英國的Metro銀行（MTRO:LN）危機：億萬富翁海梅·吉林斯基和對沖基金Caiu - 彭博社

Giulia Morpurgo, Tasos Vossos

2023-10-10

倫敦的一家Metro Bank分行。

攝影師：Jose Sarmento Matos/Bloomberg歡迎來到The Brink。這裏是倫敦，我們整個週末都在報道Metro Bank的救助計劃。我們還有關於中國房地產巨頭恒大和碧桂園、美國在線汽車零售商Shift Tech以及以色列債券和信用違約掉期的新聞。請點擊此鏈接訂閲。請通過電子郵件[email protected]或在X上私信給我們反饋和提示**。請關注@gmorpurgo。注意：從本週開始，The Brink的發佈時間表將更改為每週二和週六，而不是週二和週五，紐約時間上午11點。

迅速結束

就銀行危機而言，這場危機很快就結束了。英國的Metro Bank多年來一直處於瀕臨崩潰的邊緣，但情況只在上週變得嚴峻，因為有消息傳出Metro已經聘請摩根士丹利“選擇”改善其財務狀況。經過一番瘋狂的週末談判，到週日，債務重組已經就位。

交換未償債券的交易——原定於2025年到期——換成到期日為2028年的債務比市場上大多數人預期的要好，該銀行的次級債券在週一上漲了20便士。 “沒有人會失去一切，”這是約翰·克羅寧，Goodbody的分析師，總結了這筆交易。

但隨着塵埃落定，顯而易見的是，在輸家中也有一些大贏家。

以高盛前員工為首的對沖基金Caius Capital，專門從事金融機構的不良債務。 Caius在最近幾個月，當Metro Bank的高級債券跌破面值時購入，同時押注該銀行的股票，這是對於購買陷入困境公司債券的基金的典型對沖策略。

2022年哥倫比亞活動中的億萬富翁攝影師：Edinson Ivan Arroyo Mora/Bloomberg因此，當Metro最大股東、哥倫比亞億萬富翁海梅·吉林斯基表示，如果債權人願意分擔一部分負擔，他願意注入更多現金來彌補銀行的資金缺口時，Caius樂意配合。該基金領導了一組對沖基金，提出以面值交換舊債券為新的高級、長期債券，利率為12%，高於舊債券的9.5%。吉林斯基同意注資1.02億英鎊，以持有該銀行53%的股份。

Metro Senior Bonds Spiked After Restructuring Deal Agreed

來源：彭博社

與此相比，Metro Bank的次級債券持有人的命運如何？他們被要求承擔其持有的40%損失。此外，該銀行的年度債務成本將上升50%，達到8400萬英鎊，這讓該銀行的長期財務可持續性受到質疑，根據西蒙·亞當森，一位CreditSights的分析師。

沒有人失去了一切，但許多人抱怨重組過程被匆忙進行，為初級債權人固化了損失。

高度警惕

中國進出口銀行已與斯里蘭卡達成解決與中國相關債務的初步協議。該協議使斯里蘭卡更接近完成其債務重組。迅速達成協議將使斯里蘭卡能夠繼續從其與國際貨幣基金組織的30億美元紓困計劃中獲得資金。
Credito Real 在週五向墨西哥聯邦法院提交了一份預包裝破產協議，以解決曾經是該國最大工資貸款人的倒閉。該貸款人提交了一份獲得其19億美元美元債券持有人50%以上支持的計劃。
國際貨幣基金組織認為贊比亞與其債權人之間的協議 “即將”達成，並希望在危機貸款機構的政策制定者聚會期間本週達成。該協議將以簽署諒解備忘錄的形式來重組63億美元的債務。
Apollo挑戰了SAS快速支付破產的北歐航空新投資者顧問的計劃。 Apollo反對SAS試圖提前召開法庭聽證會以批准向Castlelake，法國航空-荷蘭皇家航空和另一家合作伙伴Lind Invest支付300萬美元以償還成功出價的顧問的費用和支出。

關於恒大的最新消息

中國恒大投資者在上個月其債務重組過程突然停滯後，對這家房地產巨頭表達了他們的失望，多蘿西·馬報道。持有該違約建築商超過60億美元海外公共債券的持有人 — 由摩利士和柯克蘭&埃利斯代表 — 在週一發佈了一份新聞稿，稱他們“被矇在鼓裏”，因為該公司在9月宣佈必須重新審視其長期勞動密集型的重組計劃。他們表示，這一發展“完全出乎意料”。恒大的立場“重組由於監管原因無法實施”根本站不住腳，”新聞稿中説道。“很難相信國家發展和改革委員會（NDRC）會真的阻止一家陷入困境的公司通過修改違約債務進行重組”，它補充道，指的是國家計劃局國家發展和改革委員會。該公司必須在10月30日香港法院聽證會之前在其重組過程中取得一些進展，以避免清算風險。另外，中國前頂級建築商碧桂園週二在一份股票交易所文件中警告説，它將無法滿足未來所有的海外付款義務，包括美元債券，劉珍珠撰寫。這是該公司將迎來違約和債務重組的最強烈跡象。閲讀更多：碧桂園如何影響中國的房地產困境：QuickTake該公司的債權人已經為談判做好準備，*傑基·蔡報道。*海外債券持有人一直在與包括PJT Partners和摩利士在內的顧問進行磋商，以授予一項授權 — 儘管目前尚未做出任何決定。

懸崖筆記

在線汽車銷售市場又少了一家參與者：Shift Technologies。

這家總部位於加利福尼亞的初創公司，與 Carvana 和 Vroom 等公司競爭，本週申請破產，計劃拍賣其剩餘的車輛庫存。它已經解僱了幾乎所有員工。

像許多其他公司一樣，Shift 在2020年底通過空白支票合併上市。它試圖通過收購公司並將資金投入在線銷售技術來快速增長，但從未盈利，最近發現包括 Ally Bank 和可轉換債券持有人在內的債權人不願再向該業務投入更多資金。

根據法庭文件，公司今年為了求生存，放棄了其核心理念 —— 在線汽車銷售，並轉而專注於簡單經營標準汽車經銷商。Shift 首席財務官 Jason Curtis 在一份宣誓書中表示，Shift “需要額外的資本和時間（兩者都沒有）” 才能希望與 Carvana 和 Vroom 競爭。

很快，Shift 發現其不那麼雄心勃勃的嘗試也並不奏效，資金耗盡。在一個富有詩意的轉折中，該公司計劃通過 Adesa 進行剩餘庫存的拍賣，這家批發拍賣服務公司在今年對 Carvana 的重組中發揮了重要作用。“這不是我們預期或希望實現的結果，”首席執行官 Ayman Moussa 在聲明中説。

數字統計

哈馬斯襲擊後，以色列信用違約掉期飆升16年來最高

來源：彭博社

儘管哈馬斯衝突的後果在各類資產中迴響，但市場對以色列的判斷尚不明朗。儘管週二賣壓有所緩解，但一度飆升34個基點至93個基點，是自2007年以來最高，也是七年來的最高水平，用於保險該國債務免於違約的成本。期權交易商認為以色列謝克爾可能在一個月內貶值至每美元4謝克爾的概率約為75%，這是自2015年以來未曾見過的水平，而在襲擊發生前一天，這一概率僅為18%。

週一，以色列政府10年期謝克爾債券收益率上漲22個基點至4.5%，是自2012年以來最高。到2120年到期的以色列100年期債券價格跌至每美元約65美分的低點，是自三年前發行以來的最低點。

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