英國股票仍然令人放心地不受歡迎，美銀美林基金經理調查稱 - 彭博社

John Stepek

過去的驚喜，但絕不及2022年10月的混亂。

攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

反向投資需要耐心

實際上，許多英國房主並非如此。梅琳在她最新專欄中解釋原因。

你還記得2022年10月嗎？英國成功兩次登上《經濟學人》封面，因為其混亂的政治局勢以及受過度槓桿化的養老金基金威脅導致整個國債市場崩潰？抵押貸款市場幾乎在一夜之間消失？我想這應該勾起你的記憶。

現在我知道你們都有不同的政治傾向，但無論你對現任政府有何看法，我想你們可能都會同意，現在的情況並不像那時那樣黯淡。

前首相大衞·卡梅倫的迴歸可能是一場引人注目且令人困惑的政治表演，但對經濟或市場並沒有什麼重大意義。（事實上，昨天下午我在彭博電視上談論了這個話題 —如果你感興趣，可以在這裏看到開頭）。

然而 - 最新的美國銀行全球基金經理調查中包含以下引人注目的統計數據：全球基金經理仍然像以前一樣討厭英國。 （需要明確的是，這項調查是在昨天的重組之前進行的，所以並不是因為受訪者擔心裏希·蘇納克計劃再次任命利茲·特拉斯）。

我喜歡查看美國銀行每月的這份調查報告，因為看看基金經理聲稱正在投資什麼，聲稱正在避免什麼總是很有趣。

盲目的逆向思維（押注於主流觀點的相反方向）對投資者來説是一個錯誤。共識往往是正確的，即使它是錯誤的，它也往往會保持為共識的狀態比你能保持清醒的時間更長。

但看到極端觀點的地方仍然很有趣，因為如果你有耐心，而且不需要為你的短期投資表現向老闆交代，那麼你往往可以找到不錯的長期機會。為什麼呢？

長期回報的最重要驅動因素之一是你為資產支付的價格。在便宜時購買東西比在昂貴時購買能帶來更好的回報。當然，便宜與昂貴有時可能是一個爭論的問題，但沒有人會真正爭論英國股票現在相對於其歷史和其他市場而言是便宜的。

無論如何，你可以有信心地説的一件事是，當資產受歡迎時，它們往往不會便宜。如果你正在尋找便宜貨，最好看看市場中被討厭、被忽視和被忽略的部分。

所以當我看到全球基金經理仍然對英國股票“輕倉”（即他們擁有的股票比全球跟蹤基金的構成要少）的時候，我必須把它看作是一個未來回報可能還不錯的跡象。

有催化劑嗎？

話雖如此，如果你能看到隧道盡頭有一些光明，那麼耐心就會更容易。在這方面，英國經濟的基本狀況最終可能是決定性因素。

市場不等於經濟，經濟也不等於市場。但在英國的情況下，很難看出厭惡情緒來自何處。不管你喜歡與否，英國經濟表現還可以。它並不出色，但也不像人們經常認為的那樣糟糕。

看看今天早上公佈的最新就業和工資通脹數據。這裏是一個簡單圖表的總結：通貨膨脹下降，工資增長強勁意味着經過長時間滯後後，工資在“實際”意義上正在上漲。

至於對利率意味着什麼，市場往往關注的是，簡短的答案是 —— 沒有太大影響。總體工資數據強於預期，但這在一定程度上受到最近公共部門工資協議的影響，總體上有所放緩。

此外，就業數據目前正在經歷一些動盪（基本上是因為人們不再對英國國家統計局發送的調查作出足夠的回應）。因此，所有數據都要帶着一顆謹慎的心來看待。

目前，英格蘭銀行傾向於保持利率不變，這份報告並沒有改變這一傾向。我們還得等待明天的物價通脹數據，但假設數據低於5%，也不太可能產生重大影響。

那麼我的觀點是什麼呢？不可否認，持續的政治噪音令人惱火。但這種情況不會消失，而且這也不是英國獨有的問題。

我們下一次選舉（幾乎可以確定是在2024年）將在兩個基本上再次在同一片領土上爭鬥的政黨之間做出選擇。我的意思是，工黨的影子財政大臣雷切爾·裏夫斯現在正在談論消除保守黨的隱形税收，並使商業投資減免永久化。

明年美國也將進行選舉。我並不密切關注美國政治，但看起來至少在選票上的選擇之一將是唐納德·特朗普。甚至在繼續就債務上限爭吵之前，就已經有人問我英國政治到底發生了什麼（昨天確實是這樣的一天），雖然我喜歡和美國同事開玩笑，但我不能説我羨慕他們。

總之，這是一個繞遠路告訴你要堅持你深惡痛絕的英國持股。如果你還沒有任何持股，也許可以開始考慮一下這方面的選擇。

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我今天早上讀了什麼

博茨瓦納的原始鑽石。攝影師：Waldo Swiegers/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數下跌約0.3%，報7400點。黃金價格持平，每盎司1945美元，布倫特原油價格下跌約0.1%，每桶82.40美元。英鎊對美元微漲至1.23美元。

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每日名言

“我擔心的是，因為被拖入更高的税收檔位，收入平均水平的人們支付的税款更多。這是失敗的表現。政府正在掏空工薪階層的口袋。”

Rachel Reeves

英國影子財政大臣

工黨的財政大臣裏夫斯希望廢除保守黨對所得税起徵點的凍結。### 給… 無家可歸者的住房定價

  • 3億英鎊 自2017年以來，倫敦自治市花費在購買本地以外地區的房產用於無家可歸者，根據我同事尼爾和奧利維亞的調查。查看詳情。

離開之前…

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週三需要關注的主要新聞包括：

  • 在經濟方面，最新的英國物價通脹數據已經公佈。根據彭博社調查的分析師，預計年度CPI（消費者價格指數）通脹率將降至4.7%。
  • 在企業新聞方面，信用檢查專家Experian等公司將公佈業績。

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前共識、全球化和選民冷漠時期更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事Allegra Stratton的每日新聞簡報，The Readout，以保持最新。

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