澳洲的大型貨幣實驗 - 彭博社

悉尼歌劇院。

攝影師：Daniela Rivera Antara/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日，我都會關注市場和經濟領域的重大新聞，並解釋這一切對您的資金意味着什麼。*

南半球的一次重大貨幣實驗

今天，我想抽時間把目光從英國轉向世界其他地方，看看其他地方正在發生什麼。或者説，我想看看地球另一端發生的有趣貨幣政策分歧。

新西蘭和澳大利亞的央行本週都做出了利率決定。

昨天，澳大利亞儲備銀行決定將其關鍵利率維持在3.6%。它表示可能仍需要進行一些收緊，但現在是停下來喘口氣的時候。此舉符合分析師的觀點。

相比之下，新西蘭儲備銀行剛剛比預期更積極地提高了利率，從4.75%提高到5.25%。分析師只預期利率將上升至5%。

這非常有趣。宏觀經濟學的一個問題是，即“大局觀”問題，我們永遠無法進行對照實驗或反事實推理。我們永遠無法真正知道，如果某個國家在某個特定時間減少或增加了政府支出，或者如果央行將利率保持得比他們實際做的更高，事情會如何發展。

這反過來意味着宏觀經濟學更容易受到數據挖掘和政治驅動的挑選和分享軼事的影響，比你平均社會科學（本來就很糟糕）更容易。你甚至不能指望像心理學中的“複製危機”那樣（長話短説，你讀過並相信的幾乎每個流行的心理實驗都是捏造的或完全無法重複），因為沒有什麼可以複製。

（*編輯注：*經濟學畢業生，請將你的惡意郵件發送至[email protected]）。

無論如何，這當然不是一個受控實驗。我相信澳大利亞人和新西蘭人會第一個堅持認為，它們是非常不同的經濟體。在新西蘭，黃金從虛擬的霍比特洞穴中湧出，而不是從地面的實際洞穴中湧出，就像澳大利亞的情況一樣。

（*編輯注：*新西蘭人和澳大利亞人，請將你的惡意郵件發送至[email protected]）。

但在這種情況下，這可能是我們能得到的最接近的東西。畢竟，它們都是英語國家的民主資本主義經濟體，它們在很大程度上設法避免了2008年全球經濟衰退的最壞情況 — 實際上，澳大利亞完全避免了這種情況，得益於來自中國的需求。

兩國的失業率都很低：澳大利亞為3.5%，新西蘭為3.4%。通貨膨脹率高於任何一箇中央銀行希望的水平：澳大利亞2月份為6.8%（低於1月份的7.4%），而新西蘭，通貨膨脹率在第四季度達到了7.2%。

當然，兩國都存在房地產市場嚴重高估的問題，隨着利率上升推高抵押貸款成本，這些市場正在崩潰。根據房地產數據公司CoreLogic New Zealand的數據，新西蘭的房價剛剛錄得自2003年指數編制以來的最大年度下跌，房價在3月份同比下降了10.5%。而在澳大利亞，儘管3月份出現了月度反彈，但房價同比下降了9.1%。

因此，雖然你可以就細節爭論不休，但我認為可以説這兩個經濟體面臨着相當相似的問題。還要注意，兩國央行都設定了類似的2%通脹目標 — 實際上，新西蘭在上世紀90年代率先提出了整個目標概念。

現在，實際上，新西蘭正在採取“沃爾克”式的貨幣政策，而澳大利亞則選擇更“伯南克式”的方法。新西蘭認為，寧願在衰退一邊出錯，也不願讓通脹失控，而澳大利亞則寧願另闢蹊徑。

坦率地説，我對接下來會發生什麼很感興趣。採取更嚴厲的方法能否控制新西蘭的通脹，並在長遠來看更好（更不用説改善住房可負擔性了）？採取更寬鬆的方法會導致通脹根深蒂固，或者避免澳大利亞遭受嚴重衰退？

或者最終會發現，央行行長的作用遠不及目前任何人所認為的那麼重要（順便説一句，在下一期Merryn Talks Money播客中會更詳細討論這個問題 — 順便提一下，如果你還沒聽過，這是最新的一期）。

