英國利率：英格蘭銀行是暫停還是達到峯值？- 彭博社

安德魯·貝利，英格蘭銀行行長。現在怎麼辦？

攝影師：Hollie Adams/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

英格蘭銀行保持利率不變

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英格蘭銀行按照普遍預期將利率維持在5.25%。

如果有什麼值得關注的地方，那就是九名貨幣政策委員會（MPC）成員意見分歧較大。三名成員投票支持加息0.25個百分點，而其他六名成員希望維持不變。

美聯儲昨晚也做了類似的事情。美國央行也將利率維持在5.25%至5.5%的當前水平。儘管美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾強調稱，討論降息根本不在議程上，但市場現在更有信心認為我們已經達到峯值。

這一切意味着什麼？對股市最明顯的影響是，對利率敏感的股票正在受到關注 — 在英國，國內重點關注的富時250指數今天早上在英格蘭銀行公告之前已經上漲了超過3%。

與此同時，債券收益率——主要由至關重要的美國國債市場主導——已經下降，逐漸遠離最近的高點。這部分是因為美國國債計劃發行的債務比預期少，部分是因為債券收益率可能已經走得太遠、太快，至少應該休整一下。

但這種情況會持續多久呢？

接下來會發生什麼

我會給你我的通常警告——沒有人有水晶球。但情景規劃可能有助於幫助你的思考過程，因為至少這意味着你對最有可能的選擇有了更好的瞭解。

從“杯子半滿”的角度來看，我會説市場可能仍然對明年的降息過於樂觀。如果你看看本週迄今為止英國的公司新聞，情況其實並不那麼糟糕。

例如，中檔超市連鎖公司J Sainsbury Plc的股價今天早上飆升，因為它超出了預期。沒有太多的人降低交易。航空公司也在今天上漲，德國漢莎航空公司表示夏季旅遊熱潮似乎延續到了冬季。

（你真的應該每天確保閲讀 《彭博》的英國市場博客——他們是一個很棒的團隊）。

在美國——在這些問題上美國確實傾向於主導市場思維——經濟新聞一直非常強勁。這並不一定直接影響英國，但如果美聯儲加息而其他中央銀行沒有加息，那將給其他中央銀行帶來更大壓力。

這是個好消息。如果我們能避免衰退，我們真的不想要衰退。但如果這種情況持續下去，也意味着利率沒有理由從目前的水平下降。特別是考慮到“大局”背景可能比過去幾十年更具通脹性（更多的國防開支，更多的邊境摩擦等）。

暫停也不意味着達到了峯值。例如，由於持續的通脹，澳大利亞央行現在被普遍預期將於下週從4.1%的水平上調利率，自六月以來一直保持在這個水平。

從“半空”角度來看，利率變化產生效果的時間滯後比2008年時長得多，這意味着我們可能會看到經濟受到一波再融資的打擊。在考慮潛在的未來能源衝擊等因素之前，這一切都還沒有結束。

總結一下 — 我非常確信我們現在會看到幾個月的暫停。我也認為，儘管信心不那麼足，通脹仍將是一個問題，因為明年不會低於2%，或者即使低於2%，也不會持續很久。

除此之外，我一無所知。考慮到三種情景 — 健康增長、滯漲或通縮衰退 — 我猜通縮衰退是最不可能的。我希望有健康增長（我認為這比許多人想象的更有可能），但準備迎接滯漲（或接近滯漲的情況）。

投資者的好消息是，英國股票已經充分反映了很多壞消息。如果利率確實在這個水平上保持甚至是相對較短的時間，那麼這可能會成為投資者開始關注這一事實所需的催化劑。

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每日引言

“‘長期保持高位’的概念有一個非常黑暗的一面… 市場必須面對的一件事是，我們無法再維持這些利率和赤字了。”

傑弗裏·岡德拉奇

DoubleLine Capital創始人

這位債券市場投資者告訴CNN，明年美國經濟衰退可能導致美聯儲將利率從目前的5.25-5.5%降至2.5%。### 給…傳統辦公空間定個價

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