學生貸款支付：拜登的救濟計劃被凍結，違約風險正在逼近 - 彭博社

弗拉基米爾·波坦金攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社押注債務減免的學生貸款借款人面臨前路未卜，因為喬·拜登總統的寬恕計劃陷入混亂。

教育部建議借款人在11月15日之前提交債務減免申請，以便在新年之前有四到六週的處理時間，在疫情凍結後恢復付款。但這個時間表基本上已經作廢。自從上週五德克薩斯州的一名聯邦法官否決了寬恕計劃以來，借款人已經無法提交申請，這是一次法律打擊，可能需要數月時間才能解決。

自從新冠疫情爆發以來，美國商業地產市場一直處於動盪之中。但紐約社區銀行和日本的青空銀行提醒人們，一些放貸人才剛剛開始感受到痛苦。

紐約社區銀行決定削減股息並儲備資金，導致其股價週三創下38%的紀錄下跌，隨後的影響使股價週四跌至23年低點。這種拋售蔓延到歐洲和亞洲，東京的青空在警告美國商業地產損失後下跌超過20%，法蘭克福的德意志銀行則暴跌超過20%，四倍於其美國房地產損失準備金。

這一關注反映了商業地產價值持續下滑以及難以預測哪些貸款可能會崩潰。背景是疫情導致的遠程辦公轉變和利率的快速上漲，這使得負擔重的借款人更難以進行再融資。億萬富翁投資者巴里·斯特恩利希特本週警告説，辦公市場將面臨超過1萬億美元的損失。

對於放貸人來説，這意味着更多違約的可能性，因為一些房東難以償還貸款，或者乾脆放棄建築物。

“這是市場不得不面對的一個重大問題，”紐約Keen-Summit Capital Partners LLC的負責人哈羅德·博德温説，該公司專門從事重組負債的物業。“銀行的資產負債表沒有考慮到有很多房地產在到期時無法償還。”

穆迪投資者服務表示，他們正在審查是否將紐約社區銀行的信用評級下調至垃圾級別，此前發生的事情是在週三。

觀察：在紐約社區銀行的收益令人失望之後，投資者沒有區分地區性放貸人，出於對商業地產風險的擔憂，拋售了整個行業的股票，據彭博社的莎莉·貝克韋爾和彭博智庫的赫爾曼·陳報道。

銀行面臨着大約5600億美元的商業地產到期貸款，根據商業地產數據提供商Trepp的數據，到2025年底，這將佔到該時期總貸款的一半以上。特別是地區性貸款機構更容易受到行業影響，因為它們缺乏大型信用卡組合或投資銀行業務來保護自己，因此可能會受到更嚴重的打擊。

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KBW地區銀行指數週三下跌了6%，這是自去年三月硅谷銀行破產以來的最糟糕表現。該指數週四又下跌了3.2%。

美國商業地產價值下跌的領頭羊是辦公室

大多數物業類型的價格都有所下跌

來源：Green Street

*數據顯示商業地產價值在截至去年12月的12個月內的變化

根據摩根大通銀行四月份發佈的一份 報告，小銀行的資產中商業地產貸款佔28.7%，而大型銀行僅佔6.5%。這種風險引起了監管機構的額外關注，這些監管機構在去年地區銀行動盪後已經處於高度戒備狀態。

“商業地產與地區銀行之間的聯繫在2024年是一個尾部風險，如果出現任何裂痕，可能會出現在商業、住房和銀行部門，”財富管理公司聖詹姆斯廣場的首席投資官賈斯汀·奧努艾克維斯説。

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儘管自大流行病爆發以來近四年來，特別是辦公室的房地產問題已經顯而易見，但房地產市場在某種程度上一直處於停滯狀態：交易量急劇下降，因為買賣雙方對建築物價值有多少存在不確定性。現在，需要解決迫在眉睫的債務到期問題 —— 以及美聯儲降息的可能性 —— 預計將會 引發更多交易，從而明確資產價值下降了多少。

這些下降可能會很明顯。洛杉磯第三高的辦公樓艾恩中心最近以1.478億美元的價格出售，比2014年的購買價格低約45%。

“銀行 —— 社區銀行、地區銀行 —— 一直很慢地將事物標記到市場價值，因為他們不必這樣做，他們一直持有到到期日，”博德温説。“他們在玩弄這些資產的真實價值是多少的遊戲。”

多家庭貸款

到目前為止，今年許多地區銀行的收益顯示出很少跡象表明壓力，例如，第五第三銀行公司指出，它在2023年的商業房地產中 零淨核銷。

但加劇了圍繞較小的貸款人的緊張氣氛的是，糟糕的房地產貸款可能何時何地發生的不可預測性，只需有幾個違約就有可能造成嚴重破壞。紐約社區銀行表示，其增加的核銷與合作公寓樓和辦公樓有關。

儘管辦公室是房地產投資者特別關注的領域，但該公司最大的房地產敞口來自多户建築，該銀行持有約370億美元的公寓貸款。其中近一半的貸款由租金管制建築物支持，使其容易受到2019年紐約州通過的嚴格限制房東提高租金的法規的影響。

