Adobe可能是科技界對AI押注最大的公司——《華爾街日報》

本週在洛杉磯參加Adobe Max大會的與會者。圖片來源：Jordan Strauss/美聯社Adobe的人工智能目前有多火？火到讓金融分析師忘記了財務數據。

Photoshop等流行媒體創作工具的製造商本週舉辦了年度用户大會Adobe Max，宣佈了一系列新的AI工具和服務。會議包括為金融分析師舉行的三小時會議，深入探討了這些服務，但沒有提供財務報告或預測——除了Adobe保證其將在六週後結束的第四財季將是“又一個非常強勁的季度”。

這與去年同期的分析師會議形成鮮明對比。去年的會議包括了對新財年收入和利潤的相當詳細的預測。另一個變化是，Adobe幾乎沒有提及Figma的話題——這是其有史以來最大規模的收購嘗試，在13個月後仍在艱難通過監管審批流程。

華爾街似乎並不介意。儘管缺乏財務細節，Adobe的股價在過去兩天上漲了5%，分析師對公司的公告表示歡迎。摩根士丹利的Keith Weiss寫道：“雖然數字，但這一天的分析師會議充滿了願景。”Jefferies的Brent Thill將這一天描述為“我們20年來見過的最快創新步伐”，而Wolfe Research的Alex Zukin在給客户的報告中表示，Adobe“真正重塑了整個產品套件，使其成為AI原生”。

考慮到Adobe的股價自年初以來已上漲超過66%，這樣的市場表現絕非必然。這一漲幅幾乎是規模更大的軟件公司微軟的兩倍——後者同樣大力押注生成式AI。與此同時，Adobe的傳統業務正與行業巨頭面臨相同的壓力，企業大客户紛紛收緊預算。微軟截至6月的財年收入僅增長7%，不及前一年18%增速的一半。預計Adobe在11月結束的財年將實現10%的收入增長，這將是其近十年來最慢的年增速。

生成式AI能否助力公司擺脱頹勢？答案無疑是肯定的。與科技界普遍提出的那些更具實驗性的AI構想不同，Adobe擁有最明確的應用場景，極易贏得用户青睞。今年初剛進入測試階段的Firefly圖像生成工具現已迭代至第二代，本週還發布了音頻、視頻及3D圖像創作的新版本。Photoshop新增的AI功能可將編輯流程縮短數小時。公司還預告將於年底推出Acrobat軟件的"對話式"版本，可實現PDF文檔的閲讀、分析與生成。伯恩斯坦分析師馬克·莫德勒指出，Adobe的AI工具將幫助用户"節省數小時重複枯燥的工作"。

現在的關鍵在於吸引足夠多的客户為此付費——同時不侵蝕Adobe的利潤率，這在軟件行業中屬於最高水平之一。儘管今年科技股因炒作而大漲，生成式AI仍是一個很大程度上未經證實的商業模式。除了像英偉達這樣的芯片製造商為這些服務提供必要組件外，服務本身尚未產生重大財務影響。微軟在上次財報電話會議中告訴投資者，其Copilot聊天機器人等AI服務的財務貢獻“將是漸進的”，影響主要集中在本財年的下半年。

Adobe表示，其12月的第四財季業績將包含下一財年的預測，這應能提供一些關於新AI服務預期表現的信息。華爾街目前預計收入增長約為12%——比本財年預期高出2個百分點。

分析師還預計，儘管AI服務的高昂成本，Adobe調整後的運營利潤率仍將保持在45%以上。Adobe對Firefly等工具採用信用系統，服務使用頻率更高的用户將支付更多費用。Adobe首席財務官Daniel Durn週二表示：“我們預計在這個投資週期內保持穩定、一致的運營利潤率。”

隨着股價大幅上漲，這家Photoshop製造商不能冒險損害這一形象。

寫信給丹·加拉格爾，郵箱：[email protected]

更正與補充説明Adobe Acrobat軟件的“對話式”版本將於今年晚些時候推出。本文早期版本錯誤地表示該功能目前已可用。（已於10月13日更正）

刊登於2023年10月14日印刷版，標題為《Adobe可能是科技界迄今最大的AI賭注》。