KKR收購Global Atlantic對保險公司來説是一個新的時刻-彭博社

斯科特·紐塔爾，KKR & Co.的聯合總裁兼聯合首席運營官。

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**這是一個超過十年的收購行業故事。**2004年，高盛集團成立了一家名為Global Atlantic的保險公司，但在2008年金融危機後，該銀行基本上與該公司分離，該保險公司的資產當時約為150億美元。

2020年，KKR & Co.同意購買Global Atlantic的大部分股權，當時該公司的投資資產已膨脹至約700億美元。本週，KKR同意購買剩餘股份，將這家保險公司完全納入收購公司的帝國。自KKR最初購買股份以來，Global Atlantic的資產已經增加了一倍多，達到了近1600億美元。

除了這一巨大的增長，這也是一個關於傳統的——通常很無聊的——金融活動如何轉移到私人投資巨頭手中的故事。KKR認為，完全擁有Global Atlantic可以為其在資本市場上帶來新的優勢。KKR現在有更大的資產負債表用於交易。

KKR的聯席首席執行官斯科特·紐塔爾（Scott Nuttall）在他早期作為投資銀行家參與保險交易時這樣對我描述：KKR自己通過各種策略在過去五年中資產翻了一番，而且計劃再次翻番。在本週與投資者的電話會議上，他表示，他設想了一個市值為2000億美元的公司——接近今天的四倍。

KKR及其競爭對手越深入保險業務，它們看起來就越不像它們曾經是的傳統收購公司。KKR本週還表示，它將把核心私募股權部門——除了Global Atlantic之外最大的戰略投資——轉移到一個新的部門，為公司提供股息。我問紐塔爾，這些變化是否會使私募股權的未來——KKR目前的私募股權業務約為300億美元——在整個行業中面臨風險。

“私募股權對我們來説仍然是一個增長業務，我們預計會繼續發展KKR的旗艦策略部分很長一段時間，”他在彭博電視採訪中告訴我。“這不是‘要麼這個，要麼那個’的問題，而是‘這個和那個’的問題。我們看到擴大私募股權的能力，以及KKR的所有其他部分。”

在這些變化中，他們希望確保投資者能獲得來自像Global Atlantic這樣的業務所產生的與費用相關的收益的更大份額。來自收購和其他類型的投資是否能夠為KKR的人員帶來利潤的“分成”，將歸屬於KKR自己的人員。（這通常是股東喜歡的舉措，部分原因是它使收購巨頭更負責任地追求更好的回報。畢竟，沒有利潤，就沒有分紅。）

當我報道Global Atlantic的故事時，正好是高盛出售其大部分股份時，收購行業真的在搶購這些類型的資產。這個想法有點像創造伯克希爾哈撒韋的那場戲：購買這樣的資產創造了“浮動資金”，或者説比從銀行借款或吸引新的基金投資者更容易得到的資金，並將其投資到抵押貸款、股票、債券甚至私募股權等其他地方。

Apollo Global Management Inc.是這種交易的決策者，將Athene打造成美國最大的年金公司之一，並迅速擴張到全球各地。現在，保險公司為Apollo的超過6310億美元資產管理規模中佔據了大部分的“永續資本”。（在最近的Global Atlantic交易之前，KKR表示，這種永續資本幾乎佔其5280億美元資產管理規模的40%。）Apollo的首席執行官在富國銀行週五發佈的一份報告中向該銀行的分析師重申，“從銀行體系中流出的每一美元都會降低系統性風險。”

但有一件事你必須記住，我們把這些車輛稱為“保險公司”只是一種簡稱。實際上，它們是年金的提供者，年金是一種退休產品，在一個日益缺乏僱主贊助養老金的老齡人口中變得越來越受歡迎。收購巨頭們基本上是在對退休做出了一種賭注，不是通過去養老金並一次性拿走它們的錢，而是通過收集數百萬美國人的投資能力。

