例和公司可持續性報告指令。

與房地產投資組合相關的氣候風險警告一直在穩步增加。十月份，瑞銀集團的分析師指出，新的法規增加了資產被擱置的可能性，“可能會使所有者面臨與今天的賬面價值相比的鉅額資本損失。”

這家瑞士銀行表示，這個問題有可能演變成惡性循環。根據瑞銀的説法，“效率低下的建築物可能也會拖累投資者的氣候資產負債表，並且可能因高能源賬單和低可持續性評級而對租户不那麼有吸引力。”

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儘管歐洲在強制執行法規方面走在其他司法管轄區的前面，但對估值的衝擊風險具有全球範圍。

“由於北美在建築脱碳和可持續性方面傳統上落後於其他地區，新的氣候和可持續性披露法規對房地產行業構成了重大風險，”研究和諮詢公司Verdantix智能建築部門的研究總監克萊爾·斯蒂芬斯説。

“我們可能會看到保險公司中止對缺乏氣候韌性的設施的支持，投資者避開在其房地產中表現不佳的公司，”她在與Verdantix年度智能建築調查12月發佈相關的聲明中説。她表示，對這種風險的日益認識現在促使公司加大努力説服投資者他們的綠色性，“特別是在酒店和休閒等行業。”

Hibernia的Menzies在一次採訪中表示，投資者現在正試圖提出確切的估計，以確定房地產資產何時可以被視為擱淺，使用所謂的碳風險房地產監測器。

使用CRREM工具的投資者和銀行家可以“準確知道建築物將被擱淺的日期，”Menzies説。他們在提供信貸之前會詢問與氣候相關的問題，如預期能源使用。

“放貸人變得如此複雜，他們內部有人來建模這個，”他説。

按國家劃分的商業房地產貸款（十億歐元，%貸款）

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來源：歐洲銀行管理局，彭博智庫

彭博智庫：歐盟銀行的1.4萬億歐元商業房地產貸款壓力目前看起來是可控的

Hibernia專注于都柏林辦公市場，翻新舊建築並開發新建築，旨在到2030年實現淨零碳和氣候適應性。該公司的30棟建築在2022年被Brookfield收購時估值約13億歐元（14億美元）。為驗證其能源效率，Hibernia與CoolPlanet有限公司合作，幫助企業找出更清潔的能源解決方案，以減少其碳足跡。

對於能夠提出可信的可持續性計劃的公司，他説，回應是“對綠色貸款和其他與可持續發展相關的貸款以及項目再融資的巨大、巨大的接受和興趣。”

總的來説，Menzies預計未來一年估值的下降“有望”使市場達到一個可以創造“公司進來收購的機會”的水平，他説。然後，他們將有能力通過投資進行翻新，使建築物達到新標準，從而支持估值，他説。

與此同時，像Hibernia這樣的公司“需要展示實時的績效和年度改進，以便能夠引起投資者和貸款人的興趣，”Menzies説。

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歐洲頂級旅遊目的地之一不喜歡遊客 — 或者至少你會從巴塞羅那一些不友好標語的塗鴉中得到這種印象。