Adyen在230億美元暴跌後仍然昂貴 - 彭博社

Sarah Jacob, Subrat Patnaik

2023-08-22

荷蘭阿姆斯特丹的Adyen NV總部。

攝影師：Ksenia Kuleshova/Bloomberg即使經歷了創紀錄的暴跌，抹去了210億歐元（230億美元）的價值，一些投資者仍認為Adyen NV看起來仍然過於昂貴，特別是與PayPal Holdings Inc等競爭對手相比。

自上週報告銷售放緩以來，這家歐洲支付處理公司的股價已經下跌了46%，包括創紀錄的單日下跌。儘管如此，Adyen的市盈率為33倍，遠高於彭博智能指數中支付公司的平均市盈率19倍。PayPal和Worldline SA的估值都低於12倍。

這讓許多投資者和分析師對近期購買該股持謹慎態度。

“我不確定現在是購買Adyen的好時機，即使調整已經非常極端，” Mirabaud & Cie SA的投資主管Cedric Ozazman表示。“我認為該股票在未來幾個月內是一種‘死錢投資’。” 他建議等待公司的下一份業績報告，看看是否有購買股票的好機會。

分析師們——許多人在上半年銷售增長放緩方面感到措手不及——已經急於重新設定他們的預期。至少有五家公司下調了該股評級，而花旗集團的Pavan Daswani——在公佈業績之前少數幾位持有賣出評級的分析師之一——認為在支付行業激烈競爭和Adyen在新員工和其他投資上的高支出之下，還會有更多下行風險。

達斯瓦尼表示，投資者已經將 Adyen 定價為完美狀態。“我認為你不會再回到過去幾年這個名字所擁有的高倍數，”他在週五説。

這家前金融科技明星的極端估值幫助奠定了上週令人震驚的暴跌的基礎。在公佈結果之前，Adyen 的定價約為預期利潤的 54 倍，並且是整個歐洲基準 Stoxx 600 中最昂貴的 10 支股票之一。

“過去幾年絕對估值完全過高，與 Stoxx 600 的溢價接近 10 倍。與歐洲同行如 Wordline 相比，也是極端的，” Mirabaud 的奧扎茲曼説。

但也有一些人持樂觀態度，認為 Adyen 的溢價是合理的。

荷蘭財富管理公司的董事 Jim Tehupuring 表示，目前的股價“非常有吸引力”，儘管可能需要幾年時間才能從最近的報告中恢復，因為 Adyen 需要重新贏得投資者的信任。1Vermogensbeheer 持有 Adyen 的頭寸。

“Adyen 仍在以驚人的速度增長，並且前景廣闊，”他在一封電子郵件中説，並補充説公司在人員方面的投資最終會取得回報。

牛市和熊市都認為 Adyen 需要在與投資者的溝通方面做得更好。它只報告半年度數據，而許多競爭對手每季度報告，這讓分析師不得不依賴商户數據和其他支付公司的評論來獲取線索。

有限的財務溝通部分是導致預期過高的原因，根據花旗銀行的達斯瓦尼。Tehupuring説，Adyen的管理層應該努力改善投資者關係，提供更多交易更新或季度業績報告以及更多指導。

英偉達公司的股價今年已經飆升了超過220%，這主要是因為人們對其人工智能產品的期待。然而，分析師們仍然認為該股有上漲空間，提高了他們的目標價，結果將於週三公佈。根據彭博跟蹤的分析師的平均目標價，預計上漲約8.7%。該股週二上漲了2.2%，延續了第二個連續交易日的漲勢。

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