《華爾街日報》：經濟強勁得不可思議

美國上月招聘活動大幅放緩，僱主新增15萬個就業崗位。圖片來源：Neeta Satam for The Wall Street Journal經濟仍在創造就業機會。一年前，許多經濟學家和美聯儲政策制定者認為，現在就業崗位應該已經在減少了。

美國勞工部週五公佈，經季節性因素調整後，10月份美國新增就業15萬人，9月份為新增29.7萬人。新增就業人數下降的部分原因是汽車工人罷工，罷工問題現已解決，但導致工人暫時領不到工資。

平均時薪環比上升0.2%，同比上升4.1%。這是自2021年6月以來的最小同比增幅，不過與當時不同的是，現在工資的漲幅超過了通脹。

一個結論是，就業市場正在降温，但並未崩潰——每週失業救濟人數和裁員數量處於低位等其他各種數據也強化了這一信息。另一個結論是，美聯儲可能已經結束加息：週五上午的期貨市場顯示，美聯儲在12月會議上上調隔夜利率目標區間的可能性低於10%。不到兩週前曾短暫觸及5%的10年期美國國債收益率週五繼續回落，在上午中段跌至4.53%。

這並非美聯儲預期中的就業市場。當政策制定者去年12月發佈預測時，他們預計今年第四季度失業率將平均達到4.6%，而2022年11月就業報告顯示的失業率為3.7%（後修正為3.6%）。這等同於經濟衰退的預測——儘管他們未明確表述——因為失業率如此大幅上升將被視為美國陷入衰退的強烈信號。而週五的報告顯示，10月失業率為3.9%。

經濟學家們也判斷失誤。去年10月，《華爾街日報》調查的預測者平均估計2023年底失業率為4.7%，並認為未來12個月內發生經濟衰退的概率為63%。到上個月，他們將衰退概率下調至48%。現有數據顯示，經濟學家羣體從未在衰退實際開始前成功預測過衰退。而這次他們唯一一次集體預測衰退，結果要麼錯誤要麼為時過早。

嘲笑他人過去的預測很容易，但考慮到經濟必須跨越的重重障礙，其實際表現之強勁確實令人矚目。一年前，人們曾寄望於服務業及其就業持續復甦，能在商品部門適應需求放緩時填補缺口。但同時也擔憂服務業可能在商品部門站穩腳跟之前就失去動力。

另一個擔憂是：美國人在疫情後積累的超額儲蓄將耗盡，這會削弱他們的消費能力。但近期對現有數據的修正表明，賬户裏的資金比預想的更為充裕。

除此之外，儘管今年已新增240萬個就業崗位，通脹卻有所降温，且國內生產總值的增速遠超經濟學家預期。此外，至少在今年迄今為止，經濟已成功應對了地區性銀行危機、短期和長期借貸成本激增以及學生貸款恢復償還等挑戰。

未來走勢仍難定論。例如，隨着美聯儲此前加息政策的全面生效，就業市場的降温可能演變為急劇下滑。仍處高位的通脹可能加速，迫使央行進一步收緊政策。

但當前經濟避免衰退的可能性，比幾個月前看起來更大。這很大程度上歸功於運氣，但無論如何都值得慶賀。

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本文發表於2023年11月4日印刷版，標題為《不可思議的強勁經濟》。