博通軟件轉型難掩芯片業務波動——《華爾街日報》

博通的傳統芯片業務正面臨困境。圖片來源：裏奇·B·通戈/Shutterstock博通 首席執行官陳福陽並非揮金如土之人，但那頓4萬美元的晚餐似乎物有所值。

據報道，陳福陽為在上月舊金山亞太經合組織會議期間與中國國家主席習近平共進晚餐支付了這筆席位費。對於這位以執掌業內最節儉芯片公司聞名的CEO而言，這筆支出意義非凡。博通每年僅將營收的4%用於銷售與營銷——相比之下，PHLX半導體指數成分股企業的平均佔比達11%。

這筆投資顯然成效顯著。中國是最後一個未批准博通610億美元收購VMware案的國家，該交易已在監管審批中停滯18個月。中方突然於一週內閃電放行，此時距博通2024年10月結束的新財年開啓尚不足一月。

這使得博通能將VMware納入年度預測。這家芯片製造商週四晚宣佈，本財年將實現500億美元營收及約300億美元經調整的息税折舊攤銷前利潤。

博通的業務規模在三年前僅為現在的一半。事實上，根據FactSet的數據，500億美元的年銷售額將使其成為PHLX指數中按預期年收入計算的第四大公司。但將博通稱為芯片公司正變得有些牽強，因為在本財年，其40%的收入將來自軟件，這得益於一系列旨在擺脱週期性半導體業務多元化的收購。這也將改變公司的利潤引擎；伯恩斯坦的Stacy Rasgon預測，在完成VMware整合後，博通的毛利率可能接近80%。根據標普全球市場財智的數據，PHLX指數上的芯片公司在過去12個月的平均毛利率為49%。

儘管如此，這並不能完全使博通擺脱芯片行業有時殘酷的週期。其半導體部門的收入在財年第四季度同比增長僅3%，達到73億美元，略低於華爾街的目標，並標誌着該部門三年多來最慢的增長。而這還是在數據中心對博通用於生成式人工智能系統的芯片需求強勁的情況下。這些芯片在該季度創造了15億美元的收入，預計在新財年將佔公司總芯片收入的25%，而去年為15%。

但博通更為傳統的芯片業務正面臨困境。在剛結束的季度中，主要由蘋果iPhone使用的射頻芯片驅動的無線業務部門收入同比下降了3%。首席執行官陳福陽在週四的財報電話會議上還表示，公司2024財年的無線收入將"再次保持穩定"——這表明該公司並不預期明年發佈的iPhone會帶來顯著增長。

通過同時發展AI芯片業務和軟件業務，博通將進一步減少對蘋果的歷史性依賴（蘋果通常佔其年總收入的20%左右）。蓬勃發展的AI市場對博通而言尤其及時，因為全球監管環境的日益嚴苛將使該公司未來幾年通過收購實現增長的策略變得更加困難。

VMware還為企業軟件業務帶來了新元素，該業務在企業數據中心中扮演關鍵角色，同時正在向訂閲制商業模式轉型。這將為博通帶來大量持續且相對穩定的收入——前提是公司能妥善管理軟件行業高接觸度的銷售模式的同時，保持其歷史上提升利潤率的優勢。目前BVP納斯達克新興雲指數成分公司平均將年收入的40%用於銷售和營銷。陳福陽或許還不打算立即取消那些商務宴請的預算。

寫信給丹·加拉格爾，郵箱：[email protected]

刊登於2023年12月9日印刷版，標題為《軟件改造為博通提供些許緩衝》。