這可能會帶來未來的潛在監管風險，因為我們實際上在談論的是普通老百姓。

此外，隨着數十家收購公司湧入這一模式，人們也擔心會出現不良行為。Semafor本週報道稱，一家名為777 Partners的收購公司，該公司正尋求收購英格蘭足球俱樂部埃弗頓足球俱樂部，正受到美國司法部的審查。該公司的美國保險業務提供了資金支持。Semafor表示，這項調查處於早期階段，可能不會導致進一步的結果，並且代表777 Partners的律師“認為這些誹謗性和有害的指控是故意安排的，旨在破壞其正在進行的商業活動，包括擬議中的足球俱樂部收購的監管批准期間”。

當然，還有AIG在金融危機的熱潮中差點崩潰的故事，其投資組合變得不利。這些持有的信用違約掉期被伯克希爾哈撒韋的沃倫·巴菲特稱為“大規模毀滅性武器”。

固定年金現在在美國的退休儲蓄中佔據了超過3萬億美元的價值，彭博社的編輯部表示如果風險得不到控制，它們也可能成為下一次金融危機的核心。

這裏的重要情況是事情的發展方向。事實證明，進入金融工作的下一個熱門選擇可能是學習如何解析NAIC監管申報，保險公司在其中必須披露其持有的資產，以及對資本規則和貸款發放的細節的理解。這些正是我十年前學到的技能，我以為我再也用不上了。事實證明，它們讓我度過了一段職業生涯。 —索納利·巴薩克，彭博電視全球金融記者

微軟人工智能合作的風險

直到11月17日，硅谷的共識是微軟公司與OpenAI的合作是令人羨慕的成功。這項投資推動了微軟的雲計算業務，使公司獲得了OpenAI最先進的技術，使其Bing搜索引擎煥發了活力，並幫助簡化了龐大的人工智能研究工作。而且由於微軟持有OpenAI不到50%的股權，公司避開了自上世紀90年代以來一直圍繞它的反壟斷審查。

但將關鍵技術外包給初創公司的一個缺點是，它可能在毫無友好警告的情況下自毀。微軟在OpenAI首席執行官Sam Altman被解職的消息公開宣佈前僅僅幾分鐘才得知，這讓高管們措手不及，公司的股價也應聲下跌。

政變和迅速的逆轉突顯了即使在現在，微軟在人工智能方面的領先地位仍然不確定。更多來自Max Chafkin和Dina Bass的內容，請閲讀： 微軟很高興成為OpenAI火箭飛船的副駕駛

在商業週刊節目

Theaster Gates（左）和Judy Chicago攝影師：彭博社商業世界聽起來缺乏想象力。只需聽聽工作的用語：“工作”，“員工”，“老闆”，“效率”和“戰略”。企業行話乾燥而空洞：如果你想“深入瞭解”，就“聯繫我”，我們將通過“解構”這個“內容”來“推動”事情。

但是想象力對於旨在顛覆的初創企業或希望改變的領導者來説是基本的。商業週刊節目求助於當今工作中最有想象力的兩個人，詢問創造力和工作如何相輔相成，以及如何保護想象力免受市場力量的影響。

觀看Max Abelson與藝術家Judy Chicago和Theaster Gates的採訪，請點擊這裏。

塞伯坦卡價格

• $60,990這是特斯拉塞伯坦卡的最低預期價格，比四年前提出的最便宜選項高出50%以上。這款銀翼殺手風格的車輛將於2025年上市。

機器人過山車

“你會對他們的頭寸有多大感到非常震驚。它們可能比英國石油、殼牌和科克公司的頭寸加起來還要大。”

伊利亞·布舍夫

前五項全能投資公司交易員和管理合夥人，現任紐約大學教授

一羣不透明的算法型資金管理者已經控制了石油市場。閲讀完整報道請點擊這裏。### 更多來自彭博社的內容

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