解釋：可能的恒大清算令及接下來會發生什麼 | 路透社

香港，11月30日（路透社） - 中國恒大集團（3333.HK），全球負債最高的房地產開發商，正尋求通過最後一刻的債務重組提議來避免可能即將到來的清算，三位直接瞭解此事的人士表示。

這家違約公司面臨着週一的最後期限，需要提交一份“具體的”修訂債務重組提議給離岸債權人。但據路透社報道，由於債權人對恒大的新提議的低迴收前景和對開發商未來的擔憂日益加劇，他們不太可能接受恒大的新提議。

如果法院下令清算恒大會發生什麼？

如果出具清算令，將任命一名臨時清算人，然後再任命一名正式清算人來控制並準備出售開發商的資產以償還其債務。

如果清算人確定公司擁有足夠的資產，或者出現了白武士投資者，清算人可以向債權人提出新的債務重組計劃。他們還將調查公司的事務，並可能將董事涉嫌的任何不當行為提交給香港檢察官。

恒大可以對清算令提出上訴，但在上訴期間，清算程序將繼續進行。

目前尚不清楚在下令清算後，恒大股票是否會停止交易，但上市規則要求公司展示具有足夠運營和資產價值的業務結構。

中國泛海控股（0715.HK）在百慕大法院下令清算後於9月暫停了其股票交易。

債權人能夠收回多少債務，主要面臨哪些挑戰？

恒大在七月的香港法庭聽證會上引用了德勤的分析，估計了其當時提出的重組方案的追索率約為22.5%，而如果開發商被清算，則為3.4%。

然而，恒大在九月表示其旗艦子公司及董事長許家印正受到當局對未指明的“違法犯罪”進行調查，債權人現在預計追索率將低於3%。

2022年1月10日，中國恒大集團總部大樓外牆上被部分拆除的公司標誌。REUTERS/David Kirton/文件照片

恒大的主要離岸資產是其在香港上市的兩家子公司 - 恒大物業服務集團(6666.HK)和恒大新能源汽車集團(0708.HK) - 因為其大部分其他資產已被出售或被債權人查封。

清算人員可以出售恒大在這兩家子公司的持股，儘管可能難以找到買家。

在清算後，清算人員可以通過替換其法定代表人來控制恒大在中國內地的子公司，這個過程可能需要數月甚至數年。

破產專家表示，由於廣州不是與香港相互承認清算令的三個中國城市之一，清算人員要更換代表將是一個挑戰。

即使清算人員接管了在岸項目的單位，其中許多已經被債權人接管，價值已經不多，甚至因房地產價格下跌而出現負資產。

據當地媒體援引法院記錄報道，迄今已有超過530億元人民幣（72億美元）的恒大資產在中國各地被查封或凍結。

清算對中國房地產市場的影響有多大？

儘管這家擁有2400億美元資產的開發商的清盤將給已經脆弱的資本市場帶來衝擊，但專家表示，這並不會為其他陷入困境的開發商的清算提供藍圖。

鑑於恒大項目和債務的龐大規模，該過程將涉及許多當局和政治考慮。

儘管房地產巨頭的清算可能會讓購房者對私人公司的開發項目感到謹慎，但完成正在進行中的住宅建設項目將是公司和整個行業的首要任務。

（1美元=7.3170人民幣）