《華爾街日報》：油價上漲推高今夏通脹，但這一局面即將改變

汽油價格下跌削弱了煉油廠訂購原油的動力，給幾周前剛觸及2023年高點的油價帶來壓力。圖片來源：Breanna Denney/華爾街日報汽油市場已出現逆轉。

近幾周批發成本持續下滑，扭轉了夏末的漲勢——那波漲勢曾引發對通脹衝擊的擔憂，同時也讓司機和美聯儲看到了緩解的希望。全美各地的加油站已在下調油價，華爾街交易員認為這一趨勢將在未來幾周持續。

根據FactSet的數據，這種逆轉嚴重打擊了燃料生產商的利潤率，使其汽油利潤縮水至2020年底以來的最低水平。投資者已踩下剎車，至少暫時止住了煉油商股票長達數年的漲勢——此前這類股票曾創下或接近歷史高點。

汽油消費量和價格出現下跌，是因為夏季駕駛季結束為這種週期性下滑鋪平了道路。分析師還在關注推動下跌勢頭的另一個因素：油價漲得過高，導致美國、歐洲和其他地區的一些司機不再開車上路。

經濟學家表示，遠程辦公讓美國白領在成本上升時減少通勤，而近幾個月來，其他人要麼減少了拼車出行，要麼取消了度假計劃。

在費城，社區大學行政人員卡爾·瓊斯減少了從日常工作中抽身放鬆的活動，暫停了頻繁的電影院之行，也取消了探望親友的公路旅行。

與許多人一樣，他近年來的薪資增長始終未能跟上全面通脹的步伐——從房租到理髮等所有費用都在上漲。“這種趨勢似乎看不到盡頭”，這位49歲的受訪者表示。

“我花同樣多的錢，但加的油變少了，“瓊斯説。

然而，近幾個月令通脹居高不下、讓央行行長和投資者頭疼的能源成本，如今正顯現緩解跡象。

根據美國汽車協會數據，上週五全美普通汽油均價為每加侖3.63美元，較上月下降5.8%。由於地區税收及管道存儲能力差異，各地油價變化不一，部分車主獲益更多。

過去一個月，匹茲堡被監測加油站價格穩定在每加侖3.86美元左右，而佐治亞州雅典市的油價則下降18%至均價2.92美元。得梅因同期油價跌幅達20%，降至每加侖3.19美元。

金融市場數據顯示，全美油價仍有下降空間。自8月11日創下2023年高點以來，紐約港11月汽油批發合約價格已暴跌23%以上，近期交易價為每加侖2.27美元。

汽油價格下滑削弱了煉油廠訂購原油的動力，對油價形成壓力，而就在幾周前油價還觸及了2023年的高點，華爾街甚至預期原油價格將達到每桶100美元。自9月27日以來，美國基準原油價格小幅下跌6.7%，至每桶87.69美元。

儘管以色列與哈馬斯的戰爭有可能擴大到盛產石油的中東國家伊朗，但美國官員並未將德黑蘭與巴勒斯坦激進組織的最初襲擊直接聯繫起來。負責對伊朗原油實施制裁的美國財政部長珍妮特·耶倫表示，在應對暴力事件方面所有選項都在考慮之中。

上週五，交易員推高了原油價格，因為以色列軍隊在該國與加沙地帶邊界附近集結，準備可能發動地面進攻。瑞銀最近告訴客户，戰時價格上漲“如果石油供應不受影響，往往會迅速消退”。

許多交易員和分析師也在關注難以解讀的消費信號，這些信號表明今年夏天的高燃料價格抑制了某些地區的需求。

聯邦記錄顯示，美國第三季度汽油消費量較去年每天減少6萬桶，同比下降0.7%，國際能源署週四報告稱“美國出現需求破壞的跡象”。

摩根大通表示，美元走強使海外石油進口更加昂貴，並導致東南亞和西非出現類似下降。該行分析師指出，與需求驅動的上漲相比，經濟更難應對由供應衝擊（如俄羅斯和沙特阿拉伯近幾個月的減產）推動的價格上漲。

OPIS及其他機構的能源分析師還指出，零售商和煉油商的高利潤率進一步加劇了駕駛者的預算壓力。OPIS隸屬於道瓊斯公司旗下，《華爾街日報》亦由其出版。

期貨市場數據顯示，8月和9月汽油生產的日均利潤接近每桶30美元，遠高於過去20年日均不足17美元的水平。

“問題不在原油，“石油經濟學家菲利普·弗萊傑談及夏末加油站價格飆升時表示。近年來美國煉油產能持續小幅下降。

FactSet數據顯示，儘管過去一個月汽油利潤率暴跌超70%，但柴油利潤仍比20年日均水平高出逾一倍，這緩衝了煉油商股價的更大跌幅。

馬拉松石油公司股價同期下跌約4.7%，菲利普斯66下跌10%，瓦萊羅能源則重挫13%。

儘管面臨人力成本上升及熟食等商品銷量下滑，大型便利店運營商仍經受住了這波衝擊。分析師表示，未來汽油價格下降可能促使美國人更頻繁地加油。

凱西便利店首席執行官達倫·雷貝萊茲在上月財報電話會議上表示，燃料高利潤率將成為常態。

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更正聲明今夏汽油價格飆升曾引發通脹衝擊擔憂。本文早期版本錯誤表述為"通縮”，特此更正。（更正於10月14日）

出現在2023年10月16日的印刷版中，標題為“汽油價格暴跌，削弱通脹支撐”。