Arm在IPO文件中詳細描述了在中國的風險，共計3500字 - 彭博報道

在謀求完成可能是今年最大規模的首次公開募股時，Arm控股有限公司花費了超過3500字來解釋其在中國面臨的風險，中國是一個佔其收入約四分之一的關鍵市場。

在IPO招股書的330頁中的一個龐大部分中，這家英國芯片設計公司詳細列出了該國面臨的一系列挑戰：業務集中在中華人民共和國，“這使我們特別容易受到影響中國經濟和政治風險”的影響；亞洲最大經濟體的下行螺旋；與美國和英國的政治緊張局勢升級；以及對其關鍵中國子公司完全失去控制的潛在風險。

Arm通過一個獨立單位Arm Technology Co.在中國經營大部分業務，這是其最大的客户，佔到截至3月份的銷售額的約24%。但Arm及其母公司日本的軟銀集團並不控制該業務。

相反，軟銀擁有Arm中國約48%的股份，大部分由當地投資者持有，包括與Arm中國前首席執行官吳振華有關聯的實體，他於2020年因利益衝突指控而被解僱。這場持續的權力鬥爭仍然存在領導層變動的風險，並影響區域運營。

“我們依賴於與Arm China的商業關係來進入中國市場，”文件中説道。“如果這種商業關係不再存在或惡化，我們在中國市場的競爭能力可能會受到重大和不利影響。”

更直接地説，全球最大的智能手機市場和製造中心的放緩，以及美國及其盟友採取的限制中國獲取領先技術的措施，正在侵蝕銷售額。公司表示，Arm不得不在中國出售低性能芯片的架構。

Arm在中國的版税收入增長在上個財年放緩，公司警告稱，版税收入和許可收入在未來可能會進一步受到打擊。

根據彭博智庫分析師Marvin Lo和Chris Muckensturm的説法，與Arm China的“不穩定關係”將對未來利潤構成風險。

“SoftBank為Arm的IPO提交的文件顯示，這家半導體設計公司對中美技術戰和行業智能手機芯片去庫存的高度脆弱，”他們在一份研究報告中寫道。“它與Arm China的商業關係…可能會受到干擾。”

Arm的許可商依賴中國銷售大部分產品

世界頂級移動芯片製造商依賴中國消費者和設備製造商

來源：公司文件，IDC

注：2022年銷售額佔中國客户比例

Arm最大的客户包括蘋果公司，每年近20%的收入來自中國，其主要硬件產品線都由Arm架構處理器提供動力。領先的移動芯片製造商高通公司和聯發科技將大部分基於Arm設計的芯片銷售給中國智能手機製造商。

這家總部位於劍橋的公司的大部分銷售額依賴於少數幾家公司。根據文件顯示，包括Arm China在內的五家實體公司佔Arm截至3月31日結束的財政年度總收入的57%。

文件中提到：“我們總收入的相當大一部分來自有限數量的客户，這使我們面臨比客户羣更多的情況下更大的風險。”

據彭博新聞報道，Arm預計在其首次公開募股中的估值將達到600億至700億美元。報道稱。雖然Arm原本計劃在首次公開募股中籌集80億至100億美元，但如果軟銀決定在購買Vision基金的股份後繼續持有更多公司股份，這一目標可能會降低。根據文件，該交易使Arm的估值超過640億美元。

阿斯特里斯諮詢公司的分析師柯克·佈德裏表示，文件提醒了Arm對中國市場的敞口，公司可能難以在首次公開募股中達到640億美元的估值。

他寫道：“儘管ARM報告稱其對業務和知識產權安全的可見度不明朗，但政治和監管壓力可能會增加。管理層預計中國的收入未來將趨於穩定，這是明智的，但也會給世界其他地區帶來更大的壓力，需要實現更高估值所需的高增長。”

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