Sunak將與愛爾蘭的馬丁會面，這是脱歐後進展的跡象 - 彭博社

Emily Ashton

2022-11-10

愛爾蘭總理米歇爾·馬丁

攝影師：Jason Alden/Bloomberg首相裏希·蘇納克和他的愛爾蘭同行米歇爾·馬丁將於週四舉行會談，進一步表明英國政府正在努力結束與歐盟關於脱歐的長期爭端。

英國與歐盟的關係數月來因北愛爾蘭的脱歐安排而緊張。但談判於十月重新啓動，有明顯跡象顯示雙方正在就協議取得進展，愛爾蘭外交部長西蒙·科文尼本週表示，協議“有望”在年底前達成。

大量中國資金正在流入海外股票市場，沮喪的投資者正在尋找擺脱低迷本地股市的途徑市場。

跟蹤外國基準指數的33只在岸交易所交易基金（不包括香港）在一月份達到20億美元的資金流入。這是彭博數據自2020年底以來的最大月度總額。超過一半的資金湧入美國股市，因為標普500指數創下新高，另外2.04億美元流入日本。

這種熱情在國內ETF市場造成了巨大的扭曲。在某些情況下，價格已經飆升到基礎資產價值的40%以上，伴隨着極端波動和頻繁的交易停牌。儘管存在風險，投資者並不氣餒。由於中國的資本管制，這些產品備受追捧，成為零售資金進入海外市場的最可行途徑，而本地股市則持續下跌。

“投資者正在用腳投票，”深圳智暢基金管理有限公司基金經理彭宏説。“追逐這些溢價較高的基金是有風險的，但這是在兩害相權取其輕。美國股市可能會出現調整，讓你踝部深陷虧損，但如果你在岸內股票中撿底，你可能會陷得很深。”

來源：彭博社

流入中國QDII ETF的資金總額，不包括投資於香港的ETF

這些資金流向是中國國內投資者對本地股市失去信心的一個更廣泛的轉變。全球基金在一月份連續第六個月出現大規模撤離，當月他們又撤出了145億元人民幣（20億美元）。

受刺激希望推動的股市漲勢僅持續了幾天，隨後弱勢經濟數據很快澆滅了樂觀情緒。滬深300指數今年已經下跌超過7%，跌至五年來最低點。今年在上海和深圳交易的17家公司中，只有一家盈利。

這與海外市場的強勁表現形成鮮明對比。實體企業盈利穩固，對美國經濟軟着陸的預期使得股市在新年持續上漲，而日本股市指數在經歷通縮螺旋後接近三十年來的高點。

熱門需求的ETF屬於中國合格境內機構投資者計劃的一部分，該計劃允許某些基金公司在配額內購買外國證券。有限的資金池導致ETF價格飆升超過基礎資產的價值。因此，如果海外市場出現突然調整並且溢價消失，投資者將面臨雙重打擊。

閲讀：中國人湧向海外ETF受到國家配額和停滯的阻撓

景順長城基金管理公司的ETF跟蹤Nasdaq 100上個月吸引了最大的資金流入，達到5.13億美元。該基金在此期間漲幅超過8%，而美國科技指數僅上漲不到2%。而華泰柏瑞長盛中證東南亞+科技指數ETF吸引了4.26億美元。

來源：彭博智庫，中國資產管理協會

注：截至2023年12月底的數據

儘管自1月份發行商發出警告並實施購買限制以來，溢價普遍從極端水平中有所緩解，但對於尚未面臨此類限制的新產品，需求仍然強勁。

中國通用資產管理公司跟蹤MSCI USA 50指數的一隻基金在一天內達到了2.2億元的目標，而籌款計劃原定持續到3月底。

為了遏制熱情，今年有20只跟蹤外國股票或直接投資於外國股票的互惠基金引入了每日認購上限，交易所文件顯示。

“獸羣行為是典型的反向指標。在其他市場追求高位，付出如此高的溢價可能意味着如果趨勢反轉就會被套牢，”上海玉石投資管理有限公司基金經理陳石説。“但在情緒如此薄弱的時候，人們尋求情感宣泄也是可以理解的。”