去年年底，聯邦存款保險公司在出售約150億美元的由租金管制建築物支持的貸款時打了39%的折扣。根據Trepp基於建築物建造時間的分析，另一個表明這些建築面臨挑戰的跡象是，截至去年12月，大約4.9%的紐約市租金穩定建築的證券化貸款處於拖欠狀態，是其他公寓建築的三倍。

“保守的貸款人”

紐約社區銀行去年收購了Signature Bank的一部分，週三表示，其8.3%的公寓貸款被認為是受到批評的，意味着它們存在較高的違約風險。

“與Signature Bank相比，NYCB是一個更加保守的貸款人，”Maverick Real Estate Partners的負責人David Aviram説。“然而，由於由租金穩定的多户房產擔保的貸款在NYCB的商業地產貸款中所佔比例較高，相對於同行而言，2019年租金法律的變化可能會產生更顯著的影響。”

壓力正在增加，要求銀行減少對商業房地產的敞口。儘管一些銀行在過去一年的不確定性下推遲了大額貸款的出售，但隨着市場的升温，預計它們現在將更多地推出債務。

加拿大帝國商業銀行最近開始推廣貸款，用於美國辦公樓的貸款。儘管美國辦公樓貸款僅佔該銀行總資產組合的1%，但該銀行的收入因該領域信貸損失準備金增加而受到拖累。

“迄今為止，銀行報告的逾期貸款比例與將在2024年和2025年發生的違約相比微不足道，” Aviram説。“銀行仍然面臨着這些重大風險，而明年利率可能下降也不會解決銀行的問題。”

英國一場法律糾紛涉及俄羅斯最富有的人弗拉基米爾·波坦尼和他的前妻之間，涉及價值數十億美元的礦業資產份額，這場世界上最大的離婚案將繼續進行。

在週三的一項分裂裁決中，英國最高法院裁定支持受制裁的億萬富翁，這一判決可能會對先前在海外離婚的申請人帶來更嚴格的審查。然而，法官們宣佈需要進一步的法庭聽證會。

波坦尼試圖完全擊敗他的前伴侶納塔利婭·波坦尼娜提出的索賠，後者尋求獲准提起一項價值一度高達90億美元的訴訟。

倫敦的離婚法庭一直是高價值法律糾紛的熱門地點，法官通常準備好下令讓夫婦的資產更平等地分配。在英國，目前已知的最大離婚賠償金額是給億萬富翁Farkhad Akhmedov的妻子的4.5億英鎊（5.71億美元） — 儘管雙方達成了少於這個金額三分之一的支付。

在3-2的決定中，法官們認為上訴法院在考慮是否允許索賠繼續進行時存在程序上的不公平。

“法庭需要重新決定，聽取雙方的論點後，決定是否應該做出這個命令，”法官喬治·萊加特在裁決中説。

雙方都對這一裁決表示歡迎。波坦金的律師表示，英國法院現在需要在允許海外離婚案件繼續進行之前進行更嚴格的審查。

“離婚旅遊者現在將在這個司法管轄區獲得許可之前接受公平和嚴格的審查。這是早就該有的，”波坦金的律師費奧娜·沙克爾頓在佩恩·希克斯·比奇律師事務所説。

高級法官表示，他們期待考慮英國法院是否應該允許對“與這個國家的聯繫很少”的個人提出財務援助要求。但他們表示，這必須“等待一個案例，其中問題源自上訴裁決。”

“上訴法院現在將專注於審查她的案件的優點，而不是程序，”波坦尼娜的律師弗朗西斯·休斯在休斯·福勒·卡魯瑟斯律師事務所説。

波塔寧主要通過世界最大的高品位鎳生產商 MMC Norilsk Nickel PJSC 積累了大約318億美元的財富，根據彭博億萬富翁指數。

較低法院法官此前表示，在之前的俄羅斯離婚訴訟中，考慮到億萬富翁的財富和他們長達31年的婚姻，波塔寧娜獲得了“微薄的獎勵”。

在一項較低法院裁決指責波塔寧娜“離婚旅遊”後，她隨後贏得了上訴。兩人在婚姻期間一直居住在俄羅斯，後來波塔寧娜在2014年購買了一套位於威斯敏斯特的住宅。波塔寧娜正在尋求獲得 Nornickel 中他所持股份價值的50%，加上股息。考慮到波塔寧擁有這家金屬生產商約三分之一的股份，這個金額將遠遠超過50億美元。

自克里姆林宮入侵烏克蘭以來，波塔寧利用對俄羅斯資產外國所有權的限制，擴展到金融領域，併購買了銀行股份，因為外國所有者撤出。波塔寧在購買了Rosbank PJSC的股份後被英國制裁，隨後被列入美國黑名單。在此之前，波塔寧基本上避開了打擊其他俄羅斯精英成員的西方制裁。

Nornickel 避開了西方制裁，但烏克蘭入侵引起的後果擾亂了其物流和航運業務。