阿里巴巴（BABA）取消雲業務分拆，這對改革努力是一個重大打擊-彭博社

阿里巴巴總部位於中國杭州。Bloomberg阿里巴巴集團控股有限公司在美國對中國的先進芯片實施加強限制後，其巨大雲業務的分拆計劃告吹，導致股價暴跌了多達10%。

這一宣佈震驚了投資者，使股價在紐約開盤交易時一度跌至78.23美元的低點，對幾個月前制定的歷史性改革計劃產生了懷疑。

中國的電子商務領導者表示，他們“重新設定”了計劃，決定不再推進雲服務部門的分拆和最終上市計劃。相反，他們將專注於有機增長該部門，並首次分配25億美元的年度股息，以安撫希望從該部門首次亮相中獲得豐厚回報的股東。

這一決定是在阿里巴巴試圖從新冠疫情和科技行業打擊中東山再起之際做出的。中國的在線購物領導者正試圖重新吸引那些轉向 PDD Holdings Inc.和 字節跳動有限公司的新進入者以及轉向國有云服務的企業用户。然而，美國對人工智能芯片的限制給雲服務帶來了複雜性，這些芯片是數據中心和高端計算所需的。

這家中國電子商務領導者與 騰訊控股有限公司一起承認了上個月宣佈的美國限制措施帶來的困難。拜登政府為防止中國政府獲取用於軍事應用的尖端芯片所做的努力現在以意想不到的方式影響了該國的私營部門。

這對市場來説“應該是一個很大的驚喜。這與之前明確的分拆時間表形成了鮮明對比，”Forsyth Barr Asia的研究分析師Willer Chen説道。“即使考慮到相對疲弱的市場情況，這次暫停仍讓市場感到困惑。第一次年度股息看起來是對股東的一種補償。然而，考慮到雲業務價值更高，可能無法完全抵消這種衝擊。”

週四，阿里巴巴還確認暫停了雜貨業務盒馬鮮生的IPO，這是一個規模較小但知名度較高的業務。

該公司在公佈季度業績的同時宣佈了這些決定。在9月季度，銷售額增長了8.5%，達到了2247.9億元人民幣（310億美元），略高於平均預期。淨利潤從去年同期的虧損轉為了27.7億元人民幣。

今年，阿里巴巴宣佈了其歷史上最激進的企業重組。這家總部位於杭州的公司宣佈將分拆為六個主要單位，其中大多數最終將上市。這一舉措旨在賦予各個獨立業務更多的自主權，希望能使它們煥發活力，並在市場上創造價值。然而，這樣的分拆可能會減少阿里巴巴的實力，並侵蝕其作為中國數字經濟領軍企業之一的地位。

“美國對出口先進計算芯片的限制最近擴大，給雲智能集團的前景帶來了不確定性，”聲明中説道。“因此，我們決定不進行全面分拆，而是將專注於在不斷變化的環境下為雲智能集團開發可持續增長模式。”

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即使在週四的公告之前，這一努力也遇到了一些困難。由於消費股情緒疲軟，該公司將其Freshippo雜貨連鎖店在香港的IPO潛力擱置一旁。前首席執行官張勇在同意領導其雲計算部門幾個月後就辭職了。物流部門菜鳥在九月底申請了香港IPO，但目前尚不清楚它可能獲得什麼樣的估值。擱置。

張勇的離職使得馬雲最長時間的兩位親信之一——蔡崇信和吳敬璉——現在負責策劃其他分拆公司並全面振興公司。

他們的一個重要賭注是在人工智能領域，加入了中國主要科技同行和一大批新興初創公司。該公司發佈了自己的大型語言模型“統一謙文”，還在投資於像智普AI和百川這樣的高飛公司。蔡崇信上個月表示，雲計算部門現在 託管 了中國一半的生成式人工智能公司，併為該國約80%的科技公司提供服務。

美國製裁將如何影響這一努力尚不清楚。雲計算部門是阿里巴巴人工智能計劃的核心，需要像英偉達公司提供的強大芯片來訓練人工智能模型，但現在這些芯片大多被中國公司禁止使用。

Active Creation Capital的創始人兼董事總經理Daniel Tu表示，美國的制裁“並非阻止阿里巴巴將該部門剝離的唯一原因。”“也許，集中精力提高集團整體運營效率，‘重置’曾經的競爭優勢，現在可能比雲計算部門的上市計劃更為重要。”

Bloomberg Intelligence的看法

阿里巴巴首次支付25億美元的股息，根據11月15日的市值，這相當於暗示的收益率為1.1%，可能不足以抵消雲計算收入增長的負面影響，因為阿里巴巴暫停了完全剝離該部門的計劃，這一暫停可能妨礙吸引新客户的能力。目前尚不清楚阿里巴巴是否也計劃制定股息政策，承諾定期向股東分配收益。

- 分析師Catherine Lim和Tiffany Tam

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阿里巴巴和傳統競爭對手京東.com Inc.在一個令人失望的雙十一活動中表現不佳。中國的雙子電商領導者可能僅實現了個位數的增長，被更小但更具創新力的社交媒體競爭對手如抖音和快手科技超越。

在這種背景下，一些公司的表現比預期的要好。社交媒體領導者騰訊一直在大力投資視頻，而京東在週三報告了超出預期的成績。

阿里巴巴本身已經採取了積極措施來提升其電子商務業務。其淘寶和天貓一直在專注於內容創作，以抵禦社交媒體平台的競爭，並推出了為商家提供支持的人工智能工具。它還在過去幾個季度裁減了數萬名員工以降低成本。