通用可能會在歐洲開始銷售電動悍馬作為重啓計劃的一部分 - 彭博社

2022年GMC Hummer電動皮卡德克薩斯州Mentone附近的一個天然氣火炬。

攝影師：Bronte Wittpenn/Bloomberg來源：彭博社

通用汽車公司計劃通過以凱迪拉克品牌為首推出電池動力車型重返歐洲，並正在考慮銷售龐大的Hummer電動車型，知情人士透露。

據知情人士透露，這家汽車製造商可能會開始進口已在美國銷售的電動凱迪拉克Lyriq車型，他們要求不透露姓名以討論機密的決策。擴大通用汽車的產品線將擴大其在一個市場中的存在，該市場目前只銷售少量豪華車和Corvette跑車。

本週兩家德克薩斯州石油公司合併的260億美元交易是引領大頁岩時代的一系列交易中的最新一筆。華爾街在過去十年大部分時間對這個行業持懷疑態度，但現在似乎全力支持。

Diamondback Energy Inc.對Endeavor Energy Resources LP的收購於2月12日宣佈，這是美國石油和天然氣交易總額約2500億美元的一年，將一個零散的私人野蠻人集團整合為更大的公司。

好像商業房地產市場已經陷入足夠的麻煩，現在在房地產投資組合中潛藏着新的風險。

隨着歐洲不斷演變的要求推動投資者和銀行家減少對碳排放大的建築物的敞口，房地產公司面臨着資產估值遭受重創的風險。這一問題增加了房地產所有者的資產可能最終被擱置、受到氣候法規影響而貶值的可能性。

“目前，這個行業非常非常清楚擱置資產的問題，”位於都柏林的由Neil Menzies擔任可持續發展總監的Hibernia房地產集團有限公司的風險被擱置資產的可能性“越來越大，因為現在也有法規約束。”

在利率上升和入住率下降之後，商業房地產價值下跌，顛覆了該行業大部分依賴債務模型的財務邏輯。歐洲央行和美聯儲都明確表示他們現在正在監控銀行家為減少潛在損失所採取的措施。

聽 • 10分鐘54秒

重要觀點：商業房地產面臨殘酷的清算（播客）

在這種背景下，門茲斯表示，隨着人們逐漸意識到需要對歐洲大多數建築進行翻新和投資以符合歐盟關於能源效率的新要求，該行業現在正面臨着進一步的估值衝擊。

門茲斯表示，情況如此嚴峻，他預計市場“可能會在未來12個月內看到不可持續建築的價值暴跌，這些建築的能源使用非常高。”

歐盟估計，歐盟境內約85%的建築是2000年之前建造的。其中，75%的建築“能源性能差”，歐盟 表示。歐盟設定了2030年將建築部門排放減少60%、並在2050年完全實現脱碳的目標。根據歐洲委員會的説法，建築“佔歐洲能源消耗的42%，是歐洲最大的能源消耗者。”

擱淺資產：

這個術語大約十年前由史密斯學院的擱淺資產計劃推廣，指的是遭受了意外或過早減記、減值或轉為負債的資產。瑞銀集團指出，在房地產領域，這可能包括那些不具備能源效率的建築，最終導致無法出租或出售，或者擁有這些建築是不經濟的。根據瑞銀的説法，由於不斷上升的物理氣候風險，這類房產也可能因無法獲得保險而變得難以保險。

其他歐盟規定也使該地區的投資者更難忽視房地產的碳足跡，包括可持續金融披露條例和公司可持續性報告指令。

與房地產投資組合相關的氣候風險警告一直在穩步增加。在十月份，瑞銀集團的分析師指出，新的法規增加了資產被滯留的可能性，“可能使其所有者面臨與今天賬面價值相比的鉅額資本損失。”

瑞士銀行表示，這個問題有可能演變成惡性循環。“效率低下的建築物可能也會拖累投資者的氣候資產負債表，並且可能因高能源賬單和低可持續性評級而對租户不太有吸引力，”瑞銀表示。

閲讀更多：ISSB標準、歐盟規定或推動綠色建築

儘管歐洲在執行法規方面領先於其他司法管轄區，但對估值衝擊的風險具有全球範圍。

“由於北美在建築脱碳和可持續性方面傳統上落後於其他地區，新的氣候和可持續性披露法規對房地產行業構成重大風險，”研究和諮詢公司Verdantix智能建築部門的研究總監克萊爾·斯蒂芬斯表示。

“我們可能會看到保險公司停止支持那些缺乏氣候適應性的設施，投資者也會迴避那些在房地產領域表現不佳的公司，”她在與 Verdantix 公佈年度智能建築調查報告的聲明中表示。她説，對這種風險的日益認識現在促使公司加大努力説服投資者他們的綠色性，“特別是在酒店和休閒等行業中，”她説。

Hibernia 的 Menzies 在一次採訪中表示，投資者現在正試圖提供確切的估算，以確定何時可以將房地產資產視為滯留資產，使用所謂的 碳風險房地產監測器。

使用 CRREM 工具的投資者和銀行家可以“準確知道建築物將會滯留的日期，”Menzies 説。他們在提供信貸之前會詢問與氣候相關的問題，比如預期能源使用。

“放貸人變得如此複雜，他們內部有人來建模這個，”他説。

各國房地產貸款（十億歐元，% 貸款）

小型多圖 - 每組 3 個

來源：歐洲銀行管理局，彭博智庫

彭博智庫： 歐盟銀行的 1.4 萬億歐元房地產貸款壓力目前看起來受控

Hibernia，專注于都柏林辦公市場，翻新舊建築並開發新建築，旨在到 2030 年實現淨零碳排放和氣候適應性。該公司的 30 座建築在 2022 年被 Brookfield 收購時估值約為 13 億歐元（14 億美元）。為驗證其能源效率，Hibernia 與 CoolPlanet 公司合作，幫助企業找到更清潔的能源解決方案，以減少碳足跡。

對於能夠提出可信的可持續發展計劃的公司來説，“綠色貸款和其他與可持續發展相關的貸款以及項目再融資”都“受到了巨大的關注和興趣，”他説。

總的來説，Menzies 預計未來一年估值將下降，“希望”市場能夠達到一個創造“公司可以進入併購的機會”的水平，他説。然後，他們將有能力通過投資進行翻新，使建築物達到新標準，他説。

與此同時，像 Hibernia 這樣的公司“需要展示實時的績效和年度改進，以便能夠吸引投資者和貸款人的興趣，”Menzies 説。

瞭解更多關於商業地產市場的信息：
重要觀點：商業地產領域的殘酷清算（播客）美聯儲的巴爾表示監管機構對商業地產持謹慎態度，降級更多銀行薩默斯表示商業地產對美聯儲比資本規則更“緊迫”凱伯拉斯支持的 HCOB 商業地產貸款激增數十家銀行迅速增加商業地產貸款