沃倫·巴菲特在日本大舉投資而非撤離——《華爾街日報》
Jacky Wong
沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司近來頻繁涉足日本市場。圖片來源:Scott Morgan/Reuters日本股市正徘徊在33年高位附近。受更佳盈利能力和公司治理改革吸引的外資流入是主要驅動力之一。
來自奧馬哈先知的線索則是另一因素。沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋 近年來大舉進軍日本股市,可能即將進一步加碼該市場。
日經225指數週一觸及1990年3月以來的最高水平——當時日本資產泡沫正開始破裂。該基準指數今年已上漲28%,使日本成為全球表現最佳的股市之一。相比之下,標普500指數上漲了18%。但由於日元下跌11%,以美元計算,日本股市的表現可能仍略遜於美股。不過,以美元計算約14%的回報率,日本市場已輕鬆跑贏許多其他主要市場,尤其是中國:MSCI中國指數2023年下跌了9%。
巴菲特的最新舉動也引發外界猜測,他可能計劃進一步加大對日本股市本已可觀的投資。由巴菲特執掌的投資集團伯克希爾哈撒韋上週五發行了等值8.27億美元的日元計價債券,這激起外界對他可能向日本投入更多資金的預期。
伯克希爾在4月上一次發行日元債券時,增持了五家日本貿易公司的股份。自2019年首次發行日元債券以來,該公司一直相當頻繁地利用這一市場。伯克希爾於2020年首次披露其在日本的投資。截至9月,該公司擁有約76億美元的日元債務。
巴菲特可能正試圖對沖伯克希爾的貨幣風險,並利用日本的低利率。伯克希爾新發行的日元債券收益率從三年期部分的0.96%到35年期部分的2.5%不等。伯克希爾投資的五家日本貿易公司的股息收益率約為3%至4%。
新發行的部分債券可能用於償還伯克希爾9月到期的現有日元債務。但這似乎仍表明,這位德高望重的投資者計劃長期留在日本市場。
此外,許多看好日本的論點看起來仍然相當有力。根據高盛的數據,東京證券交易所第一板塊上市公司(不包括軟銀)9月季度的淨利潤比市場普遍預期高出10%。軟銀因海外科技投資而意外虧損。日本公司繼續解除交叉持股,並向股東返還更多現金。
根據標普全球情報數據,日本東證指數的遠期市盈率為14倍。這較年初約12倍的水平有所上升,但與其10年平均水平基本持平——而標普500指數的市盈率約為19倍。
如果日本企業能持續提升利潤率和改善公司治理,巴菲特和其他投資者很可能願意長期駐守這片市場。
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本文發表於2023年11月22日印刷版,標題為《巴菲特重倉押注——不在美國,而在日本》