為何尼爾森·佩爾茨對迪士尼的扭虧為盈失去耐心——《華爾街日報》

納爾遜·佩爾茨（Nelson Peltz）的Trian基金管理公司已將其在迪士尼的股份增至約3000萬股，成為迪士尼最大股東之一。圖片來源：Mike Blake/REUTERS納爾遜·佩爾茨表示，他在2月份針對迪士尼 的代理權爭奪戰已經結束，但鮑勃·艾格（Bob Iger）知道這位激進投資者可能會捲土重來。

據知情人士透露，佩爾茨和迪士尼首席執行官今年一直保持直接聯繫，艾格試圖向他保證，迪士尼55億美元的預算削減和7000個職位的裁撤正在快速推進。

這些人士稱，在迪士尼第二季度財報發佈後，艾格於5月與Trian基金管理公司聯合創始人佩爾茨通了電話，該公司在財報中表示其流媒體業務虧損減少，並試圖向他保證節約成本的計劃正在奏效。

然而，據知情人士透露，隨着股價在夏季下跌，儘管迪士尼董事會於7月將艾格的合同延長至2026年，Trian團隊對迪士尼扭轉局面的能力失去了信心。

據知情人士透露，當華爾街分析師開始下調迪士尼股票的目標價時，這引起了佩爾茨的注意，並加深了他認為迪士尼並未走上財務健康道路的看法。該公司股價上週三收於78.32美元，為九年多來的最低水平。

這位激進投資者正在尋求多個董事會席位，包括為佩爾茨爭取一席，並要求董事會更加專注、負責並與股東利益保持一致，據《華爾街日報》週日報道。 

迪士尼股價今年大部分時間低於100美元，週一上漲2.1%至84.70美元，漲幅超過標普500指數。佩爾茨的Trian基金管理公司已將其在迪士尼的持股增至約3000萬股，使該對沖基金成為迪士尼最大股東之一。

艾格在降低成本、實現流媒體盈利等既定目標上取得進展，但在其他方面遇到困難。自7月宣佈公司正在為ESPN尋找戰略合作伙伴以來，該部門已與職業體育聯盟和電信供應商等多家機構展開討論。

據知情人士透露，將Hulu整合至Disney+的計劃因延誤而放緩。部分為吸引用户訂閲Disney+與Hulu捆綁套餐設計的功能，在今年晚些時候Hulu板塊登陸Disney+時將暫不可用。

在海外，迪士尼已開始討論出售印度業務全部或部分股權，正如《華爾街日報》率先報道。艾格7月表示，包括ABC和FX在內的傳統電視資產對公司未來"可能非核心"，此舉被廣泛解讀為掛牌出售信號。

以下是艾格迄今已啓動的部分舉措的最新動態。

ESPN的未來規劃

ESPN宣佈正籌備在未來幾年內將該電視頻道全面轉型為直接面向消費者的流媒體服務。與此同時，艾格已採取措施增強ESPN的財務狀況並吸引新觀眾，尤其是年輕男性羣體。

據知情人士透露，該公司已探索與美國職業橄欖球大聯盟（NFL）和美國職業籃球聯賽（NBA）達成協議，聯盟將以提供節目內容與資產為條件換取ESPN的少量股權。

就NFL而言，該聯盟可能貢獻如NFL+訂閲服務等資產（該服務擁有多場比賽的移動端轉播權），而NBA可能提供NBA聯盟通行證套餐——這項訂閲服務允許球迷觀看非本地區比賽。

此類合作將助力ESPN為其新應用程序擴充更多節目內容，擴大吸引力。ESPN還與美國職業棒球大聯盟商討協議，以獲取部分市場本地轉播權。

知情人士強調這些談判尚處早期階段，可能無果而終。在任何此類協議下，持有ESPN80%股權的迪士尼將保持控股地位，擁有20%股權的赫斯特集團將維持其持股比例。

ESPN同時考慮引入分銷合作伙伴協助推廣新服務，已與威瑞森（Verizon）及T-Mobile展開洽談。

Hulu的挑戰

艾格在二月份表示，迪士尼可能對收購剩餘三分之一股權不感興趣，這部分股權涉及與康卡斯特共同擁有的Hulu流媒體視頻服務，但數月後他改變了立場，表示會將Hulu更緊密地整合到其核心Disney+流媒體服務中。

將Hulu整合至Disney+的計劃遭遇阻礙，四月份時因公司全面削減成本、裁員以及技術開發團隊任務清單不斷增加而被推遲。

據知情人士透露，負責將流媒體服務整合到Disney+的技術團隊已將項目截止日期從九月推遲至年底。原定用於吸引新用户訂閲新推出的Hulu/Disney捆綁套餐的關鍵功能也被延遲至明年三月上線。

當新版Hulu入口推出時，將不會包含該平台現有的全部內容——迪士尼仍在就部分節目和電影的授權協議進行談判。一些功能也不會立即提供，例如根據訂閲者在Disney+的觀看歷史個性化推薦Hulu節目，這與最初計劃有所出入。

據知情人士稱，迪士尼預計這些功能（包括引導觀眾註冊新的Hulu/Disney+捆綁套餐的功能）可能在明年內為新的Hulu/Disney套餐吸引多達15萬訂閲用户，並有望創造數百萬美元的營收。

流媒體盈利之路

迪士尼與同行一樣，正艱難平衡削減成本與發展流媒體服務的需求，這兩項目標往往相互矛盾。對於去年11月重掌迪士尼CEO職位的艾格而言，實現公司在2024年9月前達成流媒體盈利的目標至關重要。

今年8月，公司宣佈對流媒體產品提價，10月起無廣告版Disney+和Hulu訂閲費各上漲超20%，這是約一年內的第二輪漲價。知情人士稱，原定12月生效的最新漲價已提前至本月實施。

流媒體團隊當前要務包括國際廣告業務拓展及打擊密碼共享措施，其項目均以迪士尼角色代號命名，如優化收益分配的"尤達計劃"（Yield Optimization Delivery Allocation）或提升收益的"多莉計劃"（Disney Optimization and Revenue Yield）。

聯繫記者：羅比·惠蘭[email protected]；傑西卡·通克爾[email protected]

本文發表於2023年10月10日印刷版，標題為《激進投資者佩爾茨對迪士尼與艾格失去耐心》