今天的課程

我們只需要等待並觀察。但是在這封電子郵件中，投資者總是能夠得到一些教訓，今天也不例外（把《金錢精釀》看作是今日思考，但又增加了財富的元素）。

除了一個引人入勝的宏觀實驗，這也是一個寶貴的提醒，不要認為任何事情都是理所當然的。沒有人預料到新西蘭央行會這樣做。每個人都希望世界各國央行會很快“轉變方向”，而市場普遍明顯渴望將這一點定價。

但是，例如那些押注於崩盤的房地產市場會讓新西蘭央行分散對通貨膨脹的注意力的貨幣交易員，可能會因為今天做空新西蘭元而遭受一些嚴重的損失。

瞭解金融市場的運作是有用的，因為它可以幫助你更好地瞭解當前的定價情況。對於金融市場可能發生的下一步，形成自己的看法是沒有錯的。對於我們中的一些人來説，這甚至是一種樂趣。

但你必須記住，看法只是看法。沒有人有水晶球。即使是市場所代表的“眾人的智慧”，也並不總是正確的。

關鍵是，你未來的投資成功不應該取決於特定的結果。相反，你需要建立一個能夠應對各種變故的投資組合，因為無論你有多聰明、多瞭解、多靈活，市場都會定期給你帶來驚喜。

確保你的投資組合足夠多樣化，以便即使事情不如你所料，你也不會因此而破產。

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我今天早上讀了什麼

• 多年來支持Terry Smith的投資者都做得相當不錯 - 有點像這位本人，正如我的同事Loukia和Ben在這篇文章中強調的那樣。。
• 悲觀者和永遠看漲的人今年都錯了，Jonathan Levin寫道。
• 我的同事Chris Hughes更仔細地審視了Blackstone對Industrials REIT的收購，我們昨天在這裏討論過。
• Nigel Lawson，本週去世，對撒切爾革命至少和瑪格麗特·撒切爾本人一樣重要，Clive Cook説。

本週去世的前英國財政大臣Nigel Lawson。攝影師：Jason Alden### 午間市場

我的同事Kristine Aquino和David Goodman快速更新英國今日市場…

“英鎊暫停了其漲勢，回落至10個月高位，因美元從當天的低點回升，交易員們為即將到來的復活節假期休整。富時100指數獲得了一些動力，由公用事業和醫療保健股領漲。

“英國政府債券走軟，各期限收益率上升，投資者們正在等待新任英國央行利率決策者的任命，接替西爾瓦娜·特雷羅，她被稱為央行最大的鴿派，第二個三年任期將於7月4日結束。

“決定可能會在長週末之前做出，並且如果特雷羅被一個更支持加息的人取代，可能會顯著改變央行政策委員會的平衡。”

從數字上看，富時100指數比昨日收盤價上漲，約為7,670點。黃金交易價約為每盎司2,020美元，昨天下午對美元走軟做出反應後反彈，布倫特原油價格保持在每桶85美元左右。

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每日一句

‘我們被稱為英雄，這很好，但這不是我們想要的。我們希望系統中有更多的彈性和餘地。’

Akil Awad

斯德哥爾摩的麻醉師和重症監護專家

在疫情爆發後，英國國民保健服務(NHS)的員工並不是唯一承受壓力的醫護人員 - 所有歐洲醫療系統都 感受到了壓力，彭博報道。### 揭秘… 伯納德的億萬財富

• 2011億美元 作為計算結果，伯納德·阿諾在週二的淨資產， 彭博億萬富翁指數。他是第三位突破2000億美元大關的人。

在你離開之前…

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以下是週四需要關注的一些主要新聞：

• Halifax向我們提供了最新的 英國房價 更新，這將在上週 由Nationwide報告的大幅下跌 後受到密切關注。
• 在企業新聞方面，鐵礦石集團 Ferrexpo 和招聘公司 Robert Walters 將發佈交易更新。

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前的共識、全球化和選民冷漠時期更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事阿萊格拉·斯特拉頓的每日簡報，The Readout，以保持最新。

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