購買便宜的英國股票：如果投資者不買，別人會買 - 彭博社

John Stepek

Hotel Chocolat: 如果我們不購買英國股票，其他人會購買。

攝影師：卡洛斯·哈索/彭博社歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

如何接觸廉價的英國股票

***一個快速的編程提示：***我明天和週一休息，但我會在週二回來，及時參加對秋季聲明的猜測以及本週四的重要活動。我相信你和我一樣興奮。

今天早上我在收件箱裏翻找，發現經紀商斯蒂費爾的研究團隊發佈了一個提醒，這是他們在九月份首次發佈的一個備忘錄。備忘錄強調了一些投資信託部門，他們認為這些部門將從利率轉折中受益最多。

鑑於本週美國和英國通脹數據的温和，他們現在堅信利率已經達到頂峯 — 因此發出了提醒。

那麼上面寫了什麼呢？除了你所期望的部門 — 私募股權、基礎設施、可再生能源 — 所有那些折現率和收益率非常重要的地方，他們還強調了英國小型和中型信託以及英國股票收入。

為什麼？斯蒂費爾表示，英國股票收入基金往往持有大部分支付股息的富時100公司，這些公司繼續看起來便宜。至於小型和中型公司，這“可能是在利率下降時恢復最快的部門之一，因為增長股和槓桿結構占主導地位。”

我認為這個論點非常有道理，正如常讀者所知，我一直在強調英國廉價股票的優勢。但雖然我認為這個論點有很多邏輯性，我只想指出你不應該把“宏觀”（大局經濟事務）作為你投資決策的唯一理由。

宏觀只有那麼重要

我們在這裏經常談論利率和通貨膨脹。那是因為它們很重要，因為它們確實會對你的財務狀況和市場產生日常影響。假裝否認這一點是愚蠢的。

但當涉及到投資時，你（我假設，針對本通訊的目的）既不是日間交易員也不是基金經理，他們對市場短期波動有不同（而且非常有效）的關注理由。

相反，你是一名私人投資者，你有耐心，這是你比其他兩類人的主要優勢。

所以儘管宏觀“催化劑”等等是值得考慮的好東西，但最終它們歸根結底只是市場定時的稍微聰明的版本。如果你花太多時間考慮它們，你可能會錯失機會。

首先，沒有人知道接下來會發生什麼。我們已經看到美國市場對於利率是否真的已經達到頂峯感到不安。所以你可能有堅定的觀點，但這並不意味着你一定是對的。即使你是對的，連鎖反應可能不會按照你的預期發生。

在我看來，更重要的是你所付出的價格。目前，英國股票看起來很便宜。你可以通過查看數字來看到這一點。但也有越來越多的軼事。

例如，今天早上，不止一個英國上市公司被更大的掠食者盯上了。高街奢侈糖果店Hotel Chocolat今天早上其股價幾乎翻了兩番，因為 Mars（這是私人所有的）決定收購它。

這家巧克力連鎖店最近一直在掙扎，所以這是機會主義的（股價溢價170%仍然只是回到了2022年初的水平）。但顯然，在這種溢價的情況下，Mars 寧願完成交易，也不願為價格爭論。

與此同時，City Pub Group 被 Young & Co’s Brewery Plc 收購。溢價沒有那麼大 — 但我仍然認為 City 的股東們不會對着他們的啤酒哭泣。

關鍵是，無論是利率變動與否，通貨膨脹與否，政治混亂與否 — 英國資產通常都很便宜。重要的是便宜，因為這意味着它們的價格考慮了一系列結果，而不僅僅是完美。這就是你在沒有水晶球的情況下需要的安全邊際。

一些具有良好業績的英國投資信託

無論如何，我進入了投資公司協會的網站（值得你自己探索這個網站），並篩選了英國小公司（26）和英國股票收入部門（22）。非常清楚，這些都不是購買建議 — 這只是作為你自己研究的起點的純粹篩選。但希望你會發現它有用。

在這兩種情況下，我只是簡單地查看了過去五年中每個部門中表現最佳的前三隻基金，其表現由總回報（即包括股息再投資）來衡量。

（許多基金回溯到十年前，但我認為，如果您作為英國基金經理度過了過去五年，並且實際上堅持下來，而不是乞求去為運行您附近標普500指數跟蹤基金的人做咖啡，那麼這可能證明了一些關於耐力的事情）。

過去當然不能作為未來表現的指南，但這是我們唯一擁有的指南。所以讓我們開始吧。

在英國股票收入方面，我們有Law Debenture Corporation（五年總回報率為72%，股息率為3.8%）、Merchants Trust（44%和5.2%）和Dunedin Income Growth（40%和4.9%）。

在英國小公司方面（我已經將範圍縮小到更具流動性的信託基金——在某些情況下，買賣價差相當大），有Odyssean Investment Trust（54%）、Strategic Equity Capital（48%）和JPMorgan UK Smaller Companies（43%）。

與此同時，在“價值”投資方面，投資平台Bestinvest的Jason Hollands強調了以下三個信託基金：Temple Bar Investment Trust、Murray Income Trust和Fidelity Special Values。

正如我所説的，這些未必是每個部門中最好的選擇。市場最近的變動意味着一些基金的交易價格相對於它們的五年平均水平更高。例如，Law Debenture、Merchants Trust和Odyssean的交易價格都略高於其淨資產值（即基礎投資組合的價值），而在過去五年中，通常可以以輕微折扣購買它們。

但正如我所説，這只是你自己研究的起點。如果沒有別的，它可能會為你的觀察清單提供一些想法。

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我今天早上讀了什麼

  • 不要錯過馬庫斯關於如何使英國債券市場更具親和力 適合你我這樣的人。
  • 彭博社的秘密特工在倫敦高端房地產市場的最高端 分享他最新的冒險。
  • 深海尋寶聽起來就像是任何自重的對沖基金大亨應該擁有的愛好，比起整天忙於搞足球隊要成熟得多。

“嘎，那裏她噴出來了，八分之一的碎片，擦洗甲板，你這個休克病狗，等等。”攝影師：Konstantinos Tsakalidis/彭博社### 午間市場

看看更廣泛的市場 — 富時100指數下跌約0.5%，報7450點。金價上漲約0.3%，每盎司1965美元，布倫特原油價格下跌約0.1%，每桶81.10美元。英鎊兑美元下跌約0.1%，報1.24美元。

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每日引言

“長期中性利率可能會略高一些，自然失業率可能會略高一些的觀念，並不是每個人都在思考的問題。但這只是暗示，一旦所有塵埃落定，世界將會與疫情前有所不同。這暗示我們可能需要更長時間保持緊縮。”

梅根·格林

英國銀行貨幣政策委員會成員

在彭博電視台發表講話時，格林加入了反對市場對即將降息抱有希望的中央銀行成員的隊伍 。### 為… 冬季能源賬單定個數

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  • 報告的公司包括貨幣專家 Record。

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