塔吉特為投資者送上聖誕提前禮——《華爾街日報》

目標未能完全命中靶心，但已不再偏離千里之遙。

該零售商周三表示，可比銷售額下降了4.9%，截至10月28日的季度與去年同期相比——優於Visible Alpha調查的華爾街分析師預期的5.2%降幅。該股在早盤交易中飆升了18%。

消費者顯然感到預算更加緊張，並優先考慮基於必需品的支出。塔吉特的首席增長官克里斯蒂娜·亨寧頓在週三的財報電話會議上表示，顧客正在將購買推遲到最後一刻。例如，他們等到天氣變冷才購買運動衫和牛仔褲，而不是像以前那樣在8月和9月購買。可自由支配類別的可比銷售額繼續同比下降，儘管下降速度比上一季度有所改善。食品和飲料等必需品類別的表現優於可自由支配產品，美容類別的可比銷售額實際上增長了高個位數百分比。

真正的亮點是塔吉特的淨利潤：淨利潤增長了36%——與預期的6.5%下降相比，這是一個意外的增長。更少的降價、更低的貨運成本以及更低的供應鏈和數字履行成本都有助於提高淨利潤，儘管盜竊仍然繼續抵消了部分這些好處。銷售組合也有所幫助：美容等高利潤率類別的表現良好，而電子產品等低利潤率產品的銷售明顯疲軟。塔吉特5.2%的運營利潤率較一年前的1.3%有了大幅提升，超過了4%的預期。

過去一年，塔吉特(Target)的境況一直不太順利。這家零售商接連面臨利潤威脅，包括庫存過剩、盜竊問題、消費者偏好轉向非必需品，以及因驕傲月主題商品引發的消費者抵制。在週三的財報電話會議前，塔吉特股價已下跌超四分之一，幾乎抹去了疫情期間的全部漲幅。

即便在財報公佈後股價反彈，塔吉特的市盈率仍僅為未來12個月預期銷售額的0.55倍，僅比2008年經濟衰退期間的平均水平高出10%。

好消息是，塔吉特的部分問題已成為過去。庫存已恢復正常水平，較去年同期下降14%。優於預期的同店銷售數據表明，驕傲月抵制風波的最糟糕階段可能已經結束。首席財務官邁克爾·菲德爾克(Michael Fiddelke)在電話會議上表示，與今年早些時候相比，盜竊對塔吉特利潤率的同比影響在上季度也有所改善。上季度的盈利趨勢是一個良好指標，表明該零售商有望恢復疫情前6%的利潤率。

塔吉特最新季度的同店銷售額降幅小於分析師預期。圖片來源：David Paul Morris/Bloomberg News儘管如此，塔吉特公司對其假日季的業績指引仍透露出謹慎態度：預計可比銷售額將出現中個位數百分比下滑，與上一季度持平。其成功部分取決於價值營銷策略是否觸達消費者。該公司一直主推"平價快樂"理念，並表示超三分之二的玩具定價將低於25美元。考慮到消費者普遍將高性價比與折扣零售商掛鈎，這並非易事。例如TJ Maxx和HomeGoods在截至10月28日的季度中，美國同店銷售額分別同比增長7%和9%。鑑於塔吉特當前庫存水平（公司表示非必需品類庫存較去年下降19%），假日季業績爆發式增長可能性不大。

但經歷過去一年的種種困境後，一個沒有意外驚嚇的假日季度對塔吉特而言已是份禮物。

聯繫記者Jinjoo Lee：[email protected]

本文發表於2023年11月16日印刷版，標題為《塔吉特提前為投資者送上節日禮物》