查爾斯三世國王將於週日舉行接待訪問的國家元首 - 彭博社

Kitty Donaldson

查爾斯三世

攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社一名工人站在跨山管道擴建項目的混凝土堤上。

來源：彭博社

查爾斯三世將在週日在倫敦舉辦世界領導人招待會，以迎接伊麗莎白女王的葬禮，英國首相利茲·特拉斯的發言人説。

布萊恩告訴記者，特拉斯還將單獨出席並主持其他會議。

在過去的十年裏，加拿大石油行業親身經歷了“有這樣的朋友，誰還需要敵人”的含義。在其南部是一個明顯的出口路線和一個巨大的客户：美國。但美國法院和政客阻止了新的石油管道，扼殺了北部的工業。

瓶頸使加拿大石油公司損失了數十億美元的收入，推遲了該行業的增長。由於現有管道已滿，任何額外的桶都必須通過昂貴的鐵路運輸，壓低了其價值。在2018年底的最糟糕時刻，加拿大原油的售價比美國石油低50美元。。

廉價加拿大石油

由於管道容量不足，基準西加拿大選擇原油一直以較大折扣交易，低於美國原油

來源：彭博社和綜合指數

在荒野中度過多年後，加拿大石油部門現在有了解決方案。然而，這是一個昂貴的解決方案。政府而不是私營部門已經花費了350億加元（260億美元）建造了一條將阿爾伯塔油田與太平洋沿岸港口相連的管道。這條管道幾乎完工。如果一切順利，首批原油可能在6月之前運輸。隨着這一進展，加拿大石油的折扣應該會縮小。

管道的新奇之處在於，這將是加拿大首個重要的輸油管道，可以將其石油出口到南部鄰國之外。抵達太平洋後，加拿大石油將能夠通過油輪流向亞洲不斷增長的能源市場，包括中國。

2018年，加拿大總理賈斯汀·特魯多將該項目國有化時，他的政府將其標榜為“一個良好的財務機會”。計劃是由政府建設新的名為Trans Mountain Expansion (TMX)的管道，然後將其賣給私人投資者，希望賺一筆。從這個角度來看，這條管道是一個巨大的由納税人資助的錯誤。1成本超支，TMX的價值遠低於政府在建設上的支出。與該行業的任何人交談，對其價值的估計在100億加元至250億加元之間不等。取其中間值，換算成美元，大約是100億美元的浪費 — 相當於每位加拿大人250美元。對於這位看似熱衷於環保的總理來説，這是對石油行業的一次相當大的政府援助。

儘管成本巨大，TMX有兩個優勢可能彌補財務上的愚蠢。一個是它很可能縮小加拿大和美國原油之間的差價，為石油行業中的每個人帶來更高的收入 — 包括收取專利費的省政府。這種折扣將縮小多少存在激烈爭議。2010年至2024年間，平均每桶原油的折扣為負17美元。共識是，這個差價現在可能會趨向於負10美元。至關重要的是，TMX可能意味着這種差價將不再遭受其長期的暴漲，當時差價擴大至負40甚至負50美元每桶。第二，它應該促進對新生產的投資，從而帶來更高的税收。

這很重要：儘管經常被忽視，加拿大是世界第四大石油生產國，產量僅次於沙特阿拉伯和俄羅斯，超過了OPEC+集團的任何成員。儘管面臨諸多障礙，加拿大公司在過去二十年裏幾乎將產量翻了一番。更多石油正在生產中。

在去年停滯之後，加拿大石油產量預計將在2024年增加近20萬桶/日，與2010年至2015年間的黃金時期的平均年增長率相匹敵。如果實現增長，加拿大石油產量將在今年達到每天六百萬桶的年均產量 — 創下歷史新高。

迴歸增長？

加拿大石油產量將在2024年增加近20萬桶/日，接近2010年至2019年黃金時期的年均增長率

來源：國際能源署和英國能源研究所

2024年的增長率在某種程度上是一種幻覺。去年的大規模維護和野火抑制了產量，因此增長既包括實際增長，也包括一次性的恢復。然而，這表明當新的管道容量出現時，加拿大石油生產商有快速增產的選擇。公司不是投資於新的大型項目，而是將當前的運營擴展到附近地區，這是一種更快速、更便宜的增長方式。

將美國和加拿大的額外石油總結在一起，這兩個北美盟友將在2024年全球每四桶石油中泵出一桶。讓我強調一下：今年全球四分之一的石油將來自加拿大和美國。想想這一市場份額的巨大規模，然後再考慮一下特魯多和美國總統喬·拜登的氣候變化政策 — 以及政治。兩者在競選時所宣揚的綠色投資和能源轉型與實際情況之間存在很大差距。

2024年多出的20萬桶加拿大石油相當於今年預期石油需求增量的約15%。因此，這是全球供需平衡中的一個重要組成部分。加拿大增長得越多，沙特阿拉伯及其歐佩克+盟友的空間就越少。

加拿大石油產量的增長可能不會持續太久 —— 不是幾十年，而是幾年。TMX正在增加約60萬桶/天的運輸能力。其中一部分將填補今天通過鐵路流入美國的石油。2024年和接下來的兩年的增長將填補另一部分。到2025年或2026年，許多行業人士認為將幾乎沒有剩餘的管道容量。問題在哪裏？正如多倫多商品分析師羅裏·約翰斯頓所説，“管道的管道已經空了。”

TMX可能是加拿大最後一個大型石油管道。一旦填滿，任何額外的加拿大原油都必須通過鐵路找到市場。在未來兩三年內，石油市場將見證加拿大石油生產的最後一次大增長。儘管經歷了多年的痛苦，2024年應該被阿爾伯特油田視為一個豐收的增長年。也許是最後的歡呼。

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