中國銀行每週發行NCD創紀錄，擔心現金緊縮-Bloomberg

中國銀行加大了短期資金借入，這表明儘管北京試圖在最近的流動性緊縮後安撫交易商，但對資金緊縮的擔憂仍然存在。

本週，在岸銀行將所謂的可轉讓存單的發行量翻了一番，這是一種期限為一到十二個月的債務形式，超過了1萬億元人民幣（合1370億美元）。根據彭博社編制的數據，這是有史以來最大規模的一週發行量。

儘管NCD市場的借款成本處於六個月的高位，但銀行仍在加緊借款。甚至一些國有銀行——通常由於違約風險較低而享有更低利率的銀行——也選擇支付更多。全球資產規模最大的銀行，中國工商銀行，以2023年最高收益率出售了一張六個月期限的票據。

中國銀行每週NCD發行量激增至創紀錄水平

來源：彭博社

上週的一個短暫時刻，一場劇烈的流動性緊縮的噩夢變成了現實，一些較小的金融機構不得不以50%的利率借入短期資金。儘管中國人民銀行試圖通過表示利率飆升是暫時的來安撫市場情緒，但對於資金短缺的擔憂仍然存在，因為政府通過年底發行債券來支持經濟，擠出了市場。

中信證券首席經濟學家明明表示：“中國銀行業仍然急需資金”，因為它們增加了貸款併購買了更多的政府債券。這促使它們出售更多的NCD，並且資金成本可能會保持在較高水平，他説。

中國人民銀行比同行更有能力放鬆政策，因為中國已經重新陷入通縮。但是北京政府債券銷售規模之大足以引發貨幣市場波動。

根據彭博社官方數據計算，今年10月，中國中央和地方政府債務銷售速度是最快的一年。而對財政預算進行了罕見的年中修訂，允許當局在2023年出售1萬億元人民幣的主權債券以支持經濟增長。

“政府加速發行債券相當於將大量流動性從銀行系統轉移到財政口袋中，”瑞穗證券亞洲有限公司的高級中國經濟學家周雪琳表示，決策者可能希望密切關注資金壓力。

中國人民銀行行長潘功勝本週再次試圖安撫市場情緒，在北京的一個論壇上重申，中國將利用多種貨幣工具保持流動性合理充裕。

據瑞穗銀行的周表示，央行可能會在年底前將存款準備金率下調25個基點，以增加流動性。她補充説，央行還將通過公開市場操作和中期流動性工具注入資金。

“經濟仍處於復甦的早期階段，流動性緊縮可能會破壞這一切，”